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什么是外汇市场的分析?怎样利用外汇基本面分析股票

时间:2018-08-02 23:30:37  来源:基本面  本篇文章有9206字,看完大约需要31分钟的时间

什么是外汇市场的分析?怎样利用外汇基本面分析股票

时间:2018-08-02 23:30:37  来源:基本面

外汇市场的分析方法有两种,一种是基本面分析,一种是技术分析。为大家详细介绍一下基本面分析。

基本面分析是一种典型的市场分析,一般基于对宏观基本因素的状况、发生的变化及其对汇率走势造成的影响加以研究,然后得出货币间供求关系的结论,并以此判断汇率走势的分析方法。如美国的非农就业数据就是外汇市场每月重点关注的经济数据之一,该数据一公布可能会成为汇市方向的一个转折,甚至带给汇市激烈的波动。

由基本面分析未来的汇率长期发展的趋势较为可靠,且具有提前性。但缺点是无法提供汇率涨跌的起点重点和发生变化的时间。此外,有时汇率不是严格遵守基本面的变化。因此,对于基本面的分析要结合技术面以及市场心理等因素进行研究。

分析立场

由于汇率的变化是两个国家之间整体经济状况变化的结果,所以在对汇市进行分析时,投资者要从整体上即宏观上去分析国家的政治经济局势,而舍弃微观的经济状况分析。

分析经济数据

投资者对外汇走势的基本面分析,就是对国家一系列经济数据的分析。不同的国家与外汇汇率变化相联系的经济数据是不一样的。应该掌握各个国家基本面的数据名称和这些数据的变化对汇率的影响。投资者面对众多的数据,不是每一个都要求对其进行分析,投资者要学会根据当前的世界政治经济局势,从零碎的消息和数据中找到市场的热点。在对基本面进行分析时, 主要分析这些市场的热点就可以了。但投资者要注意,市场的热点并不是固定不变的,随着政治经济环境发生变化,热点也会随着发生变化。

基本面分析所需要的重要因素

经济因素

(1) 宏观经济状况:从长期和根本上看,汇率的走势和变化是由一国经济发展水平和经济景气状况所决定的,这也是影响汇率最主要最直接的因素。汇市直接受经济状况的影响,必然也会呈现一种周期性的波动。其中主要考虑经济增长水平,国际收支状况,通货膨胀水平,利率水平。

(2) 利率水平:在影响汇率走势的诸多因素中,利率是一个比较敏感的因素。当利率上调时,信用紧缩,贷款减少,投资和消费减少,物价下降,在一定程度上抑制进口,促进出口,减少外汇需求,增加外汇供给,促使外汇汇率下降,本币汇率上升,同时,当一国利率上升时,就会吸引国际资本流入,从而增加对本币的需求和外汇的供给,使本币汇率上升、外汇汇率下降;当利率下降时,信用扩张,货币供应量增加,刺激投资和消费,促使物价上涨,不利于出口,有利于进口。在这种情况下会加大对外汇需求,促使外汇汇率上升,本币汇率下降,同时,当利率下调时,可能导致国际资本流出,增加对外汇的需求,减少国际收支顺差,促使外汇汇率上升、本币汇率下降。

(3)通货膨胀通货膨胀率的高低是影响汇率变化的基础。如果一国的货币发行过多,流通中的货币量超过了商品流通过程中的实际需求,就会造成通货膨胀。通货膨胀使一国的货币在国内购买力下降,使货币对内贬值,在其它条件不变的情况下,货币对内贬值,必然引起对外贬值。因为汇率是两国币值的对比,发行货币过多的国家,其单位货币所代表的价值量减少,因此在该国货币折算成外国货币时,就要付出比原来多的该国货币。通货膨胀率的变动,将改变人们对货币的交易需求量以及对债券收益、外币价值的预期。通货膨胀造成国内物价上涨,在汇率不变的情况下,出口亏损,进口有利。在外汇市场上,外国货币需求增加,本国货币需要减少,从而引起外汇汇率上升,本国货币对外贬值。相反,如果一国通货膨胀率降低,外汇汇率一般会下跌。

