我国黄金投资——黄金投资应保持理性
从社会现实看，几种主要的国际储备汇率的波动常常成为影响国际黄金市场价格的重要因素。1948年美国官方黄金储备高达21682吨，占世界各国官方黄金储备的75%，占包括民间储备在内的全世界黄金储备的71.84%，美国黄金储备是全部发展中国家储备2118吨的10倍有余，是其他发达国家储备482吨的4.5倍。尽管近几年来一些国家和组织多有抛售黄金、减少黄金储备的行动，但发达国家的黄金储备依然占有世界黄金储备的绝对量。因此，美元和持有黄金数量较多的发达国家的货币与黄金的波动，哪怕是轻微的动荡，即会推动黄金价格的上涨或者下跌。不久前，七国集团会议对美元没有提供任何支持，美联储主席格林斯潘对国会作证的内容同样冲淡美元市场的升值预期，004年2月中甸以后欧元与美元的汇率升至1：1.29左右，美元贬值极度推低，致使黄金价格升至416美元/盎司以上。而某国预期卖出黄金的信息一披露，紧跟着就将黄金价格拉下8美元盎司，但随着美元的继续不景气，黄金价格隔日即上扬5美元/盎司。黄金与货币直接相关，一些业界人士甚至认为黄金的投资时代已经再次到来。
上海黄金交易所正式开业以来97个交易日的统计数字表明，国内金价变化基本与国际金价变化趋势保持一致，其中85个交易日上海黄金交易所收盘价高于国际金价，占总交易日的87.63%以上。这主要是因为国内黄金市场需求大于供给，黄金资源相对短缺，市场效率相对较低。国内黄金市场的供求关系对国际金价变化的影响能力有限，供求失衡状况只对国内和国际之间的差价大小产生影响，对国际金价涨跌走势不能构成实质性影响。虽然目前人们参与黄金投资的热情较高，但时机是否恰当还需要进一步观察，黄金投资应保持理性。
1.黄金与股票、债券等其他投资的价格影响因素有所不同，投资购买实金与纸黄金的意义也有本质性区别，前者以保值和抵御通胀为目的，后者以买卖差价获取利润为主。对于国内仅限于购买实金为主的投资者来讲，目前并不一定是投资的最佳时机。
2.一段时间以来，金价上涨幅度较快，未来走势存在较大不确定性，价格风险不容忽视。美国“9.11”事件后的一个月内，金价出现过7%的上升，两个月后又基本恢复到原先价格附近小幅波动，相比近20年国际上的重大政治事件带来的金价波动，幅度明显增大。国内黄金市场目前还是国际黄金市场的影子市场，国内金价随国际金价变化而动。所以，未来黄金持续上涨的不确定因素很多。
3.由于目前人民币购买力较强，购买价格暴涨的黄金，无疑等于使手中人民币贬值，增加投资成本，保值能力相对降低。理论认为，黄金是一种天然的可以充当货币职能的特殊商品。由于黄金具有稳定的内在价值，假定影响金价的其他外生变量不变，其价格变动与通胀同相运动。通胀率高，黄金价格也高；通胀率降低，货币购买力强，黄金价格也会降低。按照理论分析，如果目前我国通胀率较高，当金价上涨时，购买黄金仍具有较强的保值和抵御通胀的功能。这种功能效力的高低一般视黄金价格上涨和通胀率之间的关系而定。由于目前我国存在一定程度的通货膨胀，人民币国际汇率比较坚挺，人民币国内购买支付能力较强，如果此时购买价格处于大幅上升的黄金，无疑是降低了自身可支配货币的购买商品能力，所购买的黄金保值能力被打折扣。
4.对于投资者来说，目前国内黄金的流动性较低，变现成本较高，获利空间有限。目前投资黄金仅限于金条（金币投资性质与金条有所不同），投资者兑现黄金的渠道并不畅通，主要是兑现成本高。目前投资者出售金条时，除了要扣除买卖上的差价，还要承担不少手续费和加工费等费用，获利空间压缩。同时，金商或银行回购业务尚未普遍建立和规范，这也增加了投资者手中黄金变现的困难。而国外一些著名的金商和有经营黄金业务的银行，对于出售的金条，都有一套成熟规范的回购制度，为投资者提供便利、低成本变现等条件。
5.占用资金量大，机会成本较高。由于目前购买金条获利需较大的资金量，如果购买后价格趋于稳定，投资者势必继续保存黄金。虽然黄金也可以作为抵押，可以向银行融资，但除非可以预见金价上涨，否则银行融资率不会高于储蓄存单和国家债券。加上投资者对黄金的保管也要支付一定的费用，如保管箱费用，所以一旦有其他投资机会，投资者就会因部分资金沉淀而减少对其他投资的规模。而且黄金价格与股票价格一般呈反向运动，一旦资本市场活跃，对于重仓黄金的投资者意味着什么，也就不言自明了。
所以，目前选择投资黄金的最佳时机，一是要在黄金价格回归到一个较低的空间或处于中期稳定的价格，购买黄金才能有效保值。二是要等上海黄金交易所开放个人黄金投资业务之后。
