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高股息股票如何投资?如何避免高股息三大坑?

时间:2018-08-16 17:59:30  来源:股息  本篇文章有7680字,看完大约需要26分钟的时间

高股息股票如何投资?如何避免高股息三大坑?

时间:2018-08-16 17:59:30  来源:股息

高股息率股票投资法,其实是一种传统价值投资法的延伸。传统价值投资法核心为:以低于内在价值买入股票,等价值回归后卖出。内在价值体现有两种方式:

1、清算价值法:,假设公司破产变卖资产,所能结算的价格。格雷厄姆

2、现金流折现法:以一个公司全生命周期所产生的现金流折现到现在时点所产生的价格。

高股息股票如何投资?如何避免高股息三大坑?

就目前中国市场来看,这两种方式只存在估算意义,现实意义很小,存在很大的不确定性。而高股息率股票投资是一种比较容易掌握,相对稳定的投资方法。在我国港股市场特别盛行。对一些周期股,高科技股,业绩高增长有时也只是一种题材,这类股票的投资难度相对较大。

翻出近三年股息率较高公司观察一下,你就会发现一般高股息高分红股票基本都有以下特点:大市值、低增速、传统行业、成长预期较差、低波动率。所以高股息率投资法更接近于格雷厄姆捡烟蒂投资法。在跌破净资产的股票中找低估公司。但这类企业比破净公司有一点要好,破净公司大多处于亏损状态或边缘,而能分红的公司说明它们的经营还是处于正常状态的。

-----股息率和股息支付率的关系(分红率和股利支付率)

股息支付率=分红总额/年度总利润

对于一家正规上市公司,其股息支付是有一定规律的。一般发展初期公司,股息支付率都较低,年度总利润的20%以下;而成长型公司,一般股息支付率在20%---40%之间;稳健增长型公司,一般股息支付率在40%---60%之间;缓慢增长型成熟公司,一般股息支付率在60%以上;

从以上规律来看股息支付率40%左右为最佳,即说明公司即将或已进入稳健发展期,又有进一步提升股息支付率潜在可能。理论如此,但不同行业情况差异还是很大。如银行和地产类公司,四大行股息率在4.5%左右(近期在变化中),年均增长5%以下,股息支付率在30-40%之间,而且他们基本不会提高股息率,因为他们本身还是缺钱。所以市场给予了很低的PE、PB值,这也是市场中存在一些看似非常低估行业的原因。

让我们再看看股息率的计算公式:股息率=每股分红/股价。要提升股息率有两种方式:

1、分红不变,股价低股息率高,也就是说股价下跌会提升股息率。

2、股价不变,分红总数变大股息率变高。分红变大可能有两种情况:

①公司提高股息支付率(如政策变动,或公司进入成熟期加大分红力度,大多属于短期一次性行为);②公司盈利增长加快,利润增厚。

通过以上公式的观察及分析,对于高股息率公司的投资其本质就是:再有安全边际的情况下,赚取估值修复、价值回归及企业成长的钱。

高股息率公司它只是提供了一种安全边际参照,但并不能获得超额收益,或者说超额收益来源主要还是靠企业业绩增长和择时。

为什么高股息率的公司,会有人买入?这和进入股市的资金有关,对于大资金来说,都比较喜欢这一类能获得稳定股息收益的股票,它们的预期年化收益率低,安全性要求高,所以只要有较高的股息收益,即使股票不涨也没关系。也就是说高股息率公司是有人托底的,安全边际较高。所以我们会发现,高股息率公司在股市下跌时会比较抗跌。

-----多少高的股息率才值得买入

这和资金成本、预期收益、银行存款、企业平均收益、市场偏好、债券等安全类资产投资收益高低有直接关系。就目前本人综合相关数据观察来看,成熟类公司5%以上,成长型公司3%以上。有了这个锚,“安全边际”就不在是一句不着边际的话了。随着MSCI外资进入,5%这个锚,据说要到3%,因为不同的市场,资金成本不同,偏好不同,所以这个锚要抬高,当然目前还停留在说的阶段。

----高股息公司分类:

第一类:高股息,中高速增长。格力电器伟星新材福耀玻璃宇通客车为一类,平均计算,其中以格力成长性最好、股息率最高。

第二类:低增长高分红,上海汽车、四大行、双汇、万科、服装孚日股份、海澜之家。

第三类:某一阶段股息率较高,以周期股为主如中国石化晨鸣纸业、宝钢、中国神华长江电力安信信托等。

第四类:短期高分红,业绩波动大。曾经的高分红明星股佛山照明长期分红率在60-80%,但业绩持续下滑,股价也一泻千里。现有九牧王哈药股份梅花生物

-----是不是所有股息率达到5%的股票都值得买入吗?如何选择?