政治因素

政治因素如国际的政治形势,政治事件,国家之间的关系,重要的政治领导人的变换,国家间发生战事,某些国家发生劳资纠纷甚至罢工风潮等等,这些都会对一国汇率产生巨大的、突发性的影响。这也是基本面中应该考虑的一个重要方面。

市场因素

投资者的动向,大户的意向和操纵,均可能对股价形成较大影响。在外汇市场上,人们买进还是卖出某种货币,同交易者对今后情况的看法有很大关系。当交易者预期某种货币的汇率在今后可能下跌时,他们为了避免损失或获取额外的好处,便会大量地抛出这种货币,而当他们预料某种货币今后可能上涨时,则会大量地买进这种货币。国际间一些外汇专家甚至认为,外汇交易者对某种货币的预期心理现在已是决定这种货币市场汇率变动的最主要因素,因为在这种预期心理的支配下,转瞬之间就会诱发资金的大规模运动。

政府因素

汇率波动对一国经济会产生重要影响,目前各国政府(央行)为稳定外汇市场,维护经济的健康发展,经常对外汇市场进行干预。干预的途径主要有四种:

接在外汇市场上买进或卖出外汇;

调整国内货币政策和财政政策;

在国际范围内发表表态性言论以影响市场心理;

与其他国家联合,进行直接干预或通过政策协调进行间接干预等。

这种干预有时规模和声势很大,往往几天内就有可能向市场投入数十亿美元的资金,当然相比较目前交易规模超过1.2万亿的外汇市场来说,这还仅仅是杯水车薪,但在某种程度上,政府干预尤其是国际联合干预可影响整个市场的心理预期,进而使汇率走势发生逆转。因此,它虽然不能从根本上改变汇率的长期趋势,但在不少情况下,它对汇率的短期波动有很大影响。

出这几个主要的因素外,会影响汇率变动的同样还有军事因素,突发事件等。

外汇基本面分析的基本理论

购买力平价理论(Purchasing Power Parity)

购买力平价理论是关于汇率决定的一种理论,是当今汇率理论中最具影响力的理论之一。该理论认为,人们对外国货币的需求是由于用它可以购买外国的商品和劳务,外国人需要其本国货币也是因为用它可以购买其国内的商品和劳务。因此,本国货币与外国货币相交换,就等于本国与外国购买力的交换。所以,用本国货币表示的外国货币的价格也就是汇率,决定于两种货币的购买力比率。由于购买力实际上是一般物价水平的倒数,因此两国之间的货币汇率可由两国物价水平之比表示。

利率平价理论(Rate Parity)

由凯恩斯和爱因齐格提出的远期汇率决定理论。他们认为均衡汇率是通过国际抛补套利所引起的外汇交易形成的。在两国利率存在差异的情况下,资金将从低利率国流向高利率国以谋取利润。但套利者在比较金融资产的收益率时,不仅考虑两种资产利率所提供的收益率,还要考虑两种资产由于汇率变动所产生的收益变动,即外汇风险。套利者往往将套利与掉期业务相结合,以避免汇率风险,保证无亏损之虞。

国际收支理论

国际收支调节理论是国际金融理论的主要组成部分之一,它是各国政府用以分析国际收支不平衡的原因、适时调节政策以保持国际收支平衡的理论依据。世界各国经济的不断发展推动了国际收支调节理论的发展。该理论认为,外汇汇率必须处于其平衡水平,即能产生稳定经常账户余额的汇率。

资产市场模式

金融资产(股票和债券)贸易的迅速膨胀使分析家和交易商以新的视角来审视货币。诸如增长率、通货膨胀和生产率等经济变量已不再是货币变动仅有的驱动因素。源于跨国金融资产交易的外汇交易份额,已经使由商品和服务贸易产生的货币交易相形见绌。

资产市场模式将货币视为在高效金融市场中交易的资产价格。因此,货币越来越显示出其与资产市场,特别是与股票间的密切关联。

技术分析研究的是历史价格,交易者只关注图表和价格就能作出交易决策。基本面分析看起来会更复杂,它研究的是影响一国经济和货币汇率变化的核心要素,旨在通过分析一系列经济指标、政府决策和事件,来预测某一经济周期中外汇价格变化和市场趋势。

