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在另一项检验中，我们应用折现现金流对4个不同增长性和营利性的行业（制药、电力公用事业、消费品和石油）中在各自行业领先的5家公司进行估值。我们以长期历史结果及机构经纪人测算系统（IBES）分析员的多数人意见决定的预测结果为基础进行了预测。然后，我们按照加权平均资本成本对每个公司的现金流折现。以这些预测为基础，我们的估测结果与四个行业中各个公司的资本市值比非常接近，如图4.5所示。

图4.5折现现金流估值接近于实际市场价值

由于公司预期的未来增长和回报是不可直接测量的，因此我们不能对我们的结论做出科学证明。但是这些检验可以提供这样的证据，由回报增长和资本回报率共同驱动的现金流决定了公司的价值。