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什么是等权重价格加权法?它有什么优点和缺点?

时间:2018-10-31 10:17:24  来源:沪深300股指期货  本篇文章有1972字,看完大约需要7分钟的时间

什么是等权重价格加权法?它有什么优点和缺点?

时间:2018-10-31 10:17:24  来源:沪深300股指期货

目前世界上许多交易所计算股价指数的方法会有所不同。但这些看起来不尽相同的方法,究其本质其实是一样的。

①概述。等权重价格加权法一般简称为价格加权法,在国内文献中通常称作综合法或综合算术平均法。用这种方法得到的股价指数一般被称作等权重价格加权型股价指数(price-equally-weighted index)。目前,采用这种方法来计算的股价指数中,最典型的是道琼斯工业平均指数(DJIA:Dow Jones Industrial Average index)。

等权重价格加权法1

等权重价格加权法2

指数修正。对指数进行修正主要采用的是除数修正法,即通过对公式中除数的调整来修正股价指数。一般在样本股发生拆股、送股、配股等影响股价和股本数量的情况时,需要对指数进行修正以保持指数的连续性。

指数修正的原则是:找到一个新的除数使得样本股票变化前后股价指数不变,即找到一个新除数使下列等式得到满足:

样本股票变化后股价指数二样本股票变化前股价指数

指数修正

股价指数二样本股票变化前股价指数

等权重价格加权算法的优点。利用该方法计算股价指数最大的一个优点就是计算简便。事实上,这也正是世界上第一个股价指数—道琼斯工业平均指数选取这一计算方法的主要原因。

       ④等权重价格加权算法的缺陷。但是,使用等权重价格加权法所得到的股价指数也存在几个主要的缺陷。

首先,小公司的低价股价格每变化1元对指数带来的影响与大公司高价股的价格每变化1元所带来的影响相同。很明显,具有不同股本规模的公司股票发生相同价格单位变化时对于整个市场的影响应该是有所不同的。在例4.1中,任意公司股价每变化1元所带来的指数变化影响均为1/5 =0.2。也就是说,该指数不能反映不同股票价格变动对整个市场的不同影响程度。

其次,具有相同规模但不同股价的公司股票,在股价发生相同百分比变动时,股价较高的股票对指数影响更大。对于投资者来说,他关注的是股票投资的回报率,即投资收入的百分比变化幅度。换句话说,投资者最终关注的不是股票价格的绝对水平,而是股票价格的相对变化。在回报率相同(即股价百分比变动相同)时,价格水平较高的股票变化的数值会较大,从而会对指数影响更大。另一方面,当不同股票的股价变化数值相同时,对指数有着相同的影响,尽管投资者在不同股票的收益发生了不同程度的变化。在例4.1中,公司ABC和XYZ在基期和当前期股价都增长了20元。可很明显,公司XYZ给投资者带来的收益率(100%)要远远好于公司ABC(40% )。也就是说,该指数的波动不能很好地反映投资者或证券市场的收益变化程度。

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