简单来说,技术分析揭示了汇市中买卖双方的力量对比,基本面则从汇价变动源头来剖析市场:货币资本流动和贸易流动、新闻和经济情况的影响。

影响汇价变化的因素涉及社会、经济和政治等多个方面,导致基本面分析可能需要纳入非常多的分析元素,这个问题制约了很多基本面分析的初学者,因为对高度动态的市场基本面因素始终保持敏感并非易事。不过不用担心,随着您对基本面分析研究的深入,全球动态经济中的概念会在您的脑中形成一个大致的框架图景,市场基本面因素的短期变动只不过是在不断修正这个图景的细节。

当然,基本面分析并不针对确切的市场买卖价格。比如,在分析某国就业情况报告的时候,我们能对该国整体经济状况有相对清晰的了解,但如果要获得入场点、离场点等具体交易策略,我们仍然需要借助技术分析办法。也正因此,许多交易者可能在面对基本面涉及的大量信息不知所措时,选择完全放弃基本面分析,完全依赖技术分析。这是错误的做法。在对基本面因素缺乏一定了解的情况下进行交易,犹如盲人摸象,您在图表上看到的价格信息,可能并不是市场的真相。

根据基本面分析,您既可以选择进行中长线,也可以进行短线交易。中长线交易者倾向于根据基本面分析来辨别汇市趋势,作为趋势的跟随者来攫取长线利润。短线交易者则通过交易新闻来获得利润,因为当基本面新闻数据公布时,很多时候都会引起短期市场上的较大波幅。 

澳元兑美元在长线来看一直处在跌势中

基本面中的长线分析

长线基本面在衡量货币价值的时候,有两种经典分析方法:购买力平价理论和国际收支平衡理论。

购买力平价理论

购买力平价理论指出,两种货币的兑换率应该等于一篮子商品和服务在两个国家的价格水平比例。这是因为,如果一组商品在两个国家里的实际价格有相当的差别,假设运输成本为零的情况下,交易商就可以通过一买一卖来套取利润。

汇率 = 一国商品物价 / 另一国商品物价

例如:一听可乐在美国成本为1美元,在日本为100日元,根据购买力平价理论,汇率 = 美国可乐成本/日本可乐成本 = 1:100

如果当前汇率为1:110,根据购买力平价理论,日元正处在被低估的状态,美元被高估。交易商可以在日本以100日元购买商品后运输到美国以1美元卖出,所得的美元以当前汇率兑换成110日元,无风险套利10日元。因此日元的需求会上升,最终助推日元升值,美元贬值,美元兑日元的汇率将重新走向1:100的水平。

需要注意的是,可乐只是个例子,方便说明理论的含义。实际上购买力平价理论并非基于单一商品,而是一篮子商品和服务,商品和服务的组合模式由不同分析者的喜好而定。同时,购买力平价理论忽视了一些影响价格的重要因素,包括运输成本、贸易壁垒、关税等,它也没有说明非贸易商品的数据。购买力平价理论一般只适用于3-5年以上的长线预测。

国际收支平衡理论

根据国际收支平衡理论,两个主要因素在影响汇率的变动:贸易流动和资本流动,也即国际收支平衡表里的经常帐和资本帐。

经常帐反映了一国商品及服务的进出口情况。当出口大于进口时,该国是净出口国。这意味着买进该国货币的人比卖出的多,因为他国从该国进口商品时需要购买该国货币,该国货币的需求便会增加,因此拥有贸易顺差的国家的货币升值机会更大。与之相反的是净进口国,进口大于出口,净进口国的进口商需要卖出本国货币来兑换出口国的货币,使得本国货币贬值。

资本帐反映了一国投资资本流进和流出的情况。如果资本帐净值为正数,表示流入国内的资本比流出大。在国外投资者投资时,需要将自己的货币兑换为国内货币。因此正的资本帐会令一国的货币需求上升,推动该国货币升值。反过来讲,资本帐若为负数,代表流入的资本比流出少。本国投资者需要将本国货币兑换为他国货币,继而打压本国货币的价值。

