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财务分析中的比率分析法

时间:2017-02-22 10:37:40  来源:股价基本分析  本篇文章有4909字,看完大约需要16分钟的时间

财务分析中的比率分析法

时间:2017-02-22 10:37:40  来源:股价基本分析

财务分析中的比率分析法

收益性比率

收益性比率是在测量公司获利能力的指标,是投资者最关心的财务比率。

主要有以下一些具体指标:

①资产报酬率。也叫投资盈利率,是指企业资产总额中平均每百元所能获得的纯利润,是用以衡量公司运用所有投资资源所获经营成效的指标。

其公式为:(资产报酬率=税后利润÷平均资产总额×100%)

上式中,平均资产总额=(期初资产总额+期末资产总额)÷2。资产报酬率越高越好,原则上最低不应低于银行利息率。

例如:A公司1996年初资产总额为72401万元,1996年未资产总额为85003万元,则其平均资产总额为(72401 + 85003)÷2=78702万元,其资产报酬率=7374÷ 78702 = 9.4 %。它表明A公司每投入100元资金,获得收益9.4元。

②资本报酬率。也称股东权益报酬率,是指公司税后盈利与资本总额的比率,即企业资本总额中平均每百元所能获得的纯利润,是用以衡量公司运用所有资本所获经营成效的指标。

其计算公式为:(资本报酬率=税后利润÷资本总额=税后利润÷股东权益×100%)

上式中,股东权益即为公司资本总额,等于总资产与总负债之差。因对股东而言,股东权益报酬率越高越好。

例如:以A公司为例,其资本报酬率为7374÷51979=14.19%。

③每股盈利。是指扣除优先股息后的税后利润起普通股股数的比率。

公式为:(每股盈利=税后利润-优先股息÷普通总股数)

每股盈利是测定股票投资价位的最重要指标之一。每股盈利越多,则股票投资价值越高。

例如:以A公司为例,其普通股本为28944万元,每股1元,其每股盈利为:7374÷28944=0.25元。

④每股净值。也称每股账面价值或每股净资产额,是股东权益与股本总数的比率。

计算公式为:(每股净值=股东权益÷股本总数)

每股净值是衡量公司实力和股票市价高低的重要指标,一般来说,股票市价高于其资产净值,而每股资产净值又高于其面额。

例如:以A公司为例,其每股盈利为51979÷28944 = 1.80元。

⑤销售利润率。是指公司税后利润与销售收入的比率,表明公司销售收入中平均每百元获得的纯收益。

其计算公式为:(销售利润率=税后利润÷销售收入×100%)

该比率也是反映公司获利能力大小的一个重要指标,其数值越大,表示公司获利能力越强,反之则弱。依上式可求出A公司的销售利率为7374÷45752=16.12

安全性比率

安全性比率是分析公司偿债能力的指标,主要有以下一些具体指标:

①流动比率。是衡量公司短期偿债能力最通用的指标。

公式为:(流动比率=流动资产÷流动负债)

投资者通过分析流动比率,就可以知道公司一元的短期负债,能有几元的流动资产可做清偿保证。流动比率越大,表明公司的短期偿能力越强,并表明营运资金;反之,说明公司的负债能力不强,营运资金不充足。财务健全的企业,其流动资产应高于流动负债,不得低于1:1。一般认为大于2:1较合适。但是,对于公司和股东而言,并不是流动比率越高越好,尤其是由干应收账款和存货过大引起的流动比率过大,更是对财务健全不利。一般认为,流动比率超过5:1,则意味着公司的资产未得到充分利用。,所以,对流动比率的分析,必须结合流动资产和流动负债的内容构成具体探讨。

例如:以A公司为例,其流动比率为33168÷30024=1.10

②速动比率。又称酸性测验比率。是速动资产和流动负债的比率。它是用于衡量公司到期清算能力的指标。投资者通过分析速动比率,就可以测知企业在极短时间内取得现金偿还短期债的能力。

其公式计算为:(速动比率=速动资产÷流动负债)

上式中,速动资产是指那些能立即变现的资产,一般是指从公司流动资产中扣除流动性较差的存货、预付款等之后的余额。一般认为,速动比率最低限为0.5:1,如果保持在1:1,则流动负债的安全性较有保障。因为,当此比率达到1:1时,即使公司资金周转发生困难,也不致影响其即时偿债能力。

A公司1996年未时的速动比率为12079÷30024 = 0.40。即A公司的每一元流动负债中,有0.40元速动资产可以抵偿。

③负债比率即负债与股东权益之间的比率。它表明公司每一元资本吸收了多少元负债。

其计算公式为:(负债比率=负债总额÷股东权益)

通过分析这一比率,可以测知公司长期偿债能力的大小,负债比率越小,表明股东所投资的资产越多,债权人的债权越有保障,并表明公司对外负债与利息负担减少,财务危机发生的可能性减少,反之则表明一个公司负债越来越多,自有资本越来越少,自有资本越来越少,从而财务不健全,一般认为负债比率最高限为3:1。

