机构：兴业证券
评级：买入
目标价：7.8港元
投资要点
2018年项目按期投产：截止2019年1月初，公司的生物质、垃圾处理能力分别达到42.7万吨和10.22万吨，装机容量为472mw，符合我们的预期，危废焚烧和填埋能力分别为8.4万吨和11万吨，填埋总的设计容量能力171.4万吨。
2019年危废新增产能大，运营收入占比大幅提升：目前危废行业处于景气高峰期，且为现金流强劲的轻资产运营模式，2019年公司将在现有的19.4万吨产能基础上新增20万吨产能，且危废板块的储备项目众多，由于危废板块的增速更快，公司未来的运营收入占比将会有明显提升，我们预计公司运营收入占比将从2018年的37.8%提高到2020年的49.7%。？土壤修复有望成为长期引擎：“土十条”为今后一个时期我国土壤污染防治工作做出了全面战略部署，明确定下了未来两个五年计划的目标，给土壤修复带来巨大的发展机会。目前公司已组建土壤修复平台，并引进国外土壤修复专家及技术。此外，土壤修复与危废处置在废物识别技术方面存在技术协同。公司于今年五月取得第一个土壤修复项目后，公司目前已签约9个项目，环境修复中心的工作在有条不紊的推进，土壤修复业务发展呈现快速上升趋势。
我们的观点：根据国家各项政策的大力支持及治理环境污染的需求，公司将充分享受行业带来的高速成长。我们调整之前的盈利预测，预计公司2018-20年收入分别为6,291、8,062和9,961百万港元，归母净利润为1,296、1,604和1,938百万港元，EPS分别为0.63、0.78和0.94港元，维持“买入”评级，调整目标价7.8港元，相比现价有27.7%的涨幅。