1、 公司经营稳定,有长期分红的能力。如果只是一次性分红,而公司经营下滑,会导致分子(每股分红)减小,股价也不会上涨,甚至会下跌。会造成赚了股息,亏了本金情况发生。

2、 股息支付率低的股票:说明分红还有提升的空间,一个股票如果能高比例分红(大于年度利润的60%进行分红)说明公司进入成熟期,不需要大量资金再投入。同时又是高股息率说明,股价处于低位,企业增长遇到瓶颈,市场预期不好。但也不完全这样,格力就是个特例,具体情况还需具体分析。

3、 曾经的高股息率公司遇利空股价下跌:大盘拖累、王子遇难,或公司发展遇到转折,三种情况需区分。前两种是较好的买入机会。 但判断错误,几年不起来的也有,福耀玻璃11-13年。

4、 成长加速或增速较快类公司,分子会越变越大。成长加速分两种情况:①蓝筹白马第二春②周期股反转。但这又需要较高的判断力。

----关于分红后除息的问题:

1、 国家政策鼓励投资者长期持股,持股一年以上免收个税,一月以上打9折,一个月以内8折,全额征收。也就是持股时间越长越好,不然之前计算的股息率,还要打折。

2、 分红后除权,给人感觉,没赚到啥钱。分红拿到了,股价却跌了。但如果拉长看,企业盈利稳定、估值不变的话,还是实实在在拿到的。

3、 一般分红前,股价会提前上涨,如果不想长期投资的人,其实完全可以提前埋伏一个月(股市平稳向好,公司基本面没有异常),等股价上涨5%以上就直接卖出,等于拿到了股息,不一定非要等到实际红利发放之时。

投资高股息率股不能光看红包大小?

净利润下滑却坚持慷慨派息

值得注意的是,本周二,深交所要求公司说明本次2017年度中期特别派息预案的提议方,提议背景及原因,分析本次派息对公司影响;说明在此时点推出2017年度中期特别派息方案的原因及合理性,结合公司实际财务状况说明公司2017年第四季度是否存在影响年度业绩的特别事项或其他异常情况;要求公司5%以上股东及董事、监事及高管说明本次利润分配方案披露后六个月内是否存在减持计划。

本报全媒体记者也发现,江铃汽车在业绩上呈现出“增收不增利”的现象。据江铃汽车三季报,公司营收达到224.35亿元,同比增长超过3成。但净利润为6.43亿元,同比下降41%。

虽然在2016年江铃汽车的净利润就下滑了4成,但江铃汽车并未受此影响,依然是豪华慷慨给股东派息。在2016年年报中,江铃汽车宣布向全体股东每10股派发现金红利6.10元(含税),共计分红金额5.27亿元。

买了高股息率股票不等于高枕无忧

不过,也有市场人士认为,如果江铃汽车能对交易所问询做出合理解释,其股价也不会受到太大影响。有稳定分红能力且能“高分红”的上市公司受到市场青睐将是大概率事情。

尽管理论上高股息率的股票具有一定的投资价值,但并不等于买了这些高股息率的股票就能高枕无忧,在选择和操作上也需要一定的智慧。

一是买入的时间和股价预期。二是业绩的预期。三是分红政策稳定,在过去的三年中至少有2次分红。

避开高股息股的三大坑 四个方法找出真正高股息股

玩转了10多年的高送转偃旗息鼓,A股市场也在重新审视股票的现金分红功能,特别是行情不给力的情况下,高分红个股的防御功能变得突出。

可是看到高股息就买入,还是可能会随时踩坑。

在当前市场环境中,高股息策略有这五大优势值得我们去关注:

1、符合当前的政策导向,让股票回归到其基本定位。

2、大盘疲软,成为弱势市场中的防御板块

3、在长期持股前提下,高分红可以持续产生现金流,降低投资者的现金流压力。

4、形成“复利再投资”策略,帮助投资者在足够长的投资期限内,不断提升自己的股权比例。

5、税收优惠。持股一年以上的现金分红免税,而当前高送转中的送红股却是对上市公司立刻征收。

好处多多,但真的是找到一个高股息个股买入就OK?且慢,高股息策略其实至少还有三大坑,一不留神,说不定还会买到了假的“高股息”股,股息率说没就没。

高股息股的三大坑

1随时消失的高股息

高股息股人人爱,但什么是高股息股?

高股息的概念其实一直没有标准定义,不同计算方式差异也很大,只要股息/股价的比例很高,就可以叫做高股息率股?并非如此,股息是一个会随时间变动的历史参数,股价也是一个说变就变的过往数据,前者取决于企业基本面,反映业绩和分红意愿,后者则取决于二级市场情绪变动。用两个历史参数,来指导未来的投资策略,本身就有潜在风险。

2高股息率可能是周期顶峰

高股息率的第二个潜在陷阱,是高股息率并未反映股票的真正低估,反而可能个股已经到了行业或公司的周期顶峰,接下来迎接它的只是不断下调的股息和股价。

泸州老窖2013年实施的分红对应股息率达到8.94%,2014年的对应股息率达到6.13%,都是非常不错的数据,如果光看这两个数据,泸州老窖值得投资者立刻、马上、当即买入。但事实是,这两笔分红对应的是2012年和2013年的业绩,目前看来,2012年更是泸州老窖至今为止都无法突破的业绩顶峰。

