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投资市场中充满博弈

2018-08-10 10:53:28  来源:华尔街投资大师投资法则  本篇文章有字,看完大约需要6分钟的时间

投资市场中充满博弈

时间:2018-08-10 10:53:28  来源:华尔街投资大师投资法则

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不做替死鬼

如果你不能确定你比“市场先生”更加了解你投资的公司并对其正确估价,那么你就不能参加游戏。就像他们在纸牌游戏中说得那样:“如果你不能玩上30分钟,而且不知道谁是替死鬼,那么你就是替死鬼。”

                                                                      —巴菲特

“博傻理论”证明投资在某种程度上是一种投机或赌博行为。你不知道某只股票的真实价值,为什么要花20元去买它呢?这是因为你预期有人会花更高的价钱从你那儿把它买走。

在充满博弈的投资市场里,正像巴菲特说得那样:“如果你不能确定你比‘市场先生’更加了解你投资的公司并对其正确估价,那么你就不能参加游戏。就像他们在纸牌游戏中说得那样:‘如果你不能玩上30分钟,而且不知道谁是替死鬼,那么你就是替死鬼。’”著名的南海泡沫事件是欧洲早期的三大经济泡沫之一,让我们从这个事件来看看投资者是怎样成为“替死鬼”的。

轰动一时的南海泡沫事件

南海公司成立之初,为了支持英国政府债信恢复(当时英国为与法国争做欧洲霸主而发行了巨额国债)而认购了总价值近1千万英镑的政府债券。南海公司因此得到了经营酒、醋、烟草等商品的永久性退税政策,还拥有了对南海(即南美洲)的贸易垄断权。当时,人人都知道秘鲁和墨西哥的地下理藏着含量巨大的金银矿藏,只要把加工商送到那里,“金砖银块”就会被源源不断地运回英国。

1719年,英国政府允许中奖债券与南海公司股票进行转换。同年年底,南美货易障碍被扫除,公众对股价上扬充满期待,这促进了债券向股票的转换,股价随之大幅上涨。

投资者趋之若骛,当时半数以上的英国国会议员都成了持股者,就连国王也认购了总价值为10万英镑的股票。由于购买踊跃,股票供不应求,南海公司股票价格节节高升。

在这一示范效应的带动下,全英所有股份公司的股票都成了投机对象。社会各界人士被卷入漩涡。人们完全丧失了理智,根本不在乎这些公司的经营状况和发展前景如何,只相信这些公司宣扬的巨大收益预期,唯恐错过大捞一把的机会。一时间,股票价格暴涨,平均涨幅超过5倍。据说当时一个无名氏创建了一家莫须有的公司,自始至终无人知道这是什么公司,但近千名投资者争先恐后地认购,把大门都挤倒了。

1720年6月,为了制止“南海泡沫”和各类“泡沫公司”的膨胀,英国国会通过了《泡沫法案》。随之,许多公司被解散,公众如梦初醒,迅速将怀疑扩展到南海公司身上。从1720年7月开始,首先是外国投资者抛售南海股票,继而国内投资者纷纷跟进,南海公司股价很快一落千丈。

“南海泡沫”由此破灭。1720年年底,英政府对南海公司进行资产清算,发现其实际资本已所剩无几,那些高价买进南海股票的投资者遭受巨大损失,有的竟一贫如洗。

不幸的是,连大名鼎鼎的物理学家牛顿也参与了这场投机,并且不幸成了所谓的“替死鬼”。他因此感叹说:“我能计算天体运行,却无法计算人类的疯狂。”

股市在不断地重复昨天的故事,但不只是简单地重复,如果是简单地重复,股市就失去了生命力。散户也在不断地重复昨天的故事,但大部分都是简单地重复,如果不是简单地重复,庄家也就生存不下去了。由于人性的弱点和庄家的欺骗,不少散户一回失误了,二回又失误……回回失误。损失惨重。虽然后悔,但好了伤疤忘了痛,记不住教训,并不认真查找失误的原因。学过的理论记不住,想过的方案老犹像,得到过的教训易忘记,低级的失误总重复(上涨不卖,盲目乐观;下跌不止损,束手无策),想到的办不到,知道的做不到。散户如果总是自以为是。成为“替死鬼”的故事将会永远上演。

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