资本流动根据资本形式可以分为两种:实体流动和投资组合流动。实体流动是指外商直接投资,他们会将自己的资金先兑换成投资国的货币,导致投资国货币升值。投资组合流动下面又分为股票和固定收益(例如债券)。

澳元兑美元在长线来看一直处在跌势中 

当一国的股票市场利好时,表明资本正在流入股市,外资也会受到吸引,从而拉升本土货币价值。当一国股票市场正处在跌势中时,表明资本正在撤离市场,同时撤离的还有国外资本,从而对本土货币价值不利。因此外汇交易者可以跟随全球股市表现来预测各国在较为长期范围内的资本流量。 

图中深色部分是<a href='/cgrjszcl/98416.html'>美元指数</a>的走势,黑线部分是美国道琼斯的指数走势

上图中是个美国股市与美元指数的例子。美元指数USDX是个综合反映美元在国际市场的汇率情况的指数。道琼斯指数则反映了美国股市大盘的走势。从图中可以看到,自2009年金融危机后,美国股市保持温和反弹的同时,与美元指数具有较为明显的正相关性。

固定收益市场与股票市场类似,其收益率越高,则越利于本国货币货币升值。它的区别在于固定收益市场在全球经济不稳时,其较为稳健和安全的特点为全球资本起了避难的作用。长线交易者应注意分析固定收益市场的利差:

1. 检测货币的利差——欧洲银行同业拆息与欧洲美元

投资者可以留意欧洲银行同业拆息和欧洲美元的差别。欧洲银行同业拆息是反映欧洲短期利率的固定收益资产。欧洲美元指存放于美国境外银行的美元存款。因为美国和欧洲拥有最完善的固定收益和股票市场,如果欧洲银行同业拆息较欧洲美元存款利率为高,将驱使投资者卖出美国资产和买入外国资产,对外汇市场产生一定影响。相反,如果欧洲银行同业拆息和欧洲美元的正差距收窄,即欧洲银行同业拆息的利息率降低,欧洲资产的吸引力便会减少,驱使投资者卖出欧洲资产。

2. 遍布欧洲的固定收益差距——金边债券、欧洲银行同业拆息与欧洲美元 

金边债券是英国政府发行的固定收益产品。买卖英磅兑美元和欧元兑英磅时,需要注意金边债券、欧洲银行同业拆息和欧洲美元的差距。当英国息率比起欧洲或美国息率的正差距下跌,英国的固定收益投资机会对外国投资者的吸引便会减少。投资者会卖出所持的英镑特定资产去寻找其它较高回报的投资机会,使英镑出现回吐压力。

3. 其它国家——国际固定收益市场

美国、英国和欧洲以外的国家的固定收益产品和它们的收益差距也值得注视。例如澳洲和纽西兰实行高息政策,令投资者卖出本土货币去购买澳元或纽元。该活动会在其它国家利率下降时更为明显。相反,如果美国、英国和欧洲的利率上升时,资金可能会从澳洲和纽西兰调出,加重其货币压力。

在进行中长线的基本面时,我们还需要考虑更多因素。例如在分析美元的长期走势时,需要考虑美联储的货币及利率政策、美国经济情况和世界地缘政治事件对美国影响等各个方面。这时候数据新闻显得尤为重要,您可以过去的数据新闻了解到一国在过去一段时间中的经济表现以及该国正在采取的货币及利率政策,并据此来推测该国货币在未来一段时间的趋势。因此,为了基本面分析的准确与全面,即使您不交易新闻,也应保持对财经日历中重要经济指标的关注。

此外,在进行外汇交易时,我们不仅要注重技术面的分析,也要关注基本面的数据。 

基本面分析的主要目的在于通过对宏观经济事物的分析来预测未来的价格走势。基本面分析因素包括各种政治,经济现象,如利率,贸易差额,通货膨胀率,国内冲突,战争和其它宏观层面的事物。基本面分析帮我们了解以上提到的各种政治经济因素是如何对汇率波动产生影响的。那么,如何分析基本面数据呢?

