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股指期货的指数套利有哪些类别?指数套利原理是什么?

时间:2018-11-01 19:45:18  来源:股指期货操作指南  本篇文章有1900字,看完大约需要6分钟的时间

股指期货的指数套利有哪些类别?指数套利原理是什么?

时间:2018-11-01 19:45:18  来源:股指期货操作指南

利用股指期货可行的套利主要分为期现套利和跨期套利两种。

期现套利是根据期货和现货之间价格的背离机会,进行买股票组合,卖空期货指数的套利行为(因国内股票市场目前不允许做空,因此不能卖空股票组合,买期货指数的期现套利).当价格回归到正常水平的时候,再采取双向平仓获利;假如价格在建仓后一直没有回归,则等待最后进行现金交割。

跨期套利是根据期货合约月份的不同而进行套期获利,主要分成以下三种方式:

(1)正向套利。正向套利是买入近月期货合约的同时卖出等量远月合约,待两合约之间价格差回归正常后双向平仓获利。

(2)反向套利。反向套利跟正向套利相反,是买入远月期货合约的同时卖出等量近月合约,待两合约之间价格差回归正常后双向平仓获利。

(3)蝶式套利。蝶式套利一般在趋势性的行情中使用,当期货中间月份合约高于(低于)两边合约时,各买(卖)一份两边合约的同时,卖出两份中间合约。其实质是正向套利和反向套利的一种组合方式,蝶式套利的风险性比正向套利和反向套利要大。

股指期货的指数套利有哪些类别?指数套利原理是什么?

指数套利原理是什么?

股指期货合约交易在交割时采用现货指数,这一规定不但具有强制期指最终收敛于现指的作用,而且会使得正常交易期间,期指与现指维持一定的动态联系。在各种因素影响下,期指起伏不定,经常会与现指产生偏离,但是当这种偏离超出一定的范围时,就会产生套利机会。交易者可以利用这种套利机会从事套利交易,获取无风险利润。

(一)期货理论价

F (t, T) =S (t) +S (t) x (r-d) x (T-t) /365

S (t) [1+ (r-d) x (T-t) /365]

其中: t为所需计算的各项内容的时间变量。

T代表交割时间。这样T-t就是t时刻至交割时的时间长度,通常以天为计算单位,而如果用一年的365天去除, (T-t) /365的单位显然就是年了。

S (t)为t时刻的现货指数。

F (t, T)表示T时交割的期货合约在t时的理论价格(以指数表示).

r为年利息率。在初步讨论中,为降低问题的难度,不采用复利计算法,而采用单利计算法。

d为年指数股息率。

相关的假设条件有:暂不考虑交易费用,期货交易所需占用的保证金以及可能发生的追加保证金也暂时忽略;期、现两种市场都有足够的流动性,使得交易者可以在当前价位上成交;融券以及卖空极易进行,且卖空所得资金随即可以使用。

(二)无套利区间

所谓无套利区间,是指考虑了交易成本后,正向套利的理论价格上移,反向套利的理论价格下移,因此而形成的一个区间。在这个区间中,套利交易不但得不到利润,反而将导致亏损,因而将其命名为无套利区间。若将正向套利理论价格上移的价位称为无套利区间的上界,反向套利理论价格下移的价位称为下界,则只有当实际期货价高于上界时,正向套利才能进行;反之,只有当实际期货价低于下界时,反向套利才能进行。

显然,对于套利者来说,正确计算无套利区间的上下边界是十分重要的。

无论是从组成TC的公式中还是例子中都不难看出:借贷利率差成本与持有期的长度有关,它随着持有期减小而减小,当持有期为零时(即交期日),借贷利率差成本也为零;而交易费用和市场冲击成本却是与持有期时间的长短无关的,即使到交割日,它也不会减小,因而,无套利区间的1:下界幅宽主要是由交易费用和市场冲击成本这两项所决定的。

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