例如:以A公司为例,其负债比率为33024÷52979=0.64。即公司每一元自有资本吸收了0.64元的负债。

④举债经营比率。即伎权人权益对总资产比率,它表明公司的资产总额中,债权人的投资额的大小。

其公式为:(举债经营比率=负债总额÷总资产净额÷100%)

上式中,负债总额就是债权人权益,总资产净额是全部资产总额减去累计折旧日后的净额。举债经营比率可以测知公司扩展经营能力的大小,并揭示股东权益运用的程度。其比率越高,公司扩展经营的能力越大,股东权益越能得到充分利用,越有机会获得更大的利润,为股东带来更多的收益,但举债经营要随担较大的风险。反之如果经营不佳,则借贷的利息由股东权益来弥补,如果过多负债到无法支付利息或偿还本金时,则有可能被债权人强迫清偿或改组。

例如:A公司的负债为33024万元。总资产净额为85003万元。其举债经营比率为38.85%,即百元资产中,有38.85元是经举债取得的。

(3)成长性比率分析

成长性比率是财务分析中比率分析法的重要比率之一。

它一般反映公司的扩展经营能力。其主要指标有:

利润流存率。它是指分司税后盈利减去应发现股金利的差额和税后盈利的比率。它表明公司的税后利润有多少用于发放股利,多少用于留存收益和扩展经营。利润留存利越高,表明公司发展的后劲越强;利润留存率越低,则公司发展的后劲越弱。

利润留存率的计算公式是:(利润留存率=税后利润-应发利润÷税后利润)

例如:以A公司为例,其税后利润为7374万元,应发股利313万元,依上式计算,其利润留存率为95.76%。

(4)周转性比率分析

周转性比率是用来分析一个公司经营效率的比率,它是财务分析中的比率分析法的重要比率之一。常用的周转率有以下5种。

①应收账款周转率。是指销售收人与应收账款之间的比率。

其计算公式是:(应收账款周转率=销售收入÷(期初应收帐款+期末应收账款)÷2= 销售收入÷平均应收账款)

由于应收账款是指未取得现金的销售收入,因此用销售收入与应收账款相比较,就可以测知公司的应收账款余额是否合理,以及收款的效率高低。应收账款的周转率越高,每周转一次所需要天数越短,表明公司收账越快,应收账款中包含旧账及无价的账项越小。反之,周转率太大,每周转一次所需天数太长,则表明公司应收账款的变现过于缓慢以及应收账的管理缺乏效率。如果用一年的天数(365)除以应收账款周转率,便求出应收账款每次周转需要天数,即应收账款转为现金平均所需要的时间。

计算公式是:应收账款变现平均所需时间=365÷应收账款周转次数

在具体比较时,则应结合行业特点具体分析判断。如果某公司应收账款周转率高于行业平均水平,说明该公司销售管理较有效率。

例如:以A公司为例,其1996年主营业务收人为45752万元,应收账款为9170万元,期初应收账款为5399万元。则其应收账款的平均余额为7284.5万元,按上式计算,应收账款周转率为6.28次,即A公司每年应收账款转为现金的平均周转次数为6.28次,每周转一次所需天数约58天。

②存货周转率。是指销售成本与商品存货之间的比率。其周转率越高,说明存货周转速度越快,公司控制存货的能力越强,营运资金投于存货上的金额越小。反之,存货周转率太低,则表明公司存货过多,不仅使资金滞压,影响资产的流动性,还会增加仓储费用甚至使一些产品损耗或过时。

存货周转率的计算公式是:(存货周转率÷ 平均商品存货=销售成本÷(期初存货+期末存货)÷2

例如:A公司的销售成本为33296万元,期末商品存货为20462万元,期初存货为13824万元,则平均存货余额为17143万元,根据上式计算,可求出A公司存货周转率为1.94次。

③固定资产周转率。该比率指销售收入与固定资产之间的比率:它表示固定资产周转次数。投资者可以用这一比率来检测公司固定资产的利用攀率。固定资产的周转率越高,表明固定资产周转速度越快,固定资产的闲置越少,反之,则表明固定资产闲置严重,效率未能得到充分发挥。

固定资产周转率的计算公式是:固定资产周转率=销售收入÷平均固定资产余额根据上式可以求出A公司的固定资产周转率为45752÷(29479+35474)÷2=1.41次。

④资本周转率。又叫净值周转率,是销售收入与股东权益的比率。资本周转率越高,表明资本周转率速度越快,运用效率越高。资本周转率越低,则表明公司的资本运用率越差。

其计算公式为:资本周转率=销售收入÷股东权益平均余额依照上式,可以计算出A公司的资本周转率为45752÷(44604 +51979)÷2=0.95次。

⑤资产周转率。是指销售收人与资产总额之间的比率。它是用以衡量公司总资产是否得到充分利用的指标。

计算公式为:资产周转率=销售收入÷资产总额依据上式,A公司的总资产周转率为45752÷85003 = 0.54次。

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