具体而言,在2012年,白酒业已经爆发了塑化剂事件,白酒行业开始进入了调整周期,而泸州老窖在该年却创下历史最高业绩,股东净利润达到43.9亿元,EPS达到了前所未有的3.14元,分红更是达到每股1.8元。

如果光看股息率,这个时候的泸州老窖,似乎光收分红就能够赚一大笔。

但是,白酒行业从2012年进入调整周期后,全行业只有贵州茅台(648.440, -14.36, -2.17%)一家利润没下滑,而泸州老窖由于前期逆势的保价策略,业绩更是难看,2014年全年业绩下滑74%,支付股利也随之开始下降。

即便是在业绩快速回暖后的2016年,泸州老窖的EPS也只有1.375元,股东净利润只有19.28亿元,而个股的每股分红也降至0.96元,要想回到当初的顶峰,实现当时买入价的8%以上股息率,可能还得多等一两年。

一般而言,任何一项投资策略都需要持续的跟踪与修正,高股息策略也需要结合基本面分析,看到高股息就买入,还是可能会随时踩坑。毕竟,高股息策略也不可能是一劳永逸式的“买入并忘记它”。

3“被平均”的高股息率

如果看一年的股息率很麻烦,那我们将几年的股息率平均起来会不会更好?事实上,很多投资者在筛选高股息个股的时候,就是采用的这种方式,但这种做法很容易受到个别超高数据的偏离影响,出现“被平均”。

四个办法找到真正的高股息率个股

各位读者可能会有意见了,按照你这么说法,高股息率个股那么不容易确定,还那么多坑,高股息率策略还能不能搞了?答案是,其实还是可以搞,而且有很多简单办法。

1指数化、分散化投资

绝大多数投资策略都是建立在分散化组合的理论基础上,希望一只个股就实现高股息率策略并不容易,因而,对大多数投资者而言,最合适的方式应该是进行指数化投资,这样既可以降低整体风险、防止买到假的“高股息”股。

最简单的指数化做法,就是购买跟踪红利指数的指数基金。例如,A股中的红利ETF(510880),主要是跟踪上证红利指数(2521.9896, -8.82, -0.35%);深红利(159905),主要跟踪深红利价格指数(6801.359, -62.79, -0.91%)。

如果一定要自己动手选股,也建议投资者尽可能地建立一个组合而非单一个股,尽可能实现分散化效果。

2更多关注基本面

高股息率策略最容易中招的一点,就是看着股息率数据就买入,而忘记了股息率数据只代表过往,企业基本面随时可能发生变化,因此在筛选高股息个股时,股息率数据只能作为参考,最终决定还需结合企业基本面判断。

关键在于企业商业模式的的内在稳定性,以及分析企业的生意模式是否可以延续下去。

一般而言,周期性行业的高股息率较为不可靠,随时可能会出现变脸,除非投资者有信心现在正处于行业上升周期,不然选择周期性行业较为不妥,而公用事业行业,如电力、高速公路等行业会较为稳固。

3以宣告股息计算未来股息率

一般计算的股息率都是过往数据,但在企业已宣告企业分红、却又未实施的时间间隔里,我们可以将企业已经预告的每股股利,对比当前的最新股价,计算出宣告的股息率,这样我们可以锁定未来一年内到手的现金。

这种做法有利于我们更准确、及时地发现高股息个股。

举例而言,新希望(6.250, -0.14, -2.19%)公告每股股利为0.5元,对应当前的7.85元股价,目前股息率达到6.37%,是目前未实施分红公司中股息率最高的个股。对比之下,如果我们只是盯着历史数据,用过往12个月的已实施分红去计算股息率,会发现新希望的股息率只有3.46%,这就容易错失对新希望的发掘和研究。

4熨平周期观察股息率

格雷厄姆在《证券分析》中多次强调,净利润是一个很容易变动的数据,相比企业盈利,企业的资产状况更值得关注,如果一定要关注企业净利润,那也必须关注数年的平均净利润,而不要太关注单独一年。与此相对应,格雷厄姆也强调市净率市盈率更值得参考,如果一定要关注市盈率,应该更关心数年的平均市盈率

格雷厄姆的上述观点包含一个“熨平周期”的基本思想,即希望通过数年的平均数据,降低行业和企业的周期性影响,以尝试更准确地估量企业的“正常状态”、“中间水平”,而非极端状态。

与之类似,我们也可以通过关注历史的数年数据,如5年、7年的分红规模,来算出对应的当前股息率,同时观察数据的波动情况,选出连续数年的对应股息率都较高的个股。

具体而言,即要求:对应当前市值,过往5年平均股息率超过2%;过往5年,每一年的对应股息率都超过2%。在此标准下,两市共有17只个股符合标准。

此外,如果稍微放宽数据标准,只要求最近4年的每年股息率超过2%,则共有30只个股符合标准。

关键字: 股票投资证券债券
来源:股息 编辑:零点财经

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