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股票资产配置方向的描述

时间:2017-11-20 06:37:07  来源:江恩角度线  本篇文章有2738字,看完大约需要9分钟的时间

股票资产配置方向的描述

时间:2017-11-20 06:37:07  来源:江恩角度线

股票资产配置方向

1.战略性配置—业绩稳定增长的“消费和服务”类行业

我们继续看好“消费和服务”类行业,主要理由在于:

一是从人口结构看,中国经济正面临着一个刺激消费、扩大内需的良好时机。目前我国的人口结构正处在一个较为合理的阶段,也就是经济学家所指的“人口红利”时期,人口当中的低龄和高龄人口均占有相对较轻的比重。2005年,我国0-14岁的有26 504万人,占总人口的20.3%,15一64岁的有94 197万人,占总人口的72.0%. 65岁及以上的有10 055万人,占总人口的7.7%。一般来说,不向年龄段的人口具有不同的消费行为和消费习惯,年轻人的消费较为激进和大胆,相对而言,老年人的消费则较为保守和谨慎。因此,目前以适龄人口为主的人口结构使中国经济发展正面临扩大内需的良好时机。

二是从宏观经济政策导向看,启动内需、刺激消费将是今后几年宏观政策的重中之重。当前中国经济的隐优在于经济增长绪构有些失衡,经济增长过分依赖于投资与出口。为了促使经济增长结构趋于平衡,未来几年宏观政策的重心将在于启动内需、刺激消费。在扩大内需的政策背景下,消费及相关服务必将替代投资成为未来10年中国经济增长的核心推动力,与此相对应,“消费和服务”类行业度景气将平稳上升。

三是从居民收人状况看,中国人均GDP正处于1000美元向3000美元过渡的阶段。国际经验表明,这正是消费结构升级换代非常显著的时期。近年来中国已出现以住房和汽车消费为代表的消费升级,今后随着居民收人水平的提高及对生活质量的追求,居民对住房及教育、旅游、医疗保健、交通、通信(3G)、文化传媒(数字电视)、软件、金融理财等服务型消费的需求将不断增加,这将给相关行业提供前所未有的发展机遇。

在上述背景下,“消费和服务”类行业未来几年业绩有望保持稳定增长,值得长线关注。在“消费+服务”行业中,我们一方面继续维持对商业零售、食品饮料、旅游酒店、医药等传统消费类行业品牌龙头公司的战略性配置,另一方面将重点关注数字电视,3G、金触、软件服务等现代服务业带来的投资机会。由于消费类行业在2006年上半年表现突出,很多公司目前估值(2006年PB)都已在20一30倍,这也使得市场开始对消费类行业的估值出现一些疑虑和担忧。但我们认为,只要消费和服务类行业能够保持每年20%以上的稳定增长,则目前的估值仍在合理水平内,相对其他行业仍具有较强的吸引力。

消费曲线

2.战略性配置—受益于“十一五”规划、未来业绩增长预期明确的行业

“十一五”规划重点扶持发展的行业在2006年上半年表现也很突出,但其中有些股票概念炒作成分居多。因此,我们认为目前主要对相关行业的重点公司进行仔细甄别,区分是概念炒作,还是确有实质性的受益,未来业绩增长比较明确。我建议重点关注以下几个行业:

(1)具有自主创新能力的装备制造业。

“十一五”规则中指出我国要推进产业结构优化升级,以自主创新提升产业技术水平,加快发展先进制造业,而先进制造业的核心是重大装备制造业。围绕加快发展装备制造业,近期政策支持力度明显加大。2005年9月,《国务院关于加快振兴装备制造业的若干意见》出台,明确提出:国家将选择一批对国家经济安全有重要影响,对结构调整、产业升级有积极带动作用、能够尽快扩大市场占有率的重大技术装备和产品作为重点,加大政策支持和引导力度,实现关键领域的重大突破。2005年10月,中共中央“十一五”规划提出加快发展先进制造业,提高重大装备国产化水平。2005年11月,国务院发布实施《促进产业结构调整暂行规定》,提出要以振兴装备制造业为重点发展先进制造业。2006年6月上旬,国务院召开振兴装备制造业工作会议,提出要把振兴装备制造业放到突出重要的战略位置,6月底国务院又出台《加快振兴装备制造业若干意见》,明确了加快振兴装备制造业的目标:到2010年,发展一批有较强竞争力的大型装备制造企业集团,增强具有自主知识产权重大技术装备的制造能力,基本满足能谏、交通、原材料等领域及国防建设的需要。在政策扶持和国内投资需求的推动下.装备制造业在未来的10年中将得到迅猛的发展,行业龙头公司未来业续增长将得到极大改善。

我建议投资者重点关注电网设备、船舶设备、港口机械设备、轨道交通设备、机床设备、采掘设备等行业的龙头公司。如,电网设备中的国电南瑞国电南自许继电气特变电工等,船舶制造业中的沪东重机、江南重工、广船国际等,港口机械设备中的中集集团等。

(2)新能源和节能环保产业。

国家在“十一五”期间将把新能源和节能产业作为重点发展对象,“十一五”规划中明确提出:“加快发展风能、太阳能、生物质能等可再生能源。”根据《可再生能源中长期发展规划》,到2020年,我国风电装机将达到3000万千瓦、太阳能发电装机达到200万千瓦,这将为相关设备制造商带来长期发展机会。另外,随着政府对节能措施的重视和推广,生产节能设备(如节能玻璃、绿色照明等)的企业也有望从中获益。需要注意的是,目前“新能源”概念炒作成分居多,投资者需要密切跟踪有关政策落实情况,挑选有项目投产、能真正带来盈利改善的公司。

政府在“十一五”规划中将建设环境友好型社会作为重要的发展目标之一未来几年,政府将大力扶持环保产业的投资,经环保总局测算,“十一五”期间全社会环保投资额预计达到13 750亿元,比“十五”期间增加,6500亿元,整整翻了一番。包括脱硫环保、城市污水处理、尾气排放控制,清洁发展机制(CMD)在内的相关环保类公司将从中逐步受益。

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