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什么是牛熊证换股比率?牛熊证换股比率的特点和操作.

时间:2018-08-16 13:37:13  来源:换股比率  本篇文章有4586字,看完大约需要15分钟的时间

什么是牛熊证换股比率?牛熊证换股比率的特点和操作.

时间:2018-08-16 13:37:13  来源:换股比率

什么是牛熊证换股比率?

随着牛熊证交投日益活跃,笔者近日连续接到几个投资者的电话,查询有关换股比率的问题。他们想知道:换股比率的作用以及不同换股比率的区别。这里举例说明:一只国寿(02628.HK)的牛熊证的换股比率为10:1,就代表需购入10份牛熊证才相当于1股正股;一只恒指牛熊证的换股比率为15000:1,代表需购入15000份牛熊证才能相当于1点指数。

假设除了换股比率不同之外,两只牛熊证的条款均相同,那么换股比率较大的牛熊证其面值会较小。如果两只牛熊证都是在同一个价格区域内买卖,例如报价都在0.25港元以下(当正股接近收回价时会较易出现),换股比率较小的牛熊证对正股的价格变动会较敏感。然而,如果两只牛熊证在不同的价格区域内买卖,例如一只报价在0.25港元以下,另一只报价在0.25港元或以上,则换股比率较高、价格在0.25港元以下的那一只会相对较敏感。

什么是牛熊证换股比率?牛熊证换股比率的特点和操作.

所谓牛熊证,是一种反映相关资产表现的结构性产品,包括牛证和熊证。投资者可以按照对相关资产(比如对股票、指数或者商品)的看法,利用小量资金进行相应投资。以与股票挂钩的牛证为例,某公司股价100元,发行商发行牛证,行使价定为80元,那么发行价将会是股价100元减行使价80元,即20元,通过购买牛证,投资者就获得了在到期日以80元的价格购买该股票的权利。

投资产品:

牛熊证为一种具有杠杆作用的投资产品,投资者只需投资相对少量的资金便可追踪相关资产价格的表现,牛熊证发行商也同样须先取得香港交易所批准,方可将牛熊证上市。

在香港还没有牛熊证买卖时,德国已有发行商推出恒生指数牛熊证,而新加坡的场外市场亦有与恒生指数挂钩的牛熊证。

两大类:

牛熊证和传统的期权有认购和认沽两大类一样,牛熊证可分为“牛证”和“熊证”,顾名思义,投资“牛证”的投资者会看好后市,这和认购期权类似;而看淡后市的投资者则可投资 “熊证”,这和认沽期权类似。事实上,牛熊证和窝轮都是期权的变种,是金融市场不断创新的成果。牛熊证大约在2001年面世,在欧洲和澳洲发展迅速,于德国法兰克福和斯图加特上市的牛熊证逾5500张,每

月成交达80亿欧元。另外,以伦敦市场为例,牛熊证广受市场欢迎,目前牛熊证的成交占伦敦市场成交的四成。

相关资产:

投资者可以按照对相关资产(比如对股票、指数或者商品)的看法,利用小量资金进行相应投资。以与股票挂钩的牛证为例,某公司股价100元,发行商发行牛证,行使价定为80元,那么发行价将会是股价100元减行使价80元,即20元,通过购买牛证,投资者就获得了在到期日以80元的价格购买该股票的权利。

和其他衍生工具相似,牛熊证的收益会随正股价格改变而变动,当投资者“看错市”时,会损失所有投资金额。和普通窝轮不同,牛熊证设有回收价,当正股价触及回收价,牛熊证便会作废(俗称“突然死亡”),这和“X轮(特种权证)”中的到价回收轮(Knock-Out Warrant)相类似。

基本特点:

投资牛熊证的风险以投资金额为上限,而回报则依据正股的走势,对投资者而言,牛熊证的操作较窝轮简单易明。 因为牛熊证产品结构简单,定价透明度高,价格不涉及引伸波幅,时间值对价格的影响亦较微,因而在欧洲有取代窝轮的可能,但牛熊证在香港推出已有一年多,窝轮交投仍然活跃,意味两种工具同样广受香港投资者欢迎。

没有引伸波幅牛熊证为杠杆买卖正股方向的产品,与相关资产的价格变动比例为一比一,即对冲值(Delta值)等于一。这和窝轮不一样,牛熊证价格一般不受引伸波幅的影响及时间值耗损,在订价上的争议必较窝轮轻。

到价回收

当正股价格在牛熊证到期前触及回收价,发行商必须立即收回并终止牛熊证的买卖,那即是说,牛熊证会顿时变成废纸。

风险上限

投资牛熊证的风险以投资金额为上限,而回报则依据正股的走势,对投资者而言,牛熊证的操作较窝轮简单易明。 因为牛熊证产品结构简单,定价透明度高,价格不涉及引伸波幅,时间值对价格的影响亦较微,因而在欧洲有取代窝轮的可能,但牛熊证在香港推出已有一年多,窝轮交投仍然活跃,意味两种工具同样广受香港投资者欢迎。

鉴别特点

牛熊证与权证的最大分别

近来愈来愈多投资者致电查询有关牛熊证的问题,可见牛熊证已渐渐获得市场注意。其实,牛熊证与窝轮同样属于结构性投资产品,两者均设有到期日及行使价,皆具备杠杆效应

,即可以让投资者以较少的资金控制成倍的相关资产。

牛熊证附有强制性回收机制,每一只牛熊证都有一个回收价。如果相关资产在到期前触及回收价,牛熊证便会立即停止买卖及被收回,随后发行商便会将剩余价值发还予投资者。所谓的剩余价值,是指相关资产的结算价与牛熊证行使价之间的差价。

