严禁损失
作为一个成功的投资者，应遵循两个投资原则:一是严禁损失，二是不要忘记第一条原则。
—本杰明·格雷厄姆
证券分析学之父本杰明·格雷厄姆告诉过自己的学生巴菲特:投资股票的注意力不要老是放在行情显示屏幕上，而应该放在股票的“真正价值”或“内在价值”上。本杰明·格雷厄姆认为:“动机比外在表现更能确定购买证券是投资还是投机；内在价值不能被简单地看作是公司资产总额减去负债总额；作为一个成功的投资者，应遵迅两个投资原则:一是严禁损失，二是不要忘记第一条原则。”
因此巴菲特并不跑出去打听消息，他只是待在家中，埋头于资料堆里，每天只做一项工作，那就是寻找股价严重低于其内在价值的廉价成长股，然后将其买进，等待股价攀升。这就是巴菲特屡试不爽的投资秘诀。
下面我们通过美国期货市场著名的投资大师迈克尔·马加斯的早期失败投资经历，来加深对这一股市投资风险管理观念的理解。
迈克尔·马加斯是美国著名的期货投资大师，其管理的账户净值仅在10年间就增长了2500倍，让世人为之侧目。迈克尔·马加斯早年就深爱期货投资交易，但他的早期交易经历却令人沮丧，一而再、再而三地亏得一败涂地，以爆仓离场。
有一次，他将自己千辛万苦积累起来的3万美元加上向母亲借来的2万美元，一股脑地投入粟米期货合约。之所以这么做，是因为迈克尔·马加斯认为植物枯萎病可能再次出现，从而令粟米歉收。把全部资金投入其中之后，迈克尔·马加斯觉得自己可以坐等价格上涨带来的巨大收获了。
一开始，市场波动并不大。但有一天，《华尔街日报》忽然刊登出头条消息:“在芝加哥期货市场，可以发现更多的植物枯萎病”，尖锐地讥讽了期货市场的投机心理。结果当日开市后粟米价格直线下跌，迅速跌停。
迈克尔·马加斯目赌着价格狂泻，在经纪行呆若木鸡，全然无法接受期价大跌的现实。此次交易后，5万美元最终仅剩8000美元，迈克尔·马加斯损失惨重。
投资失败的迈克尔·马加斯一无所有，于是加入一间期货公司，任职资料员。但他死性不改，又向母亲、兄弟及女友借货，并且在其他期货公司开户买卖，谁知道借来的本钱再一次被输得一干二净。
迈克尔·马加斯从失败经历得出的一个重要的教训是:切忌孤注一掷。他认为自己的交易实际上从头错到底。第一，不明白买卖的原则；第二，缺乏资金管理，失败的命运早已注定。直至1971年10月，迈克尔·马加斯遇到名师，强化了风险意识，这才走出长期失败的困境。
此后，资金管理成了迈克尔·马加斯首要的原则，在管理基金交易的过程中他加倍小心。他为自己定下作战戒律:每次买卖只准输掉总资金的5%。
迈克尔·马加斯认为入市之前定下止损的指标非常重要，所有入市的头寸都要有最大损失的心理底线，一旦达到这个底线，就要迅速离市；遇到入市失利，手上合约呈现帐面亏损，对后市感到迷茫的时候，需要先行平仓离场，最大限度降低风险，同时给自己时间以使神智清醒。
从迈克尔·马加斯的成长经历中我们可以看到，忽视风险的早期投资生涯对其交易行为产生巨大影响，在经历了孤注一掷、盲目交易的惨痛教训后，风险控制意识才深入迈克尔·马加斯交易的每一个细节之中。这时，迈克尔·马加斯才开始了“投资奇才”的辉煌之路。
