您的位置: 零点财经>财务分析>IPO 40大财务迷局> 万马电缆涉嫌造假上市的财务疑点分析

万马电缆涉嫌造假上市的财务疑点分析

时间:2018-04-24 20:05:06  来源:IPO 40大财务迷局  本篇文章有1283字,看完大约需要4分钟的时间

万马电缆涉嫌造假上市的财务疑点分析

时间:2018-04-24 20:05:06  来源:IPO 40大财务迷局

最近媒体对笔者质疑万马电缆涉嫌报表报道比较多,笔者迄今认为万马电缆造假上市是大概率事件,但公开的业绩作为小概率事件也有可能发生。在7月1日举行的路演上,曾年生亲自出场,笔者也问了他几个问题,遗憾的是他答非所问,没有正面回答笔者的问题。实际上,暂时不考虑万马电缆是否隐瞒套保亏损、也不考虑客户是否违约(这两个问题是核心问题,但苦于没有证据,也只能依公司说明为准),万马电缆至少有两个重大财务疑点。

第一,其预收账款畸低。当时潘董以预收30%货款为由抗辩客户违约的指控,可是账面上只有不到0.4亿元的预收账款显然不能支持30%的论断,于是潘董又称75%优质客户没有或很少有预收款,只有25%劣质客户才要求预付30%。实际上,笔者对他的这个解释是非常怀疑的,南洋股份招股书称行业内结算惯例是3-6-1,据说最差旱1-8-1,没有预付款只是极少数,万马电缆2008年底有至少5亿元以上未履行订单,它的预收款怎么可能只有不到0.4亿元?但是万马电缆历年来预收账款余额都很低,尽管远东电缆、宝胜股份、南洋股份都有较高的预收账款,但南平电缆历年来的预收账款余额也很低,笔者因此也不敢直接指控该公司提前确认收入;

图8-32隐瞒套保亏损及客户违约也是极有可能的

第二,高价铜生产低价订单。万马电缆有近3亿的远期订单延迟交付(这背后极有可能是实质违约),但锁铜所下的铜材订单在第4季度基本到货,这些铜本来是用来生产高价订单的,但现在高价订单推迟履行(实质可能违约),只能生产第4季度新签的低价订单,这就是在铜价暴跌的情况下锁铜的灾难:万马电缆被迫用高价铜生产低价订单;该公司电力电缆原来综合毛利率不到10%,铜价暴跌之后电力电缆价格也暴跌,根据笔者测算,这些高价铜生产低价订单的损失至少在5000万元以上(一吨铜对应的2万元损失,这是保守估计),万马电缆第4季度怎么可能盈利?

此外,隐瞒套保亏损及客户违约也是极有可能的,像南洋股份、南平电缆之前在招股书上都称有巨额的铜期货套保,但铜价暴跌之后,南洋股份竟称2008年底自己一手铜期货合约都没做,简单是不可思议,因为沪铜暴跌,一吨铜套保可能会损失高达3万元,而这些电力电缆生产企业年用铜都有几万吨,只要在铜暴跌之前做1000吨套保,损失就在3000万元左右;下游客户更是因为铜价暴跌前后产品价格悬殊,违约也成为昔遍现象,要不然,万马电缆近3亿元的订单为何有的竟然延期交付那么久?

当客户造假概率远远大于不造假的概率,平安证券态度是坚决的:推荐!

相关推荐

热门关键词

相关阅读

为您推荐

k线图
移动平均线
股票知识
MACD
老丁说股
股市炼金术
热点题材
KDJ指标
股市罗盘
股参会
读懂上市公司
成交量
牛股学堂
股票技术指标
股票大盘
分时图
股市名家
主力
涨停板复盘
视频教学
概念股
股票龙虎榜
股市要闻
缠中说禅
强势股
波段操作
股票盘口
短线炒股
股票趋势
涨停板
股票投资
长线炒股
个股新闻
新股要闻
行业资讯
主力研究
市场动向
股票问答
股票术语
个股点评
宏观经济
财务分析
热点专题
本周策略
炒股软件
上证早知道
每日一股
经济学术语
期货
港股要闻
外汇要闻
期货要闻
美股要闻
基金要闻
股票黑马
股票震荡市场
理财
炒股知识
散户炒股
外汇





















































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































































相关栏目推荐

栏目导航

网站首页
老丁说股
李大霄
严为民
股票问答
股票术语
视频教学
网站地图

copyright 2016-2018 零点财经保留所有权 鲁ICP备16025527号-1 免责声明:网站部分内容转载至网络,如有侵权请告知删除

联系QQ:253161086

零点财经保留所有权 鲁ICP备16025527号-1

免责声明:网站部分内容转载至网络,如有侵权请告知删除

联系QQ:253161086