金融期货交易:金融期货的跨市场套利的基本原理
1.金融期货跨市场套利的概念
金融期货跨市场套利，是指套利者在“不同的期货市场”上，通过买进和卖出“同种商品、相同交割月份”的金融期货合约，并在将来分别予以对冲，以达到获得价差收益的一种套期图利交易方式。
2.跨市场套利盈亏分析的数学模型
（1） 基本假设
S₁——同商品同交割期的合约在A期货交易所的当前价格；
S₂——同商品同交割期的合约在A期货交易所的未来价格；
F₁——同商品同交割期的合约在B期货交易所的当前价格；
F₂——同商品同交割期的合约在B期货交易所的未来价格。
（2） 对价差的基本判断
甲种基本判断:A交易所合约和B交易所合约的价格差将会变小。即S₁-F₁>S₂-F₂。
乙种基本判断:A交易所合约和B交易所合约的价格差将会变大。即S₁-F₁＜S₂-F₂。
（3）跨市场套利的操作方法(策略)
①在基本判断为甲种情况下，套利者当前卖出一张A交易所的合约、买进一张S交易所的合约；未来平掉所有合约。
②在基本判断为乙种情况下，套利者当前买进一张A交易所的合约、卖出一张S交易所的合约；未来平掉所有合约。
（4）跨市场套利的盈亏结果分析
在甲种基本判断和操作方法①的情况下，对套利者盈亏结果的分析。
套利者在A交易所合约上，获利为S₁-S₂。
套利者在B交易所合约上，获利为F₂-F₁。
这样，套利者总的获利为两个合约上的获利之和，即为：
（S₁-S₂)+(F₂-F₁)=(S₁-F₁)-(S₂-F₂) (8.3)
根据甲种基本判断，(8.3)式的计算结果将大于0。说明在不考虑已经交付的交易税金和交易佣金的情况下，套利者采用上述跨市场套利操作方法将会获得价差收益。
在乙种基本判断和操作方法②的情况下，对套利者盈亏结果的分析。
套利者在A交易所合约上，获利为S₂-S₁。
套利者在S交易所合约上，获利为F₁-F₂。
这样，套利者总的获利为两个合约上的获利之和，即为：
(S₂-S₁)+(F₁-F₂)=(S₂-F₂2)-(S₁-F₁) (8.4)
根据乙种基本判断，(8.4)式的计算结果将大于0。说明在不考虑已经交付的交易税金和交易佣金的情况下，套利者采用上述跨市场套利操作方法将会获得价差收益。
