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券商行业的未来怎么样?怎么看?

2018-04-23 16:38:18  来源:机构持股常见问题解答  本篇文章有字,看完大约需要11分钟的时间

券商行业的未来怎么样?怎么看?

时间:2018-04-23 16:38:18  来源:机构持股常见问题解答

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<a href='/gushiyaowen/290226.html'>券商</a>行业的未来怎么样?怎么看?

券商是一个不错的行业。利润高。但是基本要名校硕士。

CDR 试点有望加速上市公司回归,为国内资本市场引入活水。预计首批试点的目标企业规模预计达 9 万亿元,预计 CDR 贡献收入约占 17 年营收的 2%-10%。拥有全球业务布局的综合性龙头券商更具有优势,推荐中金公司、华泰证券

CDR 试点有望加速上市公司回归。

3 月 30 日,国务院办公厅转发了证监会《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》,证监会将不断完善相关配套制度和监管规则,稳妥推动 CDR 试点工作,我们认为 CDR 可能会尽快落地。过去 A 股上市的两大硬性指标阻碍了国内一批优质互联网企业在国内上市,CDR 的推出有望为优质企业打通直接融资的渠道;此外,过去境外的企业想回归 A 股,往往需要经过拆除 VIE 结构、私有化、回归等流程,过程繁琐用时冗长,CDR 推出以后,有望推动境外上市公司加速回归。

CDR 将为国内资本市场引入活水。

在 A 股严苛的发行制度下,新经济体的独角兽企业或是由于盈利能力或是公司架构的因素,无法满足 A 股上市条件,导致大量优质上市资源流失海外。支持这类企业在境内上市,有助于提升 A 股上市公司质量,推动实体经济的变革,增强境内市场的全球影响力;同时新经济企业的回归会有效改善 A 股结构,给予国内投资者分享新经济发展红利的机会;CDR 的出现也有望帮助独角兽企业突破对公司架构等的限制,打通国内直接融资的渠道。

首批试点的目标企业规模预计达 9 万亿元;预计首批发行规模为 2017 年 IPO募资规模的 2-6 倍。

我们预测的试点企业主要为两部分,一部分是已经在境外上市的新经济公司,5 家上市公司(腾讯、阿里巴巴、百度、京东和网易)的总市值约为 7 万亿元另一部分则是当前处于快速增长,在行业内处于相对领先地位的尚未上市的中国公司,我们筛选出的 34 家符合标准的独角兽企业目前估值预期约为 2 万亿元。在 CDR 发行比例分别为 5%、10%和 15%的假设下,我们预计潜在的 CDR 发行规模分别为 4500、9000 和 13500 亿元,约占 A 股市值的 0.8%、1.6%和 2.5%,为 2017 年 IPO 募资规模的 2、4、6 倍。

CDR 将从三方面直接增厚券商营业收入,预计 CDR 贡献收入约占 17 年营收的2%-10%

由于国内分业监管的特性,国内券商凭借丰富的资本市场运营经验以及一二级市场业务优势,有望直接分享 CDR 红利。我们认为 CDR 将直接增厚券商的承销、托管及交易佣金收入,龙头券商有望直接分享政策红利。预计 CDR带来的三项潜在收入合计 50 -310 亿元,占 17 年行业营收的 2%-10%(其中承销收入 45 -270 亿元、托管费用收入 1.40- 10.37 亿元、佣金收入 3.28-29.48亿元)。

拥有全球业务布局的综合性龙头券商更具有优势。

CDR 的发行涉及境内外两个市场,需要券商拥有广泛的海外分支机构,较强的境内外证券市场发行运作能力,优秀的清算能力,与律所、会计、审计和证券登记结算机构的协调能力。因此我们看好业务链条齐全、境内外业务具有丰富经验的大型券商,中金公司、华泰证券

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