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您的位置: 零点财经>股票术语>股利> 股权激励制度的含义?股权激励与股利分配的关系是什么?

股权激励制度的含义?股权激励与股利分配的关系是什么?

时间:2018-07-26 21:50:38  来源:股利  本篇文章有2714字,看完大约需要9分钟的时间

股权激励制度的含义?股权激励与股利分配的关系是什么?

时间:2018-07-26 21:50:38  来源:股利

股权激励制度主要包括哪些内容?

上市公司依照《办法》制定股权激励计划的,应当在股权激励计划中载明下列事项:

1、股权激励的目的;

2、激励对象的确定依据和范围;

3、拟授出的权益数量,拟授出权益涉及的标的股票种类、来源、数量及占上市公司股本总额的百分比;分次授出的,每次拟授出的权益数量、涉及的标的股票数量及占股权激励计划涉及的标的股票总额的百分比、占上市公司股本总额的百分比;设置预留权益的,拟预留权益的数量、涉及标的股票数量及占股权激励计划的标的股票总额的百分比;

4、激励对象为董事、高级管理人员的,其各自可获授的权益数量、占股权激励计划拟授出权益总量的百分比;

其他激励对象(各自或者按适当分类)的姓名、职务、可获授的权益数量及占股权激励计划拟授出权益总量的百分比;

5、股权激励计划的有效期,限制性股票的授予日、限售期和解除限售安排,股票期权的授权日、可行权日、行权有效期和行权安排;

6、限制性股票的授予价格或者授予价格的确定方法,股票期权的行权价格或者行权价格的确定方法;

7、激励对象获授权益、行使权益的条件;

8、上市公司授出权益、激励对象行使权益的程序;

9、调整权益数量、标的股票数量、授予价格或者行权价格的方法和程序;

10、股权激励会计处理方法、限制性股票或股票期权公允价值的确定方法、涉及估值模型重要参数取值合理性、实施股权激励应当计提费用及对上市公司经营业绩的影响;

11、股权激励计划的变更、终止;

12、上市公司发生控制权变更、合并、分立以及激励对象发生职务变更、离职、死亡等事项时股权激励计划的执行;

13、上市公司与激励对象之间相关纠纷或争端解决机制;

14、上市公司与激励对象的其他权利义务。

股权激励制度的好处

股权激励与股利分配的关系?

股权激励的概念

股权激励是企业为了激励和留住核心人才,而推行的一种长期激励机制。通过有条件地赠予员工一定数量的股票权益,使员工成为企业的小股东,使其利益与所有者一致,从而达到企业的长期目标。

股权激励的模式有九种,分别是业绩股票、股票期权、虚拟股票、股票增值权、限制性股票、延期支付、员工持股、账面价值增值权。这九种股权激励的模式不同,但为了获取这部分的利益,管理层或者员工必须达到一定的经营目标,其收益通常与财务指标或者股价挂钩,最终都表现为公司的价值增长。

股利分配的概念

股利分配是指企业向股东发放股利,股利的发放形式主要包括现金股利以及股票股利。常用的股利分配政策有五种,剩余股利政策、固定股利支付政策、稳定增长股利政策、固定股利支付率政策以及低政策股利加额外股利政策。公司在制定股利政策时需要从法律因素、债务契约因素、公司自身因素、行业以及股东的因素出发,衡量企业自身的发展前景并寻找各个因素之间的平衡点,选择、设计出最适合企业本身的股利分配政策。

1961年,美国经济学家米勒和莫迪利亚尼提出了MM股利无关理论,证明了在完美的资本市场条件下,如果公司的投资决策和资本结构保持不变,那么公司的价值取决于公司所投资项目的盈利能力和风险水平,与股利政策没有相关关系。但由于MM股利理论的假设条件在现实生活中无法满足,实际生活中,公司价值与股利政策是相关的。“一石在鸟”理论认为,公司的未来经营活动存在险,投资者认为获得股利的风险会低于未来获得资本利得的风险,因此投资者会更加偏好现金股利。而税收差别理论认为,由于股利收入的所得税税率高于资本利得的所得税税率,对股东的财富产生不同的影响。为了降低自身的税负,投资者会更倾向于低股利支付率的股利政策。另外,从信号传递理论的角度来讲,增加现金股利的发放,投资者会认为当前企业已没有其他可以投资的项目,企业的发展空间较小,对市场是一一个利空的消息,会使公司的股价下降,管理者所拥有的股票期权的行权价格就会降低,反之亦然。

两权分离中股东与经理之间的代理问题主要表现在经理作为公司的经营管理者,比股东更加了解公司的实际状况,由于信息的不对称,经理会倾向于做出有违股东利益的行为。股权激励政策的实施使股东的一部分利益取决于公司未来的经营情况,只有当公司的财务指标以及股价等衡量企业价值的因素得到增长,股权激励才能为管理者带来丰厚的收益。

自由现金流量是指企业进行所有收益为正的投资项目后所剩下的资金。自由现金流量假说认为,当企业存在自由现金流时,管理层出于个人利益的选择,会将自由现金流量投入到有损公司利益但是有利于个人利益的项目中或者增加个人的在职消费。因此,自由现金流量假说可以减少管理者进行不当投资,将其自由现金流以现金股利的方式发放给股东。

最优契约理论认为:

股权激励是解决代理问题的主要方法,通过将管理者的薪酬与其带来的收益有效联系在一起,能够减少管理者的过度投资以及在职消费,使得现金股利的发放增多。

同时,股票期权假说指出

现金股利的发放会导致股价下跌,同时伴随着股票期权价值的下跌。但我国实行的是股利保护型期权政策,《管理办法》 第二十五条中规定,上市公司因送红股或公积金转增的原因,需要对股票期权的数量或者行权价格进行调整的,可以根据计划规定的原则进行相应的调整。因此,国内上市公司的管理者的股票期权价值并不会因为发放现金而降低,相反,较高的现金股利支付率能够保障其自身的利益。发放现金股利的方式来降低其股票期权的行权价格,从而使股票期权的价值达到最大。由此,做出以下假设:

假设:相较于非股权激励公司,股权激励对股利分配具有正向的影响。

关键字: 股价下跌董事股票期权
来源:股利 编辑:零点财经

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