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郭施亮最新股市评论:美联储如期加息 全球股市反而不淡定了?

时间:2018-03-23 20:37:46  来源:郭施亮  本篇文章有2734字,看完大约需要9分钟的时间

郭施亮最新股市评论:美联储如期加息 全球股市反而不淡定了?

时间:2018-03-23 20:37:46  来源:郭施亮

北京时间3月22日凌晨,美联储如期加息,而同时美联储也将联邦基金目标利率区间上调至1.5%至1.75%。实际上,从市场的态度来看,本次美联储加息举动,本身符合了市场的预期。但是,按照市场的后续预期,则是年内还可能存在2至3次的加息预期。

受此影响,无论是国内央行还是香港的金管局都有所行动,来应对美联储的加息举措。其中,前者上调了公开市场7天逆回购中标利率,至于后者则是将基准利率上调了25个基点。实际上,对于前者的举动,还是在于公开市场的操作,或许借助美联储加息契机修复公开市场的利率水平。但,对于后者的举动,则更大程度上受到了联系汇率的影响,与美联储的加息动作同步跟进。

美联储加息,本身符合市场的预期。但是,对于市场而言,更关心的问题,则是未来美联储的加息频率以及后续加息预期等。然而,随着美联储加息节奏的持续加快,实际上也会对美国长期低利率时代构成了一定程度上的冲击,而作为对利率比较敏感的股票市场,一旦以往超低利率的黄金期告一段落,那么股市拐点也将会逐渐确立。

不可否认的是,对于美股市场的9年牛市行情,从一定程度上受益于本土超低利率的状态。与此同时,随着本土经济增长预期逐渐明朗,加上上市公司盈利能力的持续改善,也强化了美股市场的长牛格局。但是,对于长期存在的超低利率时代的逐渐过去,支撑美股长期走牛的基础条件开始发生变化,随之而至的,美股市场可能会面临高位震荡乃至价值回归的风险。

纵观近期全球股市的表现,欧美股市受到的冲击比较明显,其中在美联储如期加息的背景下,即加息后首个交易日中,欧美股市普遍跌幅均在1%以上,而美股市场平均跌幅在2%以上。至于亚太市场方面,在3月22日的股市表现上,A股市场与港股市场分别录得不同程度上的跌幅水平,而美联储加息政策的落地,反而让全球股市不淡定了。

图2-21渐打破以往的低利率时代

事实上,对于全球股市而言,除了美联储加息的强烈预期外,还会受到缩量、减税等改革因素的影响。具体表现为,一方面是美联储的接连加息,可能引发全球主要市场的跟风加息,逐渐打破以往的低利率时代,而利率敏感的股票市场也会受到或多或少的冲击;另一方面则是美国税改等因素的叠加,会进一步加快全球资本、产业、人才的流动,而随着美国本土逐渐营造出良好的税收环境,未来也将会加快资本的回流,而部分跨国企业的海外盈余也有望加快回流,加剧全球资本的流动与转移风险。由此可见,在叠加因素的影响下,随着美国本土逐渐走出超低利率环境,全球金融市场难免会受到或多或少的冲击,而对于新兴市场的影响也会更为明显。

不过,对于国内市场而言,受到冲击还是很难避免的,但仍无需过分恐慌。

其中,从国内政策环境的定调来看,依旧保持“防风险,守底线”的政策定调,而国内金融市场“去杠杆化”、“去泡沫化”的行动早已开始,对风险的防御早有做好了应对准备。如今,从资管新规、到债券交易新规等政策的落地,实际上还是延续了金融市场“去杠杆化”的动作,尽可能降低国内金融市场发生系统性风险的可能。

再者,即使受到美联储加息动作的压力,但央行也有所应对。但,鉴于此前央行较大力度投放流动性,如今银行间市场的资金面状况并未出现过于紧张的状况。与此同时,对于此次央行的公开市场操作,更大程度上属于修复利率的举动,而非真正意义上的跟进加息。或许,在国内汇率环境相对稳定的前提下,同步跟进加息的意义并不明显,央行上调公开市场7天逆回购中标利率的举动,暂无需过分担忧。

此外,国内外汇储备规模依旧保持稳定,即使2月末外汇储备较1月末出现减少的迹象,但还是保持在3万亿美元之上。与此同时,随着外汇管制规则的趋严,房地产市场系列限购限售举动锁定了庞大的流动性,实际上也对资本流出的压力有所减缓,国内金融市场发生系统性风险的可能性不大。

“跟跌不跟涨”,往往是多年来中国股市的真实写照。或许,在外围市场环境趋弱的背景下,中国股市仍将延续筑底的过程,但在“防风险,守底线”的政策定调环境下,股市尚且保持在比较稳定的位置之上。但,换一种角度思考,因中国股市超级权重股的权重设置比较失衡,由此容易造成指数失真的状态,而市场指数的持续稳定,个股反而是分化加剧,投资者紧盯市场指数的意义或许并不重要。

关键字: 中国股市债券拐点
来源:郭施亮 编辑:零点财经

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