身处在这个资本无处不在的时代，本应是一件极好的事。但大量的企业往往过度依赖融资性现金流，而忽略甚至忘记经营性现金流的重要程度。比如现在谁都能说上两句的乐视、前段时间刚倒闭的星空琴行。

所以，任何一个拥有稳定持续现金流的行业永远都会被追捧，这也是很多企业进入新领域的首要判断标准。

教育行业是被公认为现金流很好的行业。那么，无论是纯正的A股教育类上市企业，亦或是想通过教育业务去弥补现金流的跨界企业。它们对现金流都会情有独钟，于是如何获取正向现金流，如何匹配经营性现金流和融资性现金流成为投资者判断这些公司的重要指标，接下来，我们将从现金流的角度去探寻这些教育类上市公司的本质。

现金流量净额最好的企业接近10亿元

正向获取现金流的能力代表着企业自身的造血能力以及企业的价值，同时也是投资人获得长期稳健回报的前提。鉴于此，统计分析了15家泛教育类上市公司最近三年的经营现金流量净额情况后发现：

单位：亿元

从年份上看，现金流量金额为负值的情况有一半出现在今年前三季度，即教育类上市企业的整体现金流入有一半是集中出现在第四季度的。其中，负值最大的是科大讯飞和保千里，分别为-6.47亿元、-8.56亿元。如果剔除掉今年1-9月数据再看，这15家企业最近三年的现金流量金额几乎全部为正值，换言之，其现金流入大于现金流出。

从最高值和最低值来看，经营性现金流量净额最高的是2014年的中国出版，达9.47亿元；现金流量净额最低的是2017年前三季度的保千里，为-8.56亿元。这同时也保证了中国出版是这15家企业中近三年现金流量净额最高的。而两年融资超60亿的保千里，不仅出现增收不增利的情况，甚至其连续2年的现金流量净额也为负值。因此，融资也“救不了”保千里。

综上所述，经营性现金流量净额最好的三家分别是中国出版、新南洋、晨光文具。其中，新南洋和晨光文具每年的值均为正。值得一提的是，新南洋除了现金流很好，其融资也很少且净利润很高，是一家造血能力很强的教育标的企业。

单位：亿元

在现金及现金等价物净增加额方面，2014-2016的三个完整会计年度中净增加额正值前三名分别是保千里、科大讯飞、勤上股份。其中，保千里的净增加额为正值最大的同时，负值最大的记录也由其保持，可见其经营的不稳定性。

巧合的是，科大讯飞、保千里、勤上股份这三家波动很大的企业直接融资总额也位居前列。针对这种现象，一位会计师对蓝鲸教育表示，如果单从财务分析角度来看，这是解释得通的。因为直接融资收到的现金是计算在融资性现金流量科目上，但是，收到的资金用途就很难评估了。尤其对于那些有很多分子公司的集团公司，可操作幅度就大多了。并且，有些企业讲故事能力比较强，导致融资多，然后就会出现用融资资金来充当现金流和业绩的情况，这也是市场存在的现象。

现金流好，是否净利润也好呢

企业上市以后，重要的就是股价和业绩表现。这考验的是一家企业的综合能力。其中净利润这个指标对业绩与股价都意义重大。

从上表中，我们可以清晰的看到，除了勤上股份于2016年出现了亏损，其余企业的净利润值全部为正。其中，净利润最高的是保千里，达7.99亿元；其次为中国出版、科大讯飞，净利润分别为6.58亿元、4.97亿元。

最近三年净利润总额最高的分别是中国出版、晨光文具、科大讯飞，同时，中国出版和晨光文具的现金流量净额也是前三名。而最近三年净利润总额最低的分别是勤上股份、盛通股份、开元股份，这三家经营现金流量净额也是后三名。因此，这说明净利润好的教育类上市公司，其经营性现金流量净额也是极好的。

中国出版于今年7月上市，其近五年营收基本稳定在35亿元左右，净利润稳定在5亿元左右。为什么中国出版是这15家上市企业中现金流量净额和净利润表现最好的呢？

“出版虽然是一个传统的老行业，受互联网影响也比较大，但出版企业的业绩在短期内波动不会特别大。因为在线阅读和数字出版目前的渗透率还不彻底，再者，大量的互联网教育上市企业集中在美股。所以也就不意外这个分析结果了。”一位分析师这样说道。

总结

在IPO审核日趋严格的如今，除了对信息披露提出了更高的要求，也对企业自身真实的盈利能力和价值投资回报提出了更高要求。因为做企业始终要面对的就是活下来和持续增长。而只有有了很好的现金流，才能继续扩大再生产。