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期货投资基础知识-外汇期货知识:影响远期汇率的因素

2018-10-23 17:13:49  来源:金融期货与期权  本篇文章有字,看完大约需要7分钟的时间

期货投资基础知识-外汇期货知识:影响远期汇率的因素

时间:2018-10-23 17:13:49  来源:金融期货与期权

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外汇期货知识:决定远期汇率的因素

决定远期汇率的主要因素是两国同期利率高低的差异。利率高的货币在远期将会贴水,利率低的货币在远期将会升水。我们通过一个例子对该结论加以说明。

外汇期货知识:决定远期汇率的因素

例1,英国银行做卖出远期美元交易,英国伦敦市场利率为10.5%,美国纽约市场利率为7.5%。伦敦市场的美元即期汇率为1GBP=2.06USD。若英国银行卖出3个月的远期美元20600USD。那么,英国银行应向客户索要多少英镑?远期汇率是多少?

分析:客户要买人3个月远期美元,英国银行的标准操作方法是:银行首先动用10000英镑,将其在外汇市场卖出,买入20600美元,并把该美元存人美国纽约银行。3个月后,银行执行与客户的远期合约,把美元卖给客户,买入英镑。由于美元的利率低于英镑的利率,银行把英镑换成美元存放会损失利息,所以银行会要求客户支付更多的远期英镑,即远期英镑贴水。

为了在3个月后卖出远期美元,以上交易使英国银行遭受的利息损失为:

10000X(10.5%-7.5%)X3/12=75英镑

英国银行经营此项远期业务而蒙受的损失75英镑应转嫁给购买远期美元的顾客,即顾客必须支付的远期英镑数为:

10000+75=10075英镑英国银行卖出3个月远期美元的价格应该为:

20600/10075=2.0446美元/英镑

因此,英国银行3个月远期美元汇率为1英镑=2.0446美元。由此总结出下面的计算公式:

升水(贴水)数=即期汇率X两种货币利率差*月数/12(6.3)

远期外汇交易的动机

外汇交易者从事远期外汇交易的动机(目的)是多种多样的,但归纳起来就是套期保值和投机获利。

1.套期保值

套期保值,是指交易者预计将来某一时间要支付(或收人)一笔外汇时,于是在当前买人(或卖出)同等金额的远期(同种)外汇的一种交易方式(或交易策略)。通过这种交易方式,交易者可以避免因汇率波动而给自己造成的经济损失。

例2,某一香港进口商向美国买进价值10万美元的商品,约定3个月后交付货款。如果买进货物时的汇率为USD1=HKD7.81,则该批货物买进价款为78.1万港元。

3个月后,如果美元汇价升为USD1=HKD7.88,那么这批购进商品的价款就上升为78.8万港元,香港进口商就得多付出0.7万港元。如果美元再猛涨,涨至USD1=HKD8.00以上,香港进口商进口成本就会猛增,甚至导致亏损。

所以,香港的进口商为避免遭受美元汇率变动的损失,在订立买卖合约时就向美国的银行买进3个月的远期美元(10万美元)。

通过套期保值,香港进口商避免美元汇率上升所承担的成本风险,届时只要付出78.1万港元就可以了。

例3,某一日本出口商向美国进口商出口价值10万美元的商品,共花成本1200万日元,约定3个月后付款。双方签订买卖合同时的汇率为1美元=130日元。按此汇率,岀口该批商品可换得1300万日元,扣除成本,出口商可获得100万日元的利润。

3个月后,如果美元汇价跌至1美元=128日元,则出口商只能换得1280万日元,比按原汇率计算少赚了20万日元;若美元汇价跌至1美元=120日元以下,则出口商可就得亏本了。可见美元下跌或日元升值将对日本出口商会造成压力。因此日本出口商在订立买卖合同时,就按USD1=JPY130的汇率,将3个月后将要收到的10万美元卖出。

通过套期保值,日本出口商把双方约定远期交割的10万美元外汇售给日本的银行,届时就可收取1300万日元的货款,从而避免了汇率变动的风险。

2.投机套利

投机套利,是指外汇市场参与者根据对汇率变动的预测,通过买进(或卖出)远期外汇,以期获得差价收益(利润)的一种交易方式。

例4,东京外汇市场6个月的美元远期汇价为1美元=132日元,某交易者预测6个月后美元汇率会上涨,于是按此汇率买进500万美元,则此客户支付66000(500X132)万日元,收进500万美元。到交割日时东京外汇市场上的即期市场美元汇率上涨到1美元=U2日元,于是交易者按此汇率卖出500万美元,收进71000(500X142)万日元,赚取利润5000(71000—66000)万日元。如果到交割日,美元汇率不仅没有上涨,反而下跌至1美元=122日元(卖出500万美元时,收人的日元数仅为61000),则该交易者就要损失5000(66000—61000)万日元。

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