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水泥区域分化,玻璃价格持续回落

时间:2018-04-19 10:47:21  来源:建材概念专题  本篇文章有1326字,看完大约需要4分钟的时间

水泥区域分化,玻璃价格持续回落

时间:2018-04-19 10:47:21  来源:建材概念专题

行业一周表现: 上周建材行业(中信)指数上涨,涨幅 0.81%,相对较沪深 300 指数收益 +0.39pcts。细分板块除玻璃外普涨,水泥、陶瓷、新型建材板块涨幅分别为 0.51%、 1.72%和 1.68%,玻璃板块下跌 0.78%。

水泥行业基本面变化: 价格: 上周全国水泥市场均价环比涨幅为1.04%,其中高标号+1.52%。价格上涨地区主要集中在江浙沪闽粤,幅度 10-30 元/吨;北京和四川执行前期上涨 20-40 元/吨;价格下跌区域主要有晋鲁豫陕、赣西和云南,幅度 10-40 元/吨。 库位:上周全国库位环比回升 2.1pcts,主要是华北地区库位显著回升,华中和西北库位亦回升,但总体仍处于历史及同比低位。成本:秦皇岛动力煤价( Q5500,山西)环比下降 5 元/吨(跌幅 0.85%);全国水泥均价与煤炭价差为351.6 元/吨,环比涨幅 2%。

水泥区域分化,玻璃价格持续回落

玻璃行业基本面变化: 价格: 全国玻璃均价 81.67 元/重箱,周环比跌幅 0.74%。受沙河地区价格调整和对外供应增加影响,主要地区价格全面回落。 库存: 玻璃存货 3340 万重箱,周环比降幅 0.15%。西北、东北及西南库存增加,其余下降,库存天数 13.34 天,环比增加 0.02 天。成本端: 上周石油焦价格为 1470 元/吨,环比降幅 2%;纯碱价格近期有较大涨幅,重油价格持平。

投资策略: 水泥板块: 短期基本面有所分化,华北及周边地区受环保需求和复产影响供需矛盾有所加大。华东及西南地区受供需平衡和低库位支撑基本面仍较好。中长期来看,板块弹性下降,高价格下供给弹性增强,在没有新的环保政策措施下供给收缩的边际也将缩窄;宏观经济预期下降叠加货币政策难以放松抑制板块估值。从估值和业绩匹配角度考虑继续看好华东板块,一是区域供需平衡,库存低位,对价格有支撑;二是一季报板块盈利增速预计仍然较好。建议关注海螺水泥上峰水泥。 玻璃板块: 短期基本面继续趋弱格局,受制于终端需求延后,价格继续调整,同时成本端纯碱价格上行使得盈利环比持续回落。但从同比看,价格和盈利中枢仍然维持高位。中期供给端环保监管难以放松、全年产能收缩以及未来冷修产能边际加强,而需求端预计维持稳定,供需预计仍将维持紧平衡状态,短期价格调整空间有限。建议关注业绩增长和估值匹配的旗滨集团

风险提示: 需求大幅下降,复产力度加强,流动性环境变动。


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