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凯恩斯9.6日晚间评论:什么时候加税,什么时候减税,不能做反了!

2018-09-07 09:08:05  来源:凯恩斯  本篇文章有字,看完大约需要5分钟的时间

凯恩斯9.6日晚间评论:什么时候加税,什么时候减税,不能做反了!

时间:2018-09-07 09:08:05  来源:凯恩斯

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凯恩斯9.6日晚间评论:什么时候加税,什么时候减税,不能做反了!

目前房地产已经绑架了经济,一二线城市的房价已经是天价,中美贸易争端又让我们把经济的增长放到了国内,未来的宏观经济怎么走?判断是个很难的问题,你把一群经济学家关在一个房子里,各种学派的争执会掀翻屋顶。而实质上,如果我们将宏观经济政策的目标定在一个词上面,我想这个词大概就是“效率”。

由于这几年国企成功的做大做强,所以目前阶段,没有人认为政府主导资源分配,或者说政府引导产业发展是不可行的,但是,从过去几百年市场经济的经验看,政府主导所有资源分配,是比较低效率的。这个效率的高低也有很多衡量的标准,而在我看来,实际上你就按照投资回报率这个词看过去,大多数政策的结果就能一目了然。比如M2增加8%,经济增长6%,货币乘数在低效的投资方面,失去了作用。

有企业家在央行的座谈会上建言降准,希望货币政策更加的宽松。大多数情况下,货币宽松是能够带动支出然后带动需求,但是如果借款利率高于投资回报率,我们借钱投资反而导致亏损,那么大家就只能更加倾向于归还贷款,所以这个时候你怎么投放资金,大家都不会接受,直到,投资回报率再一次明显的高于借款利率。当然这是个社会平均水平的投资回报率,高出一点还不行,要足够明显才能传达出良性循环起点的讯号,所以,目前投资回报率不高,而货币的使用成本很高,即使是宽松的货币政策也未必有效。

经济学家呼吁减税似乎已经成为泡影,实际上我们很早就在说减税,降低社保,用国资充实民生支付。为什么要减税?因为市场上平均的投资回报率假设是10%,那么各个行业有可能1%的投资回报率,也有可能15%的投资回报率。这是一个被平均的数字,我们降低税收和社保,企业的投资回报率上升,那样也许低于平均投资回报率水平的企业就能够达到盈利,比如A产业本来只有5%的投资回报率,而通胀是4%,那么他就没什么动力,停产歇业,工人解雇,因为赚钱都不如通胀。如果减税,投资回报率提升到8%,或者更高,A产业里的企业就会重新招募工人开工。工人有了收入,就可以消费。所以减税也存在很明显的经济放大效应。

那么应该什么时候要加税呢?现阶段不能加税,因为加税和减税相反,降低了企业的投资回报率,很多的产业关门歇业。但是世界上的确有加税的,比如美国克林顿时期,里根时期减税,导致了大量的低效率行业启动,达到充分就业之后,克林顿就加税,淘汰掉低效率的产业,让高科技上来。你也看到了这个变化的结果,2000年科网股出现了泡沫。因为合理的加税是在充分就业,经济繁荣的情况下,逼迫产业向上用市场的方式找升级突破口。现阶段很明显,我们出现了借贷利率高于投资回报率的问题,这个时候本身行业投资回报率不足,你再宽松并不能达到效果,所以目前只有减税可以带动市场资源的合理配置。

那么为什么不推荐政府先收上来税,然后用财政激活经济呢?同样可以用投资回报率解释。基建的投资回报率并不是很高,公共设施虽然说是公共,但是很明显也是需要回收投资的,比如高速公路和一二级公路都是收费的。以前基建之所以能够明显提振是因为这个投资回报率还是可观的,我们部分高速公路盈利一直不错,但是公共设施也有个供给的量,比如A到B之间一条路,一年收费10万,而两条路,一年收费15万,三条路,可能只有16万。投资回报率并不是和投资正比例提升,当供给过多的时候,回报率是要下降的。

所以对于如今的中国,个人觉得,不应该过度刺激经济,而是应该减税,应该减少或者优化政府支出。草民观点,不足以改变未来。


来源:凯恩斯 编辑:零点财经

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