过去30多年来，巴菲特的选股策略很少改变。他投资的衡量标准包括公司经背者的能力、财务状况和买进价格。表面看这些都很简单且直楼，但是简单背后却有巴菲特长期以来强闻的区隔价直导向投资和增长型投资的香理。
传统上被称为“价值投资者”的人，通常会投资股票价格被超卖而低于公司价值的股票，如低的股票价格净值比、低本益比和高股利低股分的股票。而那些被称为“增长型投资客户”的人则喜欢投资获利大幅增长的股票。巴菲特说:“大部分分析师总以为这两种选股方式是相互对立的，的确也有许多投资专家认为价值与增长这两个观念是没有什么交集的。”但巴菲特对价值和增长却有着不同于大部分分析师的观点。
巴菲特在许多场合解释过:“股票的价值在F投资过程中以适当折现率算出总的净现金流量，而增长率只是计算总的净现金流量中的一部分。” 巴菲特因此认为价值和增长是一个分进合击的概念。 蒙哥说:“这些想要完全弄清楚价值和增长的企图让我觉得十分离谱，这只不过是一些退休基金经理人为了想多收一些手续费，或者是投资顾问想凸显自己的与众不同而炫耀装饰的话题而已，没有多少实际用处。但是对我而言，比较聪明的投资方法是价值导向投资。”
尽管巴菲特和蒙哥已经解释了” 价值投资”和“增长投资”之间的差异并没有大到需要分别说明的必要，但业界主流仍倾向于将这两种投资概念分开来加以解释。于是，投资者遇到了自己是属于“增长导向投资客”还是“价值导向投资客”的问题。蒙哥的建议是价值导向比较好，但同时提请投资者千万不要要求自己非低价股票不买，从而落到一定要买入价格很低的股票的陷阱里。
巴菲特属于的基金经理人比尔.威廉.米勒三世( Bill William Miller 11)是一位在增长和价值导向的观念冲突中拿提得恰如其分的典范,他过去的投资业绩惊人。他是如何做到的呢?
1982年以巴尔的摩城为总部的莱格.梅森证券和基金管理公司发行了-.只基金作为公司主力旗舰基金，名叫“高价值基金”(Value Tnust)。该基金从1982年到1990年由当时的研究部门主管厄尼.基恩( Enie Kiehn)和初次涉水却十分聪明的比尔.米勒共同管理。比尔走上资产管理这条道路是相当传奇的，当其他人都在各大学商学院研究现代投资理论的时候，比尔却在美国东部著名的约翰.霍布金斯大学就读于哲学研究。当其他准基金经理人都在研究马科维茨、夏普和法马的投资理论时，比尔却在读威廉.詹姆斯(lliamJames)的实用主义(pmatismn) 和约翰.杜威(Jdhn Dewey)的《实验逻辑理论》(says in Exerimengnel Ingic)。他毕业后曾经短暂担任过某企业财务调度人员，使他得以有机会了解企业的资金运作情形，接着他就进入了莱格。梅森公司的研究部门，并与厄尼.基恩一起管理这个基金。
20世纪80年代，高价值基金实践了两项理论，那就是基恐和比尔采用的相同价值投资法则但不同的投资策略。如果说基恩遵循格雷厄姆的方法，专门投资低本益比、低股票价格净值比的股票，也就是所谓价格般低估的股票，那么比尔则采取了风格迥异的方法。用比尔的话来说:“我的选股策略较像格雷厄姆曾提过的选股方法，巴菲特对这种方法也曾详细说明过，那就是以公司未来现金流量折算成公司现金价值的评估方法，重点在于通过这种衡量法，我们可以理性地衡量出公司的真实资产.如此便可以在股票价格很低的时候买进该公司股票。”
1990年，比尔开始全权负责这一基金的管理工作，并开始实践他自己的投资策略。他的基金成绩在90年代打败市场无敌手，从1991年到198年，高价值基金业绩连续战胜标准普尔500股票价格指数。19989 年年底，比尔杰出的操作成绩使他获得《晨星》杂志评选的年度全美最佳股票型基金经理人。
目前，比尔替莱格.梅森管理了大约120亿美元的资产，其中有90亿美元属于高价值基金。虽然严格来说比尔还不算是价值投资者，但他已相当接近价值投资的标准。他的高价值基金投资组合中通常保持30- 40只股票，并且将半数以上的资产投资在其中的10只股票上。
虽然比尔的投资方法较偏向于价值投资方法，但他不见得完全符合一般投资刊物对价值投资者的简单定义。比尔并不常用价值投资的评价方法:如每股获利或每股净值等。他说:“ 我常试图分辨哪些股票的股价理所当然地要低，而哪些股票的股价又不应太低。有许多好公司的股票被投资人忽略，而且股票价格被低估。最要紧的就是选择股票价格相对较低的好公司，而不要去投资营运成绩不佳而股票价格低的公司。”
比尔用非常挑剔的选股眼光，采取持股长抱的投资策略，的确使他领导的高价值基金成为20世纪90年代--颗罐眼的明星，但也因此引发了-些争议。由于高价值基金的持股中同时包含了价值导向的股票和增长导向的股票，所以比尔常被人攻击不是一-位纯价值导向的投资者。《华尔街网站》杂志就刊出吉姆.克拉默(Jimn Cramer)的文章，批评比尔算不上是一个真正的价值导向型的基金经理人。
克拉默是《华尔街网站》杂志的发起人之一，文笔非常犀利，他写了一篇有关价值导向基金的评论文章。在文章里，克拉默公开批评部分号称是价值导向的基金，其实投资的还是市场-般认为的增长型导向的股票。