产品结构

从产品结构方面看,牛熊证与窝轮的主要分别在于:由于每只牛熊证都有一个收回价,因此所有牛熊证都是价内证,而窝轮则有价内和价外之分。

由于牛熊证有被强制收回的可能,一旦触及收回价便立即停止买卖,所以即使牛熊证全都是价内证,所提供的杠杆效应仍相当高,尤其是当相关资产价格愈接近收回价时,牛熊证的杠杆就愈大,当然也代表着风险愈来愈高。因此,有部分比较激进的投资者会特别留意一些接近收回价的牛熊证,以取其高风险、高回报的特性,一旦成功捕捉到此类机会,则回报将可以倍数计。

牛熊证市场操作:

在具体操作上,以牛证为例,当N类牛证的相关资产现货价格跌至收

回价并触及收回价时,强制收回事件便会发生,发行商必须收回该只牛证并终止其在市场上买卖,被收回后,此牛证不会有任何剩余价值,牛证持有者不会从发行商获取任何剩余款项。

香港衍生工具的一半是来自牛熊证,今天跟大家分享香港牛熊证市场的发展,香港投资者的投资是怎样的,虽然他们是比较担心的,而且操作是以短线为主,例如下午来,下午就走了。

投资主要是以牛熊证为主,包括部分权证。目前有很多中资银行减持的消息,香港很多的股民选择香港建设银行中国银行的权证,上个星期我看到部分资金选择建行的认购证以及中行的认购证,香港资金的流向是以恒生指数的牛熊证为主。

德意志银行,是全球比较大的银行,在全球45个国家有业务。如果说权证方面的业务,是全球最大的权证发行商。2004年进入亚洲的香港、新加坡,2006年进入马来西亚,在新加坡、香港成为三大权证发行商之一。

牛熊证是2006年港交所推出的,2006年6月份的时候,成交量不是很多,每天的成交量是八千万左右,去年第四季度成交量61亿元。

2006年只有11只牛熊证,现在在香港已经有1300只牛熊证,2006年、2007年发行商有5家,2008年有10家,越来越多的发行商到香港发行牛熊证。

香港的投资者会选择根指数相关的投资渠道,香港最高指数达到了32000点,最低的时候是10600点,相差20000点,很多的投资者选择投资指数或者是相关的产品。

大势向下走的话,购买牛据的人就会获益,最近大势达到15700点左右,资金流向熊证,这些数据可以在我们的网站上查询得到。

香港的牛熊证是比较多的,如果想了解香港的数据可以进去看。每一天香港的投资者都会到我们的网站,因为上面有所有发行商发行的权证和牛熊证的数据。其次,网站有大势的分析,告诉消费者应该如何做。第三,资金流向分析,就会看到基金的情况,有分权证和牛熊证,这是过去一天的情况

,每一天9点左右就将市场中发行商的报告放在网站上,例如星期五很多的投资者看建设银行和中国移动,星期一大家就会知道结果,因为资金的流动不能只是靠德意志的数据,我们会将其他的分析综合起来放在我们的网站上。

大家可以在上面看到过去几天资金流入和流出的情况,例如过去五天交易活跃的权证,例如中国银行,流入的金额是2000万元,第二是工商银行流入1200万元资金。

熊证流出的资金有7700万元,下跌到14000点左右,香港的投资者认为差不多了,他们将熊证和牛证出售,但是资金量不大,投资者会比较担心,因此他们用一点点的资金购买,不断的购买不断的观察资金流动的数据。

香港的投资者是以短线为主,所以就会观察牛熊证以及资金流动的数据,他们不是看了以后就购买牛熊证或者是权证,也可以购买正股,但是要分析资金的走向。

网站中也可以查询不同的证券信息,香港很多的投资者选择恒生指数的牛熊证,我们将所有发行商的数据放在一起。牛熊证升跌、行权价、收回等等数据,

香港的恒生指数期货、期权是孖展,大家担心波幅大导致资金损失,提醒大家投资的资金不要太多,因为权证是杠杆工具,可以将10%的资金放在权证和牛熊证中,有的客户认为可以了解香港的股票市场的走势,就可以多投资一点权证,但是要清楚自己掌控风险的能力,为什么投资者会选择牛熊证而不是权证,因为权证比较容易受到隐身波幅影响。专业的牛熊证参数跳空高开和低的风险。权证有行权价、到期价、杠杆、引申波幅,牛熊证最重要的就是收回价。现在的投资是比较短线的,最重要的就是收回价,指数每变1点,牛熊证改变多少就要看换股比率。

牛熊证收回价时有多少资金可以拿回来,我们的网站也可以帮助大家计算。大家如

果有问题的话,大家的资料中有牛熊证和权证的指南,如果大家希望了解更多的问题,可以到我们的网站上去了解。2007年时大势波幅比较大,去年9月大势波幅比较大,波幅大的时候就选择权证,因为波幅看对方向,有机会获利,看错方向就有机会下跌的比较小,因为波幅对权证是好的,现在波幅高一点,如果波幅下跌,情况就相反了,看对方向,回报就比较小,看错方向,跌的就会小一点。波幅大就选择权证,未来大势波幅不大,可以考虑牛熊证。

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