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期货基础知识-商品期货知识:商品期货文易流程(一)

时间:2018-10-22 13:52:38  来源:金融期货与期权  本篇文章有3143字,看完大约需要10分钟的时间

期货基础知识-商品期货知识:商品期货文易流程(一)

时间:2018-10-22 13:52:38  来源:金融期货与期权

商品期货文易的流程

一、商品期货交易的流程

交易者从事商品期货交易的全过程(流程)包括:做好交易前的基础条件和准备工作;实施交易;进行结算;进行实货交割。

商品期货交易的流程

(一)交易前的基础条件和准备工作

交易者(包括期货公司、客户)最首要的准备工作是选定一个商品期货交易所。并了解期货交易所的管理规定、章程、会员管理条例和交易规则等文件;了解交易所的交易设施及其使用方法;办好入会手续,并派出出市代表;或者选择好代理的会员(期货公司),并办好委托手续,签订委托代理协议书。交易者必须掌握必要的期货交易知识。出市代表和经纪人应通过培训,取得进行期货交易的资格证书。

与商品期货交易运作最有关系的法规是交易所的交易规则,交易者必须清楚地了解和掌握交易所的交易规则。交易所的交易规则,是指导交易者进行期货交易的规范性文件。交易所的交易规则应包括以下内容:

1.进入交易厅的条款。除特殊情况外,只许会员单位的出市代表进人交易厅进行期货交易;

2.非会员客户的委托交易条款。交易所一般不与非会员客户发生直接关系,因此,非会员客户为了进行期货交易就必须委托具有会员资格的期货公司来代理。交易所必须规定出非会员客户的委托交易的条款。

3.保证金交付条款与交纳手续费(或佣金)的条款;

4.价格波动幅度限制、涨停板跌停板限制的条款;

5.交易头寸限制的条款;

6.交易时间安排、交易意向单的申报方式、撮合成交的条款;

7.平仓运作的条款;

8.结算方式、风险控制、资金管理的条款;

9.交割的条款;

10.信息发布方面的条款。

(二)实施交易

第一步,交易所会员(期货公司)的出市代表进入交易大厅。

交易所会员的出市代表进入交易大厅时,一般都携带着当天打算交易的意向单(或申报单)。申报单,是出市代表事先接受会员单位主管和客户委托的买卖意向的指令,并由出市代表根据委托指令慎重填制的。

申报单的内容包括:交易品种、交易数量、买卖方向、交割月份、交易价格、交易方式(开仓或是平仓)等。

下面介绍全球所有交易所交易价格指令的分类。

第二步,出市代表进行竞价交易。

出市代表必须十分了解交易所采用的竞价方式,以便更好地为委托者进行期货交易。

全球所有交易所正在采用和曾经采用过的的竞价方式有以下几种:

1.集体一价方式。交易所将每个交易日分成若干时间段,在每个时间段开始前,交易所的交易主持人(按铃)喊岀一个暂定价格,由场内经纪人(出市代表)考虑,若符合其指令要求,则经纪人报出愿以此价买进(或卖出)的期货合约数量,交易所工作人员进行登记;若卖出总数大于买进总数,主持人则将价格调低一个价位后再行报岀;反之,则调高一个价位后再行报出。如此反复,直到最后买进数量与卖出数量相等时,主持人就将“这一价格”作为该时间段内所有交易意向(申报单)的成交价的一种竞价方式。这一竞价方式,体现的竞争性不是很好,所以现今交易所较少采用。

2.自由喊价竞价方式。交易所交易大厅内,出市代表带着他们的意向单“围聚”在相关商品的交易圈内,以公开叫价方式报出其指令的价格、数量,并进行公开的自由的讨价还价。当双方对价格、数量认可后即行成交的一种竞价方式。双方必须把确定的交易价格、交易的数量报告给交易所的主持人。

3.板书竞价方式。出市代表在交易厅内的黑板上按报价时间先后、价格高低,报出买进(或卖出)的数量和价格;当有代表认为板上标出的价格、数量符合其意愿时,便在黑板上作岀“成交标记”,双方即行成交的一种竞价方式。现今这种方式也较少被采用,它逐渐被计算机输单、竞价方式所代替。

4.计算机终端一价制方式。按标准化期货合约划分商品期货种类,分别安排在不同时间段交易。在每段开始前由交易厅给出、并显示出该商品期货合约

的开市价,由出市代表输人愿以此价买进数和卖出数。然后,计算机系统按输人时间优先的原则,将两者中较小数量匹配成交(差数无效);若买进数量大于卖出数量时,则计算机系统调高一个价位后再行显示出开市价格,再由出市代表重新输入愿意买进数量和卖出数量(计算机再行.匹配庳交)。

5.计算机终端竞价方式。出市代表在交易厅内各自的计算机终端上输人申报单,计算机系统立即分别将买进、卖出申报单按价格排序,分别显示买盘与卖盘,让交易对方自由选择,抢单成交(或称为点买、点卖)的一种竞价方式。这是早期采用过的一种计算机终端竞价方式。

现今,出市代表在交易厅内各自的计算机终端上输人申报单后,计算机系统按照“价格优先、时间优先”的原则进行撮合。当有买进申报单与卖出申报单相符;或者其他内容相符、但买进价高于卖出价时,则计算机自动撮合成交。这是当前大多数交易所采用的一种计算机竞价方式。

需要说明的是,当出市代表认为原先输人的价格不好时,可以进行修改。也可以将原输人的申报单予以删除(在未被成交时)。

一般来说,为了使申报单尽快成交,交易者(出市代表)经常根据当时的行情,主动瞄准对方的某一申报单,将已输人申报单的内容进行修改;或者立即输入一个新的申报单,以期同对方申报单内容相符。在计算机自动撮合成交过程中,当买进价格高于卖出价格时,就自动撮合成交®(成交价取买进价、卖出价与同品牌上一次成交价三者中的居中价);当有两个卖单(或买单)与对方一个申报单都符合成交条件时,计算机首先是按“价格优先原则”抉择两者之一,如果两者的价格又相同,计算机再按“时间优先原则”抉择两者之一。

图1.2表示的是双方开仓(平仓)的交易流程图。

第三步,打印成交单,并签字确认。

在交易厅内每笔交易成交后,立即形成成交单,并由计算机交易系统自动予以编号;同时进人成交数据库。该笔交易结束后打印成交单,由买卖双方(出市代表)和交易主持人签字认定。然后由交易厅转至结算部进行结算。

当曰成交结束,交易所即行公布开市价、收市价、最高成交价、最低成交价、成交数量以及结算价。

出市代表应立即将成交交易的信息回馈给会员单位主管或委托客户。必要时应通知银行,准备办理资金划拨手续。

商品期货交易流程图

图1.2交易流程图

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