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什么是员工股票期权?

2018-03-29 17:30:09  来源:公司价值的衡量与管理  本篇文章有字,看完大约需要4分钟的时间

什么是员工股票期权?

时间:2018-03-29 17:30:09  来源:公司价值的衡量与管理

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在2003年年末,Home Depot员工持有的期权数能够购买250万股公司股票。作为现金补偿的一种替代方式,期权令其持有人拥有了一个以特定的价格购买股票的权利,而不是义务。因为可能的回报是无限的(而成本和风险是有限的),期权对于员工来说是很有价值的。但是在2005年之前,美国和欧洲的公司并不要求披露作为薪酬支出的期权价值。实际上,在会计规则变更要求将员工期权费用化以前,标准普尔500企业中只有117家企业自发费用化了员工股票期权。因此,为了保证各年的一致性,分析和费用化历史上以股票为基础的薪酬支付就非常重要。

如果公司没有对历史上的期权进行费用化,我们建议应估计其对ROIC的影响。为了测算没有包含在Home Depot损益表中的期权价值,我们采用公司报表的脚注(见图7.23)里披露的净回报(43.04亿美元)和预计净回报(40.67亿美元)之间的差额。对于Home Depot,这个差别等于2.37亿美元。由于这是税后值,必须将其转换为税前值,利用公司的边际税率(38.2%)。然后从EBITA中扣除估计得到的3.83亿美元的税前薪酬费用。

HomeDepot:基于股票的薪酬的10-K注释

图7.23Home Depot:基于股票的薪酬的10-K注释

由于ROIC是基于现金税的,且由于期权费用在公司发放期权时并不能抵扣税收,因此并不需要对税收进行任何调整。对于那些已经费用化期权的公司,报告的税收是基于已减去期权费用的,虽然期权在到期执行之前并不能抵扣。为此,会计创造了一个递延税收账户(因为现金税收会高于报告的税收)。将报告税收转换为现金税收(对于那些将期权费用化的公司)的方法是从报告税收中减去递延税收资产的增量。NOPLAT等于EBITA减去现金税收。

对于投入资本并不需要做任何调整。当公司发放期权时,实际上在将一部分所有权从一个团体(现有股东)转给了另一个团体(员工)。

对一个有相当数量员工期权的公司,你又可以有两种处理未来股票期权薪酬的选择:将未来期权权利作为经营业务的一部分(从而也作为自由现金流的一部分),或者将它们单独进行估值。调整自由现金流的过程继而取决于所选择的评估方法。

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