下面我们来介绍几个常见的经济数据:

1、利率(InterestRate)

根据经济学原理,利率变化是直接影响汇率走势的数据。如利率上升,投放在该国的投资回报率增加,导致国际资本大量流入,增加对本币的需求,带来本币升值压力或直接导致本币升值。反之,若利率下跌,本币贬值。

虽然一个国家的利率不会常常变化,但是我们会发现,每个货币对的汇率都是不断变化的。这也受到各国公布的货币政策声明的影响。比如美国自2008年12月起就一直维持0-0.25%的利率,然而美元指数(美元在国际外汇市场的汇率情况的指标,用以衡量美元的强弱程度)却是不断变化的。

这主要受到美联储一年中召开的10次货币政策声明的影响。货币政策声明会阐述美联储对未来多久加息的预期。若在近期会加息,则美元指数上涨;若仍有一段时间才加息,则美元指数下跌。

2、失业率(UnemploymentRate)

失业率是资本市场的重要指标,属滞后指标。

失业率%=失业人数/(在业人数+失业人数)%

失业率增加是经济疲软的信号,可导致政府进行货币宽松政策(降息或发放本国货币),汇率下降,本币贬值。而失业率减少是经济好转的信号,可导致政府进行货币紧缩政策(升息或停止发放本国货币),汇率上升,本币升值。

美国的非农业就业人数(NFP)也是就业方面的一个重要指标。该数据统计除农业生产以外的就业人数变化,即制造业和服务业的就业人数。该数据减少,表明企业降低生产,经济步入萧条,汇率下降,本币贬值。反之,经济健康发展,汇率上升,本币升值。

3、通货膨胀率(InflationRate)

通货膨胀率是货币超发部分与实际需要的货币量之比,用以反映通货膨胀、货币贬值的程度。通常我们可通过消费者价格指数(CPI)进行衡量。目前发达国家,如美国、英国、欧元区、澳大利亚等都将2%定为一个比较合适通货膨胀目标。因此,若CPI低于2%,该国央行将会刺激经济,采取货币宽松政策,汇率下降,本币贬值。若CPI高于2%,则会采取货币紧缩政策,汇率上升,本币升值。

4、国内生产总值(GDP)

国内生产总值是指在一定时期内(每个季度公布一次季比和年比),一个国家或地区的经济中所生产出的全部最终产品和劳务的价值,常被公认为衡量国家经济状况的最佳指标。若公布的GDP结果差于预期,则表示该国经济发展欠佳,需进行经济刺激,汇率下降,本币贬值。若公布结果好于预期,则表示该国经济发展较好,本币升值。

5、采购经理人指数(PMI)

采购经理人指数可分为制造业PMI,服务业PMI,建筑业PMI和综合性PMI。由于澳元走势受到铁矿石需求的影响,而中国作为澳大利亚最大的铁矿石出口国,其制造业PMI在一定程度上反映了对铁矿石的需求。制造业PMI指数在50以上,反映制造业总体扩张;低于50,通常反映制造业衰退。因此,若中国制造业PMI高于50,对铁矿石需求增加,则澳元可能会升值;反之,澳元贬值。

此外需要注意的是,经济数据的发布对货币走势影响的时间可能是不同的。同时,市场对于经济数据的发布并非是简单的“好于预期则涨,差于预期则跌”。有时市场走势已经提前反映了对数据发布的影响,抑或实际数据于预测数据相差不大,这种情况,市场的反应可能会非常平淡。

只有当实际数据于预期数据相差巨大时,才有可能造成市场的过度反应,从而形成短线趋势。当出现单边行情时,如欧元/美元长期走跌,就算出现利好欧元的消息,欧元/美元短线上涨后,仍会出现反转下跌的现象。

因此,交易者可根据市场上的数据进行判断,但不可只根据市场公布的数据进行交易,还需参考数据公布前的货币走势,并结合技术分析进行操作。

关键字: 趋势债券出货
来源:基本面 编辑:零点财经

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