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垃圾股有哪些?垃圾股应该回避吗?垃圾股步入穷途困境?

时间:2018-08-11 16:00:18  来源:垃圾股  本篇文章有9505字,看完大约需要32分钟的时间

垃圾股有哪些?垃圾股应该回避吗?垃圾股步入穷途困境?

时间:2018-08-11 16:00:18  来源:垃圾股

对于垃圾股,相信投资者都是敬而远之,交易和投资都是相对不活跃的股票,而且年终分红也差,这种股票一般都是在亏损的行列中,在股票市场股价持续走低,今天就和大家说说垃圾股。

垃圾股有哪些?超级垃圾股有哪些?垃圾股应该回避吗?垃圾股的困境?

所谓超级垃圾股,切不可与*ST或ST股划等号!超级垃圾股是久经考验的,它绝不是短期性亏损,而是完全丧失造血机制,失去盈利能力,并已沦为地道、标准的“僵尸企业”。其主要特征是:没有主业,或者经常变更主业,或者主业长期亏损与微利,营收低迷萎缩,资产负债率超高,有些已经资不抵债,甚至有的公司仅剩4个员工,更严重的还出现零营收、零资产,基本上无药可救。因此,超级垃圾股的最好归宿,就是体面退市,节约社会资源,而不是保壳、炒壳、赌壳。

据我们观察,在所有财务指标中,唯一很难被上市公司报表操纵的是“每股未分配利润”,相反,每股收益指标很容易被“非经常性损益”操纵,每股净资产指标则很容易被“定向增发”操纵,营业收入指标也容易被大股东的关联交易所操纵,垃圾股的股价更是被占据85%的成交量份额的散户所主导。因此,在中国A股市场,超级垃圾股的唯一客观衡量指标便是每股未分配利润的“亏空”程度。

为此,我们采用2017年6月30日财务报表数据,通过对3300多只A股每股未分配利润“亏空”排序,共有322只A股的未分配利润为负数,其中,每股未分配利润“亏空”超过1元的上市公司,共有126家,这126只A股就是我们界定的“超级垃圾股”。以此作为研究样本,下面对这126只超级垃圾股进行多维度特征分析

(一)每股未分配利润“亏空”排行榜

截至2017年半年报,每股未分配利润“亏空”超过1元的公司共有126家,其中,每股未分配利润“亏空”前五名分别为:彩虹股份(-5.56元),厦华电子(-5.48元),宇顺电子(-5.13元),ST南化(-4.84元),天龙光电(-4.47元)。

很显然,在最垃圾股第一关键指标“每股未分配利润”排行榜中,每股账面亏损最多的前5家上市公司,既有主板,也有中小板,还有创业板,正好是全覆盖、全代表。

(二)未分配利润“累计亏空”排行榜

在126只超级垃圾股中,按“累计亏空”体量统计,前五名公司分别为:中远海控(-174亿元),石化油服(-173亿元),*ST重钢(-134亿元),*ST钒钛(-117亿元),*ST锐电(-102亿元)。

不难发现,账面累积亏空最多的5家公司全部超过100亿元,全为国有控股公司,全是大块头、大体量的上市公司,但它们确实已沦为僵尸企业。它们是国企改革的最大难点。

(三)每股净资产跌破股票面值的公司多达63家

在A股市场,股票面值为每股1元,但在超级垃圾股中,却有63家公司的每股净资产已跌破股票面值,其中,有11家公司每股净资产为负值,已经“资不抵债”。

资不抵债的11家公司名单如下:ST成城,*ST嘉陵,*ST重钢,*ST柳化,金杯汽车,*ST河化,*ST沪科,皇台酒业南华生物四川金顶,*ST云网。

事实上,在3300多家A股上市公司中,每股净资产已跌破股票面值的公司共有93家,但入围每股未分配利润亏损超过1元的公司,则有63家。

事实上,在定向增发乱象丛生,定增任性的日子里,许多垃圾股都借助炒壳、赌壳的机会,大肆定向增发,这样就很容易将每股净资产由负转正。

(四)126只超级垃圾股在2017年半年报每股收益情况

在126只入围的超级垃圾股中,今年上半年亏损的公司共有68家,每股收益不足1分钱的公司共有79家,每股收益不足5分钱的公司有100家。也就是说,这126家超级垃圾股至今仍未无法改变亏损或微利的尴尬局面。

一般地,垃圾股对上半年是否亏损,不太在意,他们大多在下半年业绩中做手脚,比方,卖工厂,卖房产,卖地皮,卖设备等,这样很容易在“连续两年亏损”后,就会人为制造一个“微利”,进而实现年度扭亏为盈,接着就可以再来一个“连续两年亏损”,如此不断循环往复,就可以死不退市。

