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新股上市出现“大跃进”现象

时间:2017-11-20 10:01:13  来源:看趋势炒股票  本篇文章有3622字,看完大约需要12分钟的时间

新股上市出现“大跃进”现象

时间:2017-11-20 10:01:13  来源:看趋势炒股票

2001年由于股市大跌,交投清淡,一度停止了新股发行。2002年春节后,随着股市的止跌企稳,新股发行上市的速度明显加快。看一下3月份的最后一个交易周(3月25日至29日)的扩容节奏,我们就分明感觉到一股强烈的、扑面而来的筹资欲望和冲动:26日云铝股份增发不超过6000万人股,26日招商银行发行15亿A股,融资规模在100亿以上,28日湘计算机增发不超过5000万A股,宝钦股份上网发行6000万人股,栖霞建设4000万A股上市;29日北大荒3亿A股上市……如此出乎常规预料地集中发行,意味着又一轮大规模的市场扩容开始了。

2002年新股发行节奏的明显加快,在很大程度上是由于新股发行的“欠债太多”。由于2001年下半年新股发行基本停顿,一批原安排在2001年发行的股票积压到2002年。根据已披露的资讯数据推算,至2002年5月底,至少还有90多家公司等待发行新股,如考虑到近期发审会不断通过的其他准上市公司,排队等待发行新股的公司会更多。如不提高发行、上市速度,“库存积压”会越来越多。另外,我们也看到,进入辅导期的公司如雨后春笋。全国31个省(自治区、直辖市)目前已进入辅导期的拟上市公司总数已经超过上市公司总数。当然进入辅导期未必都能通过证监会核准,一但其中仍会有相当一部分获准首次发行A股。

不仅新股发行的节奏加快,而且普遍规模较大。据证监会的一份资料统计,近几年新发公司股本的大盘化趋势越来越明显。招商银行率先发行了巧亿股A股后,多家金融巨头的巨额融资计划也相继出台,从实施的进度来看,不排除近期还有银行上市的可能。据悉,华夏银行、中信实业银行、光大银行等上市指日可待;北京市、深圳市银行目前正苦练内功,争取尽早上市;广发银行正积极与央行沟通,希望能够尽早上市。至于四大国有商业银行,也有分拆上市的计划。而另一巨头—保险业也在加快上市的步伐。中国保监会主席马永伟表示,保险公司上市准备工作进展很大。大众保险、新华人寿保险、太平洋保险、平安保险等保险巨头都在计划上市。除此以外,中国联通广深铁路南方航空等几家筹资规模100亿元左右的超级大盘股也有可能在近期发行。可以预料,按照现在的扩容节奏,由一大批超级大盘股组成的“航母舰队”将驶入沪深股市。从历史上看,中国石化宝钢股份等超级大盘股上市都对市场产生过阶段性的负面影响,在扩容压力如此巨大的今天,我们更不能忽视这支“航母舰队”对市场的冲击。

直接融资是股市两大功能之一。不仅近期新股发行的压力不容小视,而且从中长期看,新股发行的速度与规模也将不断扩大。以前对于新股发行采取额度管理的办法,每年确定一个发行总额,再将发行指标分配到各个省市区。从1998年开始,中国证监会已取消每年新股发行的额度管理,新股发行由过去的审批制改为核准制。从发行形式上,这是符合市场经济规律的一项重大改革,但由此也带来一个问题,那就是难以有效地控制或调节扩容的规模和速度。中国证监会主席周小川就明确表示,对于上市公司的数量,政府已经没有控制,完全由市场供求关系调节。当然,这并不意味着管理层会打开闸门让新股像洪水一样地涌向市场,而会掌握好适当的节奏与时机。但是,我们也应该看到,由于上市公司拥有在股市筹资的特权,千方百计挤进股市遂成为许多企业的最大期望。符合条件的想上市,不符合条件的,也会不惜钻山打洞甚至弄虚作假欺骗上市。况且,进入股市的融资,也是政策一直倡导的。

2002年2月初召开的全国经融工作会议,就明确提到,“要提高直融资资金的比重”。而在退市制度没有实质性实施的情况下,股市将有可能大幅度扩容。据2002年4月9日《国际金融报》透露,证监会负责人在一次讲话中表示,今后10年中,中国证券市场的规模将要达到1万家上市公司。

新股上市“大跃进”

中国证券市场经过10多年的发展,现在上市公司才1100多家。其中发行最多的一年是1997年,215家,其次是19%年,207家,其他年份基本上都不足100家。如果按10年后达到1万家上市公司计算,平均每年要发行近900家股票,以每年50个交易周计算,今后每周平均至少要发行17只股票!在目前的市场资金面及人气状况下,如此超常规的扩容,其压力之大可想而知。

另据2002年5月9日的《中国青年报》报道,在2002天津《商业周刊》论坛上,中国证监会主席周小川预测10年后中国证券市场的规模时说,中国上市公司将从现有的1100家发展到2000至3000家,整个市值会达到当年GDP的50%,甚至接近或者超过GDP的规模。就资本市场规模的排位,把上海与深圳两个证交所放在一起,中国资本市场的规模将跟东京的证券市场接近。

无论1万家也好,3001)家也好,都无一例外地说明,中国股市将会大幅度扩容。当然,以上只是管理层的预测,并不是他们制订的计划,实际结果还有待市场的认同。事实上,扩容也并不是我们想扩就能扩得了的。2001年股市急挫,新股发行基本上无法进行,全年发行新股仅90家,就是一个典型例子。

世界上任何股票市场的规模都是由小变大,上市公司逐步增多,最终形成大规模的资本市场。中国股市是一个正在发展的新兴的股票市场,发行新股不仅是正常的,而且有助于中国股市的健康发展。但正如饭要一口一口地吃,新股的发行也要循序渐进,稳步进行。美国纽约证券交易所是世界上最大的股票交易所,成立于1792年,至今这个交易所的上市公司也仅3000家。我国沪深交易所成立仅仅10余年,上市公司就已达1100多家,其发展速度并不慢。1999年克林顿总统访华时就曾对此惊奇不已。但现在还有许多人认为扩容速度太慢了,好像资本市场的强弱,就是依.上市公司的数量而定的,恨不得几年时间就要走完西方证券市场几百年走过的路程,以至不管是如何劣质的公司都在千方百计地往股市上推。如此只求数量不求质量地扩容,我们认为是不利于股市健康发展的,甚至是有害于股市的。固然,股市要发展,企业要筹资,都必然少不了股市的扩容。我们不能拒绝扩容,但也不能如开闸泄洪般地盲目扩容。中国股市建立10多年来发生的多起股市震荡,大都与扩容有关。从目前的情况看,除了新股发行的数量过多外,新股发行的质量不高、规模过大、节奏过快、发行价越来越高,都成为扩容影响股市稳步发展的重要因素。

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