承受下跌50%
不能承受股价下跌50%的人就不应该做投资。
—巴菲特
老虎基金的知名度仅次于索罗斯的量子基金，掌门人朱利安·罗伯森25岁时就担任了一家公司的股票经纪人。因投资业绩良好，朱利安·罗伯森在华尔街享有“明星经纪人”的美誉。
成功的朱利安·罗伯森并不满足于当别人公司的炒手。1980年，他集资800万美元在纽约自立门户，新公司取名为老虎基金管理公司。朱利安·罗伯森以精选传统价位型股票而著称，偶尔也介入债券与外汇市场。
老虎基金只在1985年和1994年业绩欠佳，而其他年份都是“笑傲江湖”，因而声名大噪，老虎基金的资金规模也随之迅速膨胀。1998年年初，老虎基金管理的资金高达220亿美元。
但从1998年开始，老虎基金时运不佳，连遭挫折。在俄罗斯市场损失16亿美元；在外汇市场损失20亿美元；公司所持美国航空公司股票的价格一路下滑，所持联合资产管理公司股票也表现平平……
老虎基金1999年亏损达18.64% , 2000年2月又亏损了15.8%, 3月亏损3%，累计亏损超过30%。身心疲惫的朱利安·罗伯森已经回天乏术。摆在他面前的只有一条路:投资科技股，因为纳斯达克指数1999年就上升了86%。
但朱利安·罗伯森坚信价值投资，他最不擅长的领城就是高科技股。即使在高科技股炙手可热的时候，老虎基金也只拥有少量的微软、英特尔之类的股票。
朱利安·罗伯森性格固执，以至于犯错误的时间太长了。最后老虎基金不得不宣布关门，其资金只剩下65亿美元。其中的15亿美元属于朱利安·罗伯森的私人财产。
朱利安·罗伯森曾预言:科技股崩盘将是美国股市最惨烈的一页，价值型股票终究会受到投资者的青睐。
纵然这个预言是正确的，但他没能等到预言成真那个时候。
纵观朱利安·罗伯森20年的投资业绩。老虎基金公司年平均赢利率高达25%。朱利安·罗伯森无提创造了华尔街的奇迹。
在老虎基金宣告关门的时候。索罗斯基金的一个合伙人说:“这并不是悲哀的一天，就像一个高尔夫球手最后一杆打了一次臭手，但他赢得了整个锦标赛。”
价值型股票后来确实又赢得了人们的青睐，但朱利安·罗伯森没有足够的资金坚守到这一天。
在股市之中，没有人能够一帆风顺，就连巴菲特、索罗斯这些金融大鳄也不例外。
巴菲特甚至说:“不能承受股价下跌50%的人就不应该做投资。”这句话也许有点极端，就像并非每个人部会遭遇朱利安·罗伯森式的惨败一样，但其对股市严酷性的反映却是发人深省的。
身在股市，痛苦是难免的。股市就是一个考验人心理承受极限的场所，能在其中始终笑傲风云的，都是意志上的“钢铁战士”。有些失败并不是投资者能力的问题，也不全是心态的原因—这也是股市折磨人的一个方面。