(五)126只超级垃圾股在2017年半年报营收情况

在126只入围的超级垃圾股中,今年上半年营业收入不足500万元的公司共有5家,它们分别是:佳沃股份(24万元),厦华电子(279万元),*ST昌鱼(282万元),*ST宏盛(305万元),山东金泰(385万元)。没有营业收入,就没有主业,公司也就没有明天。公司成长一般表现为营业收入节节攀升,不断稳健做大。

因为退市制度规定了“年营业收入1000万元的底线”,因此,这些垃圾股公司上半年营业收入一般不会造假,其数据相对比较真实,但到了下半年,他们则会想方设法拼凑年营业收入,让它勉强达到1000万元的底线。这是垃圾公司的通用手法。

不过,在超级垃圾股中,也有年营业收入超过100亿元的大企业,共有8家,它们分别是:韶钢松山(113亿元),安阳钢铁(115亿元),石化油服(198亿元),五矿发展(278亿元),首钢股份(282亿元),云天化(297亿元),*ST华菱(350亿元),中远海控(434亿元)。这些大体量超级垃圾股全是国有控股公司,其中4家为钢企,它们宁让利润、不让市场;宁愿亏损、也决不“去产能”,这叫肉烂在自己锅里。

(六)126只超级垃圾股的总资产情况

在126只超级垃圾股中,竟有4家公司总资产不足1亿元,它们分别是:深中华(0.49亿元),夏华电子(0.54亿元),仰帆控股(0.67亿元),*ST云网(0.98亿元)。这些垃圾股基本上是无资产的,也就是一个皮包公司,一个空壳。没有资产,当然也不会有业务。

不过,在这126只超级垃圾股中,也有两家的总资产居然超过1000亿元,它们分别是中远海控(1243亿元),首钢股份(1337亿元)。此外,总资产在100亿元至1000亿元之间的公司共有20家,它们分别是:保变电气、*ST钒钛、华菱星马双环科技山西焦化、*ST 中绒、杯汽车、大唐电信、*ST吉恩、八一钢铁、韶钢松山、华银电力、五矿发展、*ST沈机、阳钢铁、*ST重钢、江苏国信、云天化、石化油服、*ST华菱。

我们发现:总资产在100亿元之上的超级垃圾公司,基本上都是国有控股公司。因此,国有控股僵尸企业的改革仍然相当艰难!

(七)126只超级垃圾股的存货与应收账款情况

在126只超级垃圾股中,我们发现了另一个奇特的现象,国有控股公司不但存货规模大,而且应收账款多。其中,存货在50亿元以上的公司包括:石化油服(122亿元),云天化(90亿元),*ST沈机(89亿元),*ST华菱(82亿元),安阳钢铁(64亿元),五矿发展(64亿元),首钢股份(59亿元);相应地,它们的应收账款也很大,比方,石化油服为166亿元,*ST沈机为76亿元,中远海控67亿元,云天化为66亿元,五矿发展为48亿元,*ST华菱为28亿元,安阳钢铁和首钢股份各为10亿元。

产品卖不动,存货就多;产品卖不出去,就大甩卖、低价倾销、或者干脆不要现钱赊销。这就是存货多、应收账款多的重要原因。

(八)超级垃圾股的挂牌年龄及挂牌寿命

在126家超级垃圾股中,有52家公司挂牌的时间在20年之上,将近一半;挂牌时间超过10年但不足20年的公司,则有60家成为超级垃圾股,约占一半。这表明挂牌时间越长,沦为垃圾股的概率就会增大。此外,挂牌时间在5年及5年以内的公司,尚未出现超级垃圾股。挂牌时间在6至10年之间成为超级垃圾股的公司只有14家,约占一成。

为此,西方学者专门研究了上市公司的挂牌寿命,这是十分有意义的课题,也很值得中国学者研究。股市有进有出,公司有生有死,这是十分正常的,百年老字号毕竟是少数,上市公司也不是不死企业,它也有挂牌寿命,该退市就必须退市。

(九)超级垃圾股的地域分布与行业分布

 从地域分布上看,在126家超级垃圾股中,广东省15家,北京和山东各9家,上海和四川各8家,江苏、新疆、山西各7家,湖北、湖南、广西各5家,这是超级垃圾股分布较多的省份。其中,广东、上海、北京、江苏、山东这五个省是相对发达地区,由于总体上市公司数量多,因此,也会出现更多一些垃圾股,这是正常的。相反,四川、新疆、山西、湖北、湖南、广西这六个省则是相对落后的地区,上市公司数量并不多,却有较多的垃圾股,这可能主要是经济基础的原因。

