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显著偏离内在价值的情况相对罕见并不会持久

2018-03-22 15:27:02  来源:公司价值的衡量与管理  本篇文章有字,看完大约需要3分钟的时间

显著偏离内在价值的情况相对罕见并不会持久

时间:2018-03-22 15:27:02  来源:公司价值的衡量与管理

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当管理者基于折现现金流分析做出合理的战略决策时,金融市场将会使其股价符合公司的经济基本面以奖励管理者。这种关系能够促使管理者最合理地利用公司资源,并为股东创造最大价值。需要牢记的是,高波动性的股价并不意味着股价不反映内在价值。例如,某生物技术公司的股价可能反映的是前几年的经济基本面,但如果公司没能将其产品商业化,现在的市场价值就可能低很多。

另外,虽然股价会不时的随机偏离内在价值,但管理者最好还是假定市场能够正确反映其决策的内在价值。当然,管理者必须要对股价与内在价值的系统偏离引起警觉,特别是那些可能影响战略财务决策,如是否和何时发行新股或进行收购的偏离。

战略财务决策

战略财务决策

但是,股市中的这种系统偏离是否真实存在?自从沃纳迪博特(Wemer Debondt)和(Richard Thaler)在1985年撰写了一篇开创性文章以来,—些金融学者和金融从业者始终认为股市是无效的,即股市并不一定反映经济基本面。按照这种“行为学”观点,市场估价存在巨大和长期的内在价值偏离现象。行为金融理论提出一些有价值的观点,其中最主要的是认为市场并不总是正确的,因为市场存在缺陷,理性的投资者无法纠正非理性投资者的错误估价。我们不能否认这点。但是这种偏离发生频率是多少,偏离程度有没有大到能够影响管理者财务决策的地步?股价与内在价值严重背离的现象很少见,而且市场能够很快恢复到经济基本面,从而确保管理者能继续基于折现现金流分析做出决策。

关键字: 股市
来源:公司价值的衡量与管理 编辑:零点财经

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