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期货入门基础知识-利率期货交易:中长期利率期货的交易规则(一)

时间:2018-10-23 10:59:58  来源:金融期货与期权  本篇文章有2073字,看完大约需要7分钟的时间

期货入门基础知识-利率期货交易:中长期利率期货的交易规则(一)

时间:2018-10-23 10:59:58  来源:金融期货与期权

中长期利率期货的交易规则

一、美国中长期国债现货概述

(一) 美国中长期国债现货的含义

美国中期国债,是指由美国财政部发行的、偿还期限在1年以上10年以下的国债。该种国债通常以5年期和10年期较为常见。中期国债的付息方式是在债券期满之前,每半年付息1次,到期时支付最后一笔利息并偿还本金。

美国长期国债,是指由美国财政部发行的、偿还期限在10-30年(包含10年)之间的国债。该种国债以其富有竞争力的利率、保证及时还本付息、市场流动性高等特点,吸引了众多外国政府和外国公司的巨额投资。美国国内的购买者主要有美国政府机构、联邦储备系统、商业银行、储蓄贷款协会、保险公司等。在各种国债中,长期国债价格对利率的变动最为敏感。该种国债也是支付利息的。

【注:美国短期国债是不支付利息的债券;而美国中长期国债是支付利息的债券】

(二) 美国中长期国债现货的报价方式和购买者支付的现金价格

1.美国中长期国债现货的报价方式

在美国中长期国债现货行情表上,各栏依次列出了:息票率、到期时间、出价、要价、价格变化率、要价收益率等相关信息。其中,中长期国债现货的(出价和要价)报价方式为“面值的百分比”方式。报价中后两位数表示1个百分点的1/32,即后两位数可用公式的1/100*1/32*n形式来表示。

例如,面值为1000美元,票面利率为8%的10年期国债,如果持有人的报价(卖出价格)为94*16/32或写成94一16。这意味着这种国债的市场价格为面值的94.5%。这样,投资者(购买人)若想得到这张债券,就应支付的价格为:1000X94*16/32%=1000X94.5%=945美元

又例如,当要价(或出价)表示为99-16时,说明要价(或出价)为99%+1/100*16/32=99.5%。99.5%的含义是设定面值为100美元的中长期国债的价格(要价或出价)为99.5美元。由于,美国中长期国债现货的面值一般为1000美元,所以当价格为99.5%(或为99一16)时,该种中长期国债的市场价格就为995美元。

如果在美国中长期国债现货行情表上,对于到期时间为2010年10月20日、面值为1000美元的国债,交易商的出价为99—22,要价为99一24。那么,这表示交易商的买价和卖价分别如下:

美国中长期国债现货的报价方式

2.美国中长期国债现货购买者支付的现金价格

由于美国中长期国债现货采用“净价结算”方式,报价中并没有包含“应计利息”。因此,买方实际支付的现金价格(卖方实际收到的现金价格)除了包括交易时的“成交价格”外,还应该包括持有期间的“应计利息”。因此现金价格的

计算公式为:

现金价格=成交价格+(上一个付息日以来的)应计利息 (4.14)

例如,2018年7月10日到期的美国长期国债,2006年3月5日的报价为95—16。该国债每半年付息1次,上次付息日为2006年1月10日,下次付息日为2006年7月10日。票面利率为5.5%。

某投资者在2006年3月5日以95—16的价格买人该债券。计算该投资者在买人之日每1000美元面值的国债应支付的现金价格是多少。

考虑到在上次付息日到购买日之间的利息应为卖出人所有,而实际上的利息领取人却是国债的购买方。因此,购买人应将这部分利息支付给国债的卖出人。1月10日至3月5日共54天。

这期间的应计利息为16.5美元(1000X5.5%X54/180)。所以,该购买人购买1000面值的长期国债应支付的现金价格为:

现金价格=(95%+1/100*16/32)X1000+16.5=955+16.5=971.5(美元)

关键字: 债券列出
来源:金融期货与期权 编辑:零点财经

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