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清算价值估值法的详细分析

时间:2018-04-12 16:07:54  来源:教你读财报  本篇文章有807字,看完大约需要3分钟的时间

清算价值估值法的详细分析

时间:2018-04-12 16:07:54  来源:教你读财报

以企业清算价值来评估企业的价值,是种相当悲观的方法。20世纪30年代美国大萧条期间,美国股市跌到只剩下高点的10%,创造这种估值方法的大师就生存在那个年代,知道了这点,你也就不会对悲观感觉奇怪了。这位大师,就是创造了证券分析行业的一代宗师,有“价值投资之父”“华尔街教父”之称的本杰明格雷厄姆。

图8-4投资目标放在售价低于企业有形资产账面值的企业

这种估值方法,将投资目标放在售价低于企业有形资产账面值的企业,涉及企业则报资产负债表所有有形资产科目,通俗易懂,没有什么好解释的。

20世纪30年代美国大萧条后,悲观气氛笼罩着全球资本市场,很长时间里,市场价值低于有形资产账面值的企业多如牛毛。清算价值估值法获得了极大的成功。大萧条之后,这样的企业越来越少了,但格雷厄姆思想的光辉丝毫没有减弱。很多学习其理论的投资人都获得了极大的成功,沃尔特·施洛斯、塞斯·卡拉曼以及早期的沃伦·巴菲特(后期转向了现金流折现法)都是其中的佼佼者。前者2012年逝世,享年95岁,后两者依然活跃在世界投资舞台上。

如果你对这种估值方法感兴趣,格雷厄姆的《证券分析》《聪明的投资者》和塞斯·卡拉曼的《安全边际》都是必读好书,其中《证券分析》还是一本关于财报阅读和分析的进阶书籍。可惜沃尔特·施洛斯没有著书。施洛斯从不调研企业,只通过阅读则报和公开信息分析和决策。他老人家对于财报阅读和分析,一定有很多独门秘籍。无缘系统学习,实在可惜。

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