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巴菲特的投资哲学:公司应该怎么做?

2018-12-02 22:24:30  来源:股神林园炒股秘籍  本篇文章有字,看完大约需要6分钟的时间

巴菲特的投资哲学:公司应该怎么做?

时间:2018-12-02 22:24:30  来源:股神林园炒股秘籍

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巴菲特的投资哲学

巴菲特所推崇的投资哲学是价值投资,即只挑选股价较企业内在值为低的股票。这看似容易的投资法则,实则极不容易处理I因为当今还没有一致的方法用来计算“内在值”。因此不同投资者所计算的“内在值”往往不尽相同。一般来说,价值投资的追随者,好像猎人一样四处寻找具“内在值”且价廉质优企业的股票,然而到目前为止还没有一套统一的方法作评定公司的内在值,就算是最常见的现金流量贴现法,亦会因为贴现率或增长率的不同而有所出入,

不少追随价值投资的投资者均认为,市场终会反映被低估的股票,然而身为价值投资大师的巴菲特,却没有将市场放在考虑之列。巴菲特不会刻意理会大市的升跌,又或股票的供求关系,只会着眼公司的营运状况,他的着眼点并不单单是股票价格的上升,而是公司能够持续创造盈利。

巴菲特的投资秘笈

巴菲特的投资秘笈

能够称得上股神,自当有其独到之处,绝不是三言两语所能说得明白。下面只是其投资秘笈的精华。

1.公司是否持续获得盈利?

股东回报率(ReturnonEquity)是用来量度公司股东所能获取的回报率,计算方式如下:纯利/公司股东资本。巴菲特对股东回报率所着眼的并不是单单一年或两年的收益值,而是过去5至10年的数据,目的是可望得到公司过去一段营运时间的状况。

2.公司是否过度借贷?

适度的借贷能够加强公司的获利能力,但过度借贷则可能会导致公司资不抵债,继而破产终结。为此,巴菲特经常留意债务对股本比率(Debt/EquityRatio)的状况,数值高代表公司的资产大部分由债务组成,反之数值低则表示公司的债务较少。巴菲特认为公司的债务理应处于较低水平,以便使公司大部分的盈利不致于被利息支出所夺去。

3.公司纯利率是否高企?又是否持续上升?

公司的获利能力并不单单取决于企业的纯利率(公司纯利/净销售额),就算眼下的纯利率高企,投资者亦要注意数值是否一下子突然升温,还是已持续好一段曰子,较为理想的做法是审视公司过去5至10年的纯利率,倘若公司5至10年来的纯利率一直处于较高水平,并有持续上升的趋势,即显示公司管理层对业务营运及成本控制得宜。

4.企业上市有多久?

巴菲特认为投资上市公司,最好就是投资至少已上市达10年的企业,因为这些企业有足够的时间让投资者看清公司管理层的底蕴。虽然公司过去表现不代表未来,但至少让投资者对公司有个大概的了解,而价值投资者就是根据公司过去的表现,以及展望未来(计算公司内在值)作投资决定。事实上,巴菲特能够避过2000年美国科网股泡沫,就是因为他没有将上市不足10年的科网公司纳入考虑之列。

5.公司产品是否过度依赖个别商品?

巴特菲对于过分依赖单一商品(例如石油)的企业.由于其潜在风险一般较高,故往往都是敬而远之,但这亦有例外的情况,就好像他早几年投资中国石油(0857.HK)便是一例。另外,巴菲特亦喜欢投资具有相对竞争优势.又或不易被其他竞争对手取代的企业,公司越难被替代,其议价空间就越小,因此其获利能力就越强。

6.公司内在值是否较股价有至少25%的折让?

这个问题并不容易回答,因为每人对公司的内在值都有不同的计算。事实上,要寻找合乎上述5个条件的公司已非易事,然而计算公司的内在值则是难上加难,但这又却是巴菲特的看家本领。要准确计算公司内在值,就不得不分析公司的基本营运数据,包括盈利、销售额及资产等。一般来说,公司的内在值较其清盘时的价值为少,当中主要原因就是在清盘时未计入公司的商誉。当巴菲特经过一轮计算,取得公司内在值时,便会将之与其股价相比较,倘若内在值较公司现价有25%的折让,股神便会考虑将之放入投资之列。事实上,巴菲特之所以被金融界称为股神,与其准确计算公司内在值有关,虽然我们已经将其选股概要写出来,但我们却没有办法得知他如何计算公司的内在值!

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