固定收益类资产
1.基本情况
固定收益类资产包括居民储蓄.定期存款、债券及其他固定收益类资产。目前，固定收益类资产数量非常巨大。
2009年底，准货币(M2减去M1的余额)总量为38.62万亿元,同比增长25. 01% ,准货币近8年CAGR为18. 64%;其中定期存款11. 09万亿元,同比增长34. 65%,近8年CAGR为29. 31%;储蓄存款为26. 03万亿元,同比增长19. 5%,近8年CAGR为17.07%。这些都是固定收益类资产。
同时,债券2009年12月总存量17万亿元的规模,其中央票4万亿元,金融债5万亿元,企业债和中期票据1.8万亿元，地方政府债0.2万亿元，政府债5. 8万亿元。
相比来说2009年底股票市场的总市值为24. 39亿元，2001年底为4.35万亿元,股票总市值近8年CAGR为24.05%,长期增速明显高于准货币的整体增速但低于定期存款的增速。
固定收益类资产不仅规模庞大,而且流动性很强,只要形势需要,流入股市的阻力很小,速度很快。
固定收益类资产资料来源包括中国债券信息网. WIND资讯等金融证券类的信息产品。需要我们关注的指标有银行定期存款利率.SHIBOR拆借利率,美国国债到期收益率、上证所国债到期收益率、上证所企债到期收益率.银行间国债收益率、银行间金融债收益率等。相对于即期数据，走势图能够更清晰地反应走势方向。
2.民间拆借
(1)量级认识:2006年,中央财经大学金融学院国家社科基金课题组调查的中国民间金融、地下金融和非法金融的规模、结构等结果显示，以存贷款总额作为衡量指标,2005年中国民间金融、地下金融和非法金融总量约为2.9万亿元。所调查的全国第27个省份中,三者规模占正规融资渠道的比重超过30%。
(2)民间金融资料获取渠道:温州人民银行定期追踪的温州民间利率,是最值得关注的指标。可以通过百度新闻检索获取该信息,检索关键词可以设为:温州民间利率、温州民间借贷、人民银行温州市中心支行温州人行);另外,莫尼塔的银行报告里也有该类数据追踪。
3.固定收益类资产对资金的竞争力
固定收益率资产的核心竞争力指标来自于实际利率，也就是名义利率减去居民物价指数后的净值，因为这才是投资固定收益类资产的实际收益率。
固定收益类资产所沉淀的资金有相当大部分对固定收益有较强的需求刚性。在债券方面,除企业债外,央票、国债、金融债等的风险极低，其中很大一部分持有者由于风险承受能力极低,以及各种国家政策、制度的限制,通常情况下很难将资金流向股市。
另有一部分资金管理者在实际利率下降、社会资金整体风险取向上升或者金融政策法规发生变化之时，可将部分资金通过某种合法或非法的渠道流向股市。
以城乡储蓄为例,2009年12月底城乡储蓄26万亿元(凤于准货币和固定收益类资产),近几年来以年均17%的速度在增加，以2006年年底16. 16万亿的总规模基数计算,如按照正常节奏,2007年应年增约2.75万亿元储蓄存款，但2007年实际储蓄存款仅增加1.1万亿元,在2007年的股市火爆和储蓄搬家中转移了60%应新增部分到股市上,数额1.65万亿元!
我们对固定收益类资产未来的判断:随着占全球绝大多数发展中国家的崛起,资源能源价格上涨将是未来20年的常态,加之中国2009年大幅的货币扩张又给2010年带来较大的通张压力,3%的通胀率是个相对乐观的数字。而中国的利率牵扯到老百姓和既得利益集团的利益分配,由于普通老百姓的政治话语权很小,因此在利率上升周期里中国的利率调整从来都滞后于通胀水平,这使2010年及以后若千年份里固定收益资产的实际利率下降甚至到负利率水平。从而使固定收益类资产对资金的吸引力在未来受到较大的负面影响。
另外，合法可靠和容易获取的渠道(如各类金融产品)也是评价固定收益类资产竞争力的重要方面。