从行业来看,超级垃圾股分布最多的行业分别是:机床机械占9家,钢铁行业占8家,化工原料占8家,汽车占6家,元器件占6家,纺织化纤占6家,建筑房地产占6家,农药化肥占6家,农业综合占5家,焦炭加工占4家,通信设备占4家,电力占4家,软件服务占3家,商贸代理占3家,电气占3家,水运占3家,食品占3家,小金属占3家等。其中,周期性行业的超级垃圾股分布较为集中。

(十)超级垃圾股的价格分布与市值分布

A股市场85%的成交量是由散户完成的,因此,散户的投资风格决定了A股估值标准与股价结构。比方,中国散户偏好炒小、炒差、炒新,那么,小盘价、垃圾股、新股的估值就会严重偏高,甚至高得离谱。

事实也是如此。在126只超级垃圾股中,5元以下的垃圾股仅有17只,5至10元垃圾股共有58只,10至20元的垃圾股共有38只,20元以上的垃圾股共有13只。其中,1元股仅有2只。在A股“散户市”结构下,投资者是不愿“用脚投票”的,因为他们敢于“赌壳”,并且敢于与皮包公司(借壳公司)对赌、共舞。因此,垃圾股股价坚挺、不跌,甚至大量垃圾股股价远高于工、农、中、建四大国有银行这样的大蓝筹。这就是A股市场的特有的股价信号,它严重扭曲了股市资源配置功能。

目前,总市值最小的四只超级垃圾股分别是:天龙光电(17亿元),山东金泰(20亿元),*ST东数(20亿元),*ST柳化(20亿元)。

 此外,也有18只 超级垃圾股的总市值超过100亿元的,它们分别是:八一钢铁、*ST智慧、*ST锐电、美利云、云天化、中航黑豹、安阳钢铁、广晟有色广誉远、保变电气、大唐电信、五矿发展、韶钢松山、*ST华菱、首钢股份、石化油服、江苏国信、中远海控。其中,最大市值为中远海控526亿元。不过,除了*ST智慧,其他都是国有控股公司。

最后,需要特别说明的是,目前A股市场共有66只*ST股,另有11只ST股,但在126只超级垃圾股中,入围的*ST股仅有29只,ST股8只,也就是说,还有37只*ST股并未入围,另有3只ST股也未入围超级垃圾股。这表明超级垃圾股与ST股是两个不同的概念,因为ST股大多只是近几年公司业绩(短期业绩)糟糕的标志,而超级垃圾股则是久经考验的僵尸企业,它更可怕!

垃圾股宜回避吗?为什么?

有人问,既然都是垃圾股,那为什么要不停发新股呢?我的回答是:为什么不能发行?发行时都是优质股,你们炒作翻几倍了就成垃圾股了!当垃圾股价格跌下去,只有8倍市盈率时,这些垃圾股就都是优质股了,都是价值投资!就不再是垃圾股了!价格跌下去了,上市公司老总就不会想着减持逃逸,就会一心一意搞公司了,不会玩圈钱套路了,别的没上市的公司也就不会排队来上市了,因为上市并不合算!我们必须要等到那一天!那才是正常的股市!所以,发新股是对的!买这样的股都是价值投资了!所以,归根结底,就是目前股价炒得太高,都没有投资价值了,垃圾股占多数了,所以 现在必须大发特发把股价遏制下去,这也是国家原来考虑注册制的原因!现在暂时不搞注册制,是考虑到股民亏损大受不了,不忍心一刀下去,而你们,应该体谅国家良苦用心,不要再炒垃圾了!否则谁也救不了你啊,一切都要靠自己的!

垃圾股不宜盲目抄底

大盘又跌了,上证指数跌到了2875点,创业板指数跌到了1521点。

最近呈现的是股灾走势,昨天央行喊话股市受情绪影响,投资者应保持理性,仅仅理性了一天,大盘又重拾跌势,实在是非常脆弱。

很多人想抄底,现在能不能抄底?

我觉得需要具体来看,对于自己真正看好,了解透彻的标的,现在大盘恐慌,持续下跌,可以逢低加仓,恐慌结束后市场会分化,好公司随着时间的推移,股价必然会反应在股市上,修正市场的非理性行为。

但对于那些题材垃圾股,那些壳公司,我觉得不宜盲目抄底。有人说,都跌了三十点了,跌了四十点了,还能跌到多少呢?

我是从2007年的牛市2008年的熊市经历过来的,我不知道看我文章的人,有多少是经历过2008年那一轮熊市的,可能大部份早就被消灭了,2015年入市的较多。

2008年那轮熊市,很多被炒高的股票跌得非常惨烈,特别是当年的资源股,基本上全部跌了90%以上,那么2015年被严重炒高的很多创业板题材股,大都也会像前一轮一样惨烈。

大家可以看看安硕信息,到今天跌了93%了,信雅达,到今天大概也是跌了93%了。这些股可以跟93%,为什么别的股就不可以,就觉得跌30点就跌不到哪里去了呢?

