基本经济绩效的差异也解释了国与国之间市场表现的差异。图1.6显示了16个国家在近100年中的股票市场实际回报率，可以看出，年回报率从比利时的2.5%至瑞典的7.6%，大多数国家则在4.5%和7.0%之间。
图1.6全球实际股东总回报率，1900〜2000年
值得一提的是，回报率最低的国家大多是那些经历了经济剧变的国家，突出表现为长期的高通货膨胀、内乱或战败。南非和澳大利亚这些国家的高回报率依赖于冶金和采矿业，这些行业恰好在这一时期获得了非常高的回报。而且与美国和英国相比，大多数市场中在股票市场挂牌上市的公司少之又少，因此这些公司也许不能代表整个经济状况。
