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建筑看两预期落地,建材周期价值共舞

时间:2018-04-19 11:07:32  来源:建材概念专题  本篇文章有1760字,看完大约需要6分钟的时间

建筑看两预期落地,建材周期价值共舞

时间:2018-04-19 11:07:32  来源:建材概念专题

大建筑个股表现较好或与 3 月建筑出口订单指数较好及 17 业绩好于预期有关,园林民营龙头下跌或与部分省份 PPP 清理及资金面偏紧有关,油价大涨带动化建专业工程个股上涨。短期市场趋于谨慎,建议继续围绕两主线把握建筑板块机会: 1)美丽中国美好生活主线,继续重点推荐业绩超预期岭南股份,家装潜力股金螳螂,关注岳阳林纸; 2)专业工程主线,推荐中国化学,关注亚翔集成达实智能。 中长期建议继续持有细分板块龙头,如中国建筑葛洲坝东方园林等。

建筑看两预期落地,建材周期价值共舞

Q2 建筑板块行情展望:关注利率与业绩预期落地

1997-2017 年中, Q2 建筑板块相对沪深 300 收益在四个季度中排名前二的频率为 33%,而 Q1 和 Q3 超额收益相对较好。 2013 年以来建筑板块Q2 相对收益连续五年下行: 1)建筑板块 Q2 业绩预期波动不大,行情与估值变动更为相关; 2) 板块 PE 与无风险收益率有较强负相关性,除 15年外其余四年 Q2 无风险收益率均上行,导致 Q2 建筑板块表现一般; 3)业绩弹性较大的子板块一定程度上能弥补 PE 的下行,表现较好。在利率预期转变等待期,建议配置两方向: 1)业绩超预期主线,继续推荐岭南股份; 2)利率敏感性低的专业工程板块,推荐中国化学。

建材: 把握水泥区域性机会,看好地产后市场产业链

1)全国水泥价格继续走高,需求分化明显,北方仍有部分市场面临需求恢复不足的压力,华南、华东市场需求向好,水泥涨价明显。 Q2 有望迎来行业旺季,低库位有助于推动价格进一步提升。首推海螺水泥; 2)玻璃下游加工企业开工率偏低,对玻璃的需求量有限;市场新产能投放有限,供给相对平稳。全国库存整体上涨,压力仍存。我们判断玻璃短期仍以平稳偏弱状态运行; 3)部分玻纤龙头企业产品逐步转移到中高端市场,大众型产品仍然紧俏,业内后市价格看涨气氛仍存,推荐中国巨石; 4)关注年报、一季报有望超预期个股。

推荐标的

建筑核心标的: 岭南股份、 苏交科、金螳螂、中国化学、葛洲坝等。建材核心标的: 海螺水泥、伟星新材北新建材三棵树、 中国巨石、东方雨虹旗滨集团等。

风险提示: 资金面偏紧持续时间超预期;周期建材提价不及预期。

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