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ROIC、增长和自由现金流之间的关系说明:价值公司

时间:2018-03-21 15:56:54  来源:公司价值的衡量与管理  本篇文章有759字,看完大约需要3分钟的时间

ROIC、增长和自由现金流之间的关系说明:价值公司

时间:2018-03-21 15:56:54  来源:公司价值的衡量与管理

为说明ROIC、增长和自由现金流之间的关系,我们接着构建了一个简单的估值模型。为建立这个模型,我们回到价值公司的例子上,并用模型表示每年产生的现金流。在第一年,价值公司的回报是100美元,净投资是25美元,因此现金流等于75美元。(见表3.6)

价值公司第一年产生的现金流

表3.6价值公司第一年产生的现金流

为了增加利润,价值公司投资了25美元,假设新投资获得20%的回报,第2年的回报等于第1年的回报100美元加第1年投资的20%,即5美元(25美元x20%),共计105美元。(我们还假设第1年初资本基数的回报不变。)假设公司每年按照营业利润的一个固定比率进行再投资,而获得的新资本回报率也保持不变,就得出我们之前列出的价值公司的现金流。(见表3.7)

价值公司现金流

表3.7价值公司现金流

价值公司的回报和现金流每年增长5%。为了实现这种增长,公司利润的25%用于再投资,回报率为20%。可以说,在这个简单的背景下,公司的增长率是新投入资本的回报率和投资率(净投资除以营业利润)相乘的结果:增长率=新投入资本回报率x投资率

对于价值公司:增长率=20%x25%=5%

关键字: 列出
来源:公司价值的衡量与管理 编辑:零点财经

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