对市场只能敬畏,别无它法。

美国股市有很多牛的股票,奈飞创新高了,亚马逊创新高了,但美国股市也有很多几美分的仙股。近的看香港股市,有很多市值不足亿元的公司,再看看A股,在前两年,最低市值的股票都是40亿元起步,可想而知泡沫有多大。

到现在,已经开始有10亿元市以下的公司了,*ST皇台、*ST圣莱都跌到了10亿元市值以下,但大批的ST股,壳资源股,依然是20亿、30亿市值,这些股票未来都将会价值回归,除非公司经营有方重新走上正轨。

市场规律就是优胜劣汰,公司不行,股票自然只能下跌,即便是碰上利好消息或者什么风口短炒一波,还是要回归,甚至最后退市,那么这些股票的下跌,其实就是一种必然,无论你怎么愤怒,每天骂证监会多少遍,也改变不了这个现实。

因而,对于问题股,不宜盲目抄底,抄底要建立在基本面优异的前提下。

上交所颁布《上海证券交易所风险警示股票交易实施细则(征求意见稿)》(以下简称《意见稿》),拟创立风险警示板,根据《意见稿》,上交所拟将被实施风险警示的股票,涨幅限制为1%,跌幅限制为5%。根据《意见稿》的规定,ST股和*ST股都将纳入风险警示板,一天涨幅只能1%,跌幅则达到5%。

该《意见稿》的出台起初并没有引起多少人的注意,被认为仅仅是退市制度的一个补充。然而有心者深入分析下去,就会发现这是一次惊心动魄的最有针对性的抑制ST等垃圾股投机炒作的高招、狠招,可能拉开了一次关于投资文化转换的序幕。

根据经济学中的博弈论理论和囚徒困境理论,ST等垃圾股的涨幅最高1%,而跌幅最多5%,在这种风险不对等的博弈条件下,参与博弈的多方最终不可能采取合作多赢的方式,而会以利己主义的方式出发,就是不顾一切地出逃,结果就是ST等垃圾股连续大跌,用通俗的话说,ST等垃圾股将会发生严重踩踏事件,跑得快者将获得升天,而留恋ST等垃圾股者将堕入地狱。ST等垃圾股的价格本来就严重被高估,只不过中国股市一直缺乏执行良好的退市制度,使得投机者对其抱有侥幸心理,如今在执行严格的退市制度面前,价格回归是早晚的事情,而《意见稿》的出台只是启动了其回归之旅,对于只有投机价值,而无投资价值的ST等垃圾股,在风险不平衡的博弈条件下,这种回归的速度被大大加快了。

开盘后,ST等垃圾股迅速下跌,收市后整个ST板块集体跌停,大面积趴在跌停板上,周二一开盘,ST股除一只股票上涨,其余又是几乎集体跌停,除ST金叶外,收市时又重演周一集体跌停的结局,ST等垃圾股惨烈的下跌走势正好印证了上述理论。

对于《意见稿》的出炉和ST等垃圾股的大跌,有些批评者认为这是肆意修改游戏规则,是一种反市场的行为,给投资者带来了不可估量的损失,有一些投资者甚至表示要起诉监管部门,但我们要注意到证监会和郭树清主席半年多来一直持续提醒广大投资者不要投机炒作垃圾股,要注意垃圾股的风险,在连续多次提醒的情况下,应当说证监会尽到了告知义务,履行了提示风险的责任,因此投资者受到损失的话更应当从自身寻找原因,而非只知批评他人。

从另一个角度讲,要抑制中国长期以来形成的对ST等垃圾股的炒作之风,培养对蓝筹股的价值投资之风,一直殊为不易,如果仅靠宣传和证监会喊话无法取得良好的效果,在非理性的市场中,尝试从行政法规的角度来引导正确的投资观、投资风气未尝不可,因为这样最终保护的是投资者,离开正确的监管和引导,市场会变得不健康,而靠市场自觉形成纠偏,又会导致时间过于漫长和代价过于昂贵。

ST等垃圾股的集体跌停,是否宣告了垃圾股崩溃的到来、投机为王的时代结束?垃圾股的崩溃肯定已经到来,但投机为王的时代是否结束,要肯定回答这个问题为时还早。因为新文化的培养和建立总需要比较长的时间,从垃圾股投机文化过渡到对蓝筹股的价值投资文化也是这样。但这里要提醒投资者的是,不要忘了历史上的ST九州、ST海洋等在面临退市风险时曾经连续十几个、二十多个跌停,而现在ST等垃圾股的股价仍然被严重高估,因此ST等垃圾股的下跌才刚刚开始,而对于蓝筹股的价值投资也让人开始充满了某种憧憬。

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