您的位置: 零点财经>股票知识>量化投资> 实证案例:大小盘风格轮动策略

实证案例:大小盘风格轮动策略

2017-11-20 07:06:41  来源:量化投资  本篇文章有字,看完大约需要6分钟的时间

实证案例:大小盘风格轮动策略

时间:2017-11-20 07:06:41  来源:量化投资

学会这个方法,抓10倍大牛股的概率提升10倍>>

大小盘轮动最为投资者所熟知,本案例就A股市场的大小盘风格轮动进行实证研究,通过建立普通的多元回归模型来探寻A股的大/小盘轮动规律。

1、大小盘风格轮动因子

大小盘风格轮动因子如下。

(1)M2同比增速:M2同比增速为货币因素,表征市场流动性的强弱。当流动性趋于宽松时,小盘股相对而言更容易受到资金的追捧。

(2)PPI同比增速:PPl反映生产环节价格水平,是衡量通胀水平的重要指标;且PPI往往被看成CPI的先行指标。

(3)大/小盘年化波动率之比的移动均值:波动率表征股票的波动程度,同时也

在一定程度上反映投资者情绪;可以认为大l小盘年化波动率之比能够反映出一段时间内大l小盘风格市场情绪的孰强孰弱,而经过移动平滑处理后的数值则更加稳定。

2、预测模型

基于上面所讲的风格因子建立如下回归模型:

D(Rt)=α+β1•MGt-1+β2•PGt-3+β3•αt-3+εt

其中,D(Rt)为当月小/大盘收益率差(对数收益率);MGt-1为上月M2同比增速;PGt-3为3个月前PPI同比增速;αt-3为3个月前小/大盘年化波动率之比的移动平滑值;εt为误差项。

本案例采用滚动78个月的历史数据对模型进行回归,得到回归系数后对后一期的侧凡)进行预测,由修正预测值的正负来进行大/小盘股的投资决策。数据预测期为2004年6月至2010年11月。

3、实证结果

在78个月的预测期中,准确预测的月数为42个月,准确率约为53.85%,并不十分理想。但值得一提的是,2009年10月至2010年12月,模型的预测效果非常好,准确预测的月数为12个月(仅在2010年6月和10月出现了差错),该段时间的预测准确率达85.71%,结果如表2-10所示。

大小盘风格轮动策略月收益率均值

表2-10 大小盘风格轮动策略月收益率均值

若从2004年6月开始按照轮动策略进行投资,则截至2010年11月底轮动策略的累积收益率为307.16%,同期上证综指的收益率为81.26%,小盘组合的累积收益率为316.97%;轮动策略稍逊于小盘组合,但仍较大幅度地跑赢了市场指数。

如图2-3所示,轮动策略在2007年的大牛市中能够很好地跟随大盘股的节奏,而在2009年以来的结构性行情中又能较好地捕捉小盘股的投资机会。

若从2007年初开始采用轮动策略进行投资,则截至2010年11月底累积收益率可达458.65%,大幅超越同期上证综指及大、小盘组合的收益率。

大小盘轮动策略收益率曲线

图2-3 大小盘轮动策略收益率曲线

本节阐述了有关风格轮动的原理、策略和方法,并且用两个案例来验证该方法的有效性。从实证的结果来看,风格轮动策略比单纯的持有策略具有明显的超额收益,这说明A股市场确实存在风格效应。

关键字: 股市
来源:量化投资 编辑:零点财经

阅读了该文章的用户还阅读了

热门关键词

相关阅读

为您推荐

移动平均线
股票知识
MACD
老丁说股
热点题材
KDJ指标
读懂上市公司
成交量
股票技术指标
股票大盘
分时图
股市名家
概念股
缠中说禅
强势股
波段操作
股票盘口
短线炒股
股票趋势
涨停板
股票投资
长线炒股
股票问答
股票术语
财务分析
炒股软件
上证早知道
经济学术语
期货
股票黑马
股票震荡市场
理财
炒股知识
散户炒股
外汇
炒股战术
港股
基金
黄金






















































































































































































































































































































































































































































































































































































































































相关栏目推荐

栏目导航

友情链接

网站首页
股票问答
股票术语
网站地图

copyright 2016-2024 零点财经保留所有权 免责声明:网站部分内容转载至网络,如有侵权请告知删除 友链,商务链接,投稿,广告请联系qq:253161086

零点财经保留所有权

免责声明:网站部分内容转载至网络,如有侵权请告知删除