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很多华尔街股市上颇有资历的老手，在1921～1929年这轮牛市行情中却如十足的门外汉一样犯了一个糟糕的错误。

股票交易者中有许多人对股市历史交易记录的研究仅限于1901年到1921年之间，有的人甚至连这段交易史也从没回顾过，于是他们通过看其他人写的材料或者听人家发表的言论之后认定，以往任何一轮牛市行情从未持续过两年以上。这种错误的想法让众多交易者损失惨重。股市从1921年到1923年出现上升行情后，在1924年有一波下跌，当柯立芝先生选上美国总统后重拾升势，1925年股市继续涨升。而交易者们认为，按照以前的规律牛市该结束了，于是便开始卖空，结果损失惨重。在这轮牛市行情期间，那些交易者继续与市场进行着一次次的博弈，每一回他们都认为市场创出的新高会是本轮行情的最后一个高点。然而有些股票一路上涨到了1929年。很多股场上的老手们在1929年牛市行情的终点犯了这轮行情操作中的最后一个错误，不过这次错误可要比之前那些错误严重得多，那就是他们开始看多后市并买进股票，可以想见在随之而来的股市恐慌性下跌中，这些在高位接最后一棒的人损失会有多大。

股市环境中随机应变

目前有1500多只股票在纽约证券交易所挂牌上市，而1924年时的上市公司数量仅为现在的一半左右。新的股票板块逐渐形成，新的领涨股票也开始引人注目，在这种新形势下，股市打造出了一批新的百万富翁，同时也让一些以前的百万富翁，变得一贫如洗。股场中有些昔日的风云人物没能够在新的股市环境中随机应变，仍旧沿用以前的操作方法，最后落得破产的下场。据报道，在1924年和1925年利弗莫尔（Livermore）按照以前所用的评估标准来看股价平均走势时，发现股价太高了，于是就进行卖空操作，后来赔了一大笔钱斩仓离场。而在1927年他再度入市，又因为没能掌握好正确的卖出时机不得不割肉出局。在1929年他又一次出击，终于在股市恐慌性下跌中大赚了一笔。