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营业收入、现金流“双降”,保利地产“重回行业前三”路漫漫

2018-06-13 13:00:09  来源:财务报表常见问题解答  本篇文章有字,看完大约需要11分钟的时间

营业收入、现金流“双降”,保利地产“重回行业前三”路漫漫

时间:2018-06-13 13:00:09  来源:财务报表常见问题解答

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<a href='/xgyw/266151.html'>保利地产</a>

在国企改革不断深化推进的当下,尽快做大做强,成为一些国企为防止自身被兼并重组的必然选择。以保利地产为例,一季度,该公司在国内新拓展的项目多达33个,总获取成本488.63亿元。不止如此,保利地产去年在土地储备上的投入力度也一样很大,该公司2017年年报显示,去年公司新增土地储备的总价同比增长128%。

保利地产近年来之所以如此大规模拿地、不断加速规模化扩张,与房地产行业万亿元时代来临带给企业的压力有关。面对近年来保利地产行业地位与之前相比存在明显差距的现实,该公司董事长宋广菊在2017年12月的股东大会上提出,未来两至三年,企业要重回行业前三。但在2017年,行业前三销售额均已超5000亿元,超过保利地产两千亿元左右,无论保利地产是否并表保利置业,在业内研究者看来,其回归行业前三的压力都比较大。

同样值得关注的是,2017年,虽然保利地产签约销售额突破至3092亿元,同比增长47.17%。但在经营活动产生的现金流量净额为-292.96亿元,同比下降186.03%;营业收入为1463.06亿元,同比下降5.46%,为行业前5强房企中唯一营业收入减少的企业。就现金流量净额下滑问题,该公司表示,主要是因拓展支出增加,合作项目往来款投入增加。实际上,保利地产在2010~2017年间,只有2012年、2015年和2016年这一指标为正,其余年份均为负数。

易居企业集团研究总监洪圣奇向中国建设报表示,房企经营活动产生的现金流量净额为负,说明现金收入抵不上支出,其拿地和建设的成本高于当前销售的回款。营业收入下降则表明交房数量没有增长,如果未来这一数据持续下降,就得留意并重视公司的发展质量

重回行业前三面临诸多挑战

保利地产年报称,营收下降主要是受项目结转进度的影响。2017年,在保利地产全国七大片区中,仅有中部片区营收增长,其它均为下降,其中华北片区营业收入同比下滑了近40%,为下降幅度最大的区域。保利地产华北区域包含北京、天津、青岛、河北、山西、京津冀6大分公司。其中,北京尤其明显,营业收入从2016年的140.35亿元,下滑至33.54亿元,降幅达百亿元。相关机构的监测数据还显示,虽然2017年保利地产土地年储备量位列北京市场前三,但保利地产北京公司销售额排在第10名,销售面积排在第14名,形成明显对比。

重回行业前三

北京作为保利地产战略重地和业绩贡献大区,面对市场新形势和总公司新战略目标,中国建设报就保利地产重回行业前三对北京公司有何指标要求、北京公司将采取哪些策略加速转型创新以扭转营业收入下滑局面、目前北京公司商办项目如何加速去化等向保利地产北京公司相关负责人了解情况,截至发稿前,对方没有给予相应回复。

作为曾经“招保万金”的一员,无论是保利地产,还是保利地产北京公司,显然并不满意其目前的行业地位。“未来两三年保利地产再站到前三的位置我是有信心的。”在2017年12月的股东大会上,宋广菊对股东这样承诺。

克而瑞信息集团研究中心的分析报告指出,2017年行业前三销售额均超5000亿元,无论保利地产与保利置业是否并表,其回归前三的压力都比较大。另一方面,2017年合约销售额排名第4的融创中国已将今年的销售定在4500亿元,如果保利地产希望重回行业前三,“十三五”期间实现5000亿元的销售目标显得有些保守。

在宋广菊正式作出上述承诺之前,保利地产已开始大幅增加土地储备。该公司年报显示,2017年共新增204个项目,新增土地储备总价2765亿元,同比增长128%。与此同时,保利地产的布局开始向三四线城市下沉,保利地产2017年新进入的24个城市中,超过90%以上属于三四线城市。但随这些土地储备增长的是保利地产负债率的上升。年报显示,截至2017年期末,公司资产负债率和净负债率分别从2016年的74.76%、55%上升至77.28%和86.45%。

营业收入

内部同业竞争问题待解

重回行业前三,除了面临上述诸多挑战外,保利系地产业务板块长期存在的内部同业竞争问题一直迟迟未得到解决,也一直在影响其整体发展质量和效益。

资料显示,中国保利集团公司是国资委管理下的大型中央企业,以地产、能源、贸易等业务为主,其地产业务分为保利地产与保利置业两个平台。虽然两者在保利集团内部位置对等,也曾澄清各自的布局差异,但由于同时承担了保利集团旗下的地产业务,双方在资本市场一直背负着“同业竞争”的质疑,双方的整合问题也一直是业内关注的焦点。

经过多次尝试,这一问题终于在去年11月迎来新的进展。2017年11月底,保利地产董事会通过了《关于收购保利(香港)控股有限公司50%股权的议案》,拟采用现金方式收购母公司保利集团持有的保利香港控股50%股权,并按照50%的持股比例承接保利香港控股应偿还保利集团的股东借款本金和应付未付利息27.71亿元,总计价款51.53亿元,进而间接收购“兄弟”公司——保利置业19.38%股份(相当于20.2%表决权)。

同时,上述方案还确定了保利地产作为保利集团地产业务主要运营平台的地位,为两家“兄弟”公司后续的进一步整合奠定基础。如能实现整合,保利地产也因此将进入深圳、苏州、济南、云南等此前未覆盖的区域。

不过,吹响整合的冲锋号之后,很快又回归平静。去年12月,宋广菊在保利地产股东大会上披露,保利置业将按照保利集团的指引完成调整,未来还将有其它发展动作。但5个多月过去了,人们并没有听到相关最新进展的消息。

“有规模才有话语权。”目前,金融、人才等核心资源都在向大房企集中。这也是保利地产近年来不惜一切代价加速拿地扩张以冲刺规模的重要原因,能否如愿重回行业前三或占领区域市场高地,除了规模,对于保利地产及区域公司而言,接下来都还有很多的事情要做。

现金流“双降”

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