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多因子策略模型选股因子有效性的检验

时间:2017-06-23 13:55:16  来源:量化投资  本篇文章有1335字,看完大约需要4分钟的时间

多因子策略模型选股因子有效性的检验

时间:2017-06-23 13:55:16  来源:量化投资

一般检验方法主要采用排序的方法检验候选因子的选股有效性。具体而言,对于任意一个候选因子,在模型形成期的第一个月初开始计算市场中每只正常交易股票的该因子的大小,按从小到大的顺序对样本股票进行排序,并平均分为n个组合,一直持有到月末,在下月初再按同样的方法重新构建n个组合并持有到月末,每月如此,一直重复到模型形成期末。

多因子策略模型选股因子有效性的检验

组合构建完毕后,计算这n个组合的年化复合收益、相对于业绩基准的超出收益、在不同市场状况下的高收益组合跑赢基准和低收益组合跑输基准的概率等。为确定选股因子的有效性,建立如下数量标准:

(1)序数为1到n的组合年化复合收益应满足一定的排序关系,即组合因子的大小与收益应具有较大的相关关系,从统计的角度看,因子能较为显著地影响组合预期收益。假设序数为i的组合年化复合收益为xi,那么xi与i的相关性绝对值Abs( Corr(xi,i))应满足如下关系:

Abs(Corr(xi,i))≥MinCorr

其中,MinCorr为模型所设定的收益和序数最小相关性阈值。

(2)令序数为1和n的两个极端组合相对基准的超额收益分别为AR1和ARn‘如果AR1>ARn(该假设表示因子越小,收益越大),那么两者应满足如下条件:

AR1>MinARtop>0和ARn<MinARbottom <0

反之,如果AR1<ARn(该假设表示因子越大,收益越小),那么与上面不等式类似,两者应满足:

ARn>MinARtop>0和AR1 <MinARbottm<O

其中MinARtop、MinARbottm分别为两个极端组合的最小超出收益阈值,以上条件保证因子最大和最小的两个组合中,一个是明显跑赢市场的赢家组合,另一个是明显跑输市场的输家组合。

(3)无论在上涨、下跌还是整个模型形成期,序数为1和n的两个极端组合中,较高收益的组合应该能以较高的概率跑赢市场,而较低收益的组合则能以较高概率跑输市场。

符合以上3个条件的因子至少说明在过去的一段时期内表现出较好的选股能力,可以作为进一步筛选的有效选股因子。


来源:量化投资 编辑:零点财经

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