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个股期权有什么交易策略?股票期权业务的实质和盈利模式是怎样的?

时间:2018-09-27 21:31:21  来源:个股期权  本篇文章有3409字,看完大约需要11分钟的时间

个股期权有什么交易策略?股票期权业务的实质和盈利模式是怎样的?

时间:2018-09-27 21:31:21  来源:个股期权

买入看涨期权是期权操作策略中最为基础的一种。买入看涨期权之后,通常需要在操作执行之前就对市场行情的演变给予充分考虑,在顺应市场的走势情形下进行相应的操作策略。

个股期权有什么交易策略?<a href='/ggqiquan/113725.html'>股票期权</a>业务的实质和盈利模式是怎样的?

买入看涨期权是容易的,但买入之后的操作需要一定的前瞻性。许多投资者对于期权交易的认识与理解往往停留在础概念层面,但是期权收益与风险具有非线性的特性,其决定因素往往有很多,要求投资者在操作过程中,需要对这些特性有清晰的认识。买入看涨期权之后,通常需要在操作执行之前就对市场行情的演变给予充分考虑,在顺应市场的走势情形下进行相应的操作策略。在买入看涨期权后,未来标的资产市场走势通常会出现三种情况:大涨、缓涨、下跌。

第一种情景:行情大涨

大涨是最佳状态,指的是在买入看涨期权后市场走出了大涨的行情。买进看涨期权在策略上是属于风险既定、获利可观的交易策略,也就是说涨得越多,获利越多。但需要注意的是,在市场出现急速上涨之后,在期权到期日之前出现回调或者下跌的概率极大,此时投资者应当考虑及时平仓,止盈的操作极为关键。不过在这种市场行情的操作中,投资者往往都会心存希望,不愿意出现收益后就立即平仓,即使有时这种收益已经达到一倍以上。在这种情况下,如果投资者不选择立即卖出看涨期权平仓,但为了避免已有的获利缩水,唯一可以做的就是选择融券卖出(理论上可行,但是不建议)来锁利。

第二种情景:行情缓涨

缓涨是次佳状态,指的是在买入看涨期权后市场处于缓涨的态势。这样,股票价格虽然也在缓步上涨,但是看涨期权的时间价值会随着到期日的临近而耗损很快。这时,可以考虑在较高执行价格上卖出看涨期权,以提高结算时的获利水平。

出现缓涨,盈亏小幅波动,卖出看涨期权提高收益(目前个股场外期权投资者暂时不能执行卖出,仅做了解)

当投资者的收益处于盈亏小幅波动状态时,通常的选择有两种:或是耐心等待价格反转,或是平仓出局。这两种做法相对而言都比较消极。卖出较高执行价格的看涨期权,获取权利金,不仅可以提高获利,而且亏损有限,最大风险为权利金的净支出。其劣势在于,如果价格大涨,则将丧失大涨的获利机会。值得说明的是,该策略需要尽可能在到期日实施,获胜机会较大。因为,卖出期权的关键是想得到权利金,到期日不管买方是执行还是放弃,卖出的看涨期权权利金才能全部得到。

第三种情景:行情下跌

下跌是最差状态,指的是在买入看涨期权后市场没有上涨反而下跌。如果出现缓跌,而且有可能持续到到期日,此时可以考虑选择较低执行价格卖出看涨期权(目前个股场外期权投资者暂时不能执行卖出,仅做了解),形成缓跌的看涨期权空头价差交易策略。

市场急跌,亏损明显,融券卖出

该策略通常适用于投资者对后市研判出现严重失误,或者某些突发性利空消息出现,行情走势与预期背道而驰。买进看涨期权后,股票价格急跌,买进的看涨期权权利金下跌,出现明显的亏损,此时不加任何挽救措施的话,最坏的情况是损失权利金,因此,买进看涨期权的好处是,就算股票价格“跌跌不休”,也不必设置停损。但是需要注意的是,买入看涨期权虽然损失有限,也不能任凭权利金白白损失,有限的风险也是风险。这时可以选择融券卖出进行补救。其缺点在于,一旦股票价格出现先跌后涨,还有可能出现二次亏损。

从基本的个股期权交易策略来看,期权这一衍生工具可以直接被用于提供更好的风险保护,或者提高杠杆来增强收益的能力,或者两者兼有。通常情况下,投资者依据对于行情的预期,使用个股期权来构造具有不同风险收益特征的投资组合,但正如投资者身处股票市场所体验到的,对于行情判断的失误是在所难免的。因此,对于各个期权交易组合在入场之后的应对方案,需要在入市之前就有所预期与布局,以便在风险发生时,可以有效地管理自己的持仓,将风险完全可控。

场外期权的需求:主要来自于风险对冲的需求

场外期权的需求:主要来自于风险对冲的需求

需求的空间大小和合理性是该项业务能否取得大发展的决定因素,场外期权的主要需求来自于风险对冲:实例1为商业银行结构性理财对冲需求,实例2为来自于锁定买卖股票价格的需求,实例3为银行防止股票质押业务穿透质押比例的对冲需求。

场外期权的需求:主要来自于风险对冲的需求

场外期权的实质:使用复制和合成的方式满足对于风险对冲的需求

场外期权的实质是用复制和合成的方式来满足对于风险对冲的需求。由于不同交易主体对于收益结构的需求是个性化的,查期权对于风险对冲的期限和标的(股指,个股,商品或是其他)要求也有所区别,因此场外期权应运而生,空间广大。

由于券商能够同时使用多种工具进行产品的复制和合成,多客户之间存在自然对冲效应,同时高息票据等海外成熟产品尚未在国内起步,中信证券未来在销售交易业务的增长空间较为显著。

场外期权的实质:使用复制和合成的方式满足对于风险对冲的需求

券商场外期权业务的利润来源:期权费和对冲成本之差

场外期权对冲的方式是delta(期权对于标的物的一阶导数)对冲,即只保留不大于某一阈值的delta,同时兼顾考虑其他的希腊字母;券商对冲的费用来自于对于标的的高买低卖。期权费和对冲费用的差异核心在于标的波动率,个股期权利润率高于股指期权。

券商场外期权业务的利润来源:期权费和对冲成本之差

场外期权对券商是一项好业务,强者的报价优势显著

场外期权对券商是一项好业务,强者的报价优势显著

我们认为龙头券商能够在场外期权业务上上获取长期稳定的利润,原因在于:只有券商能够同时使用个股和股指期货在内的工具复制期权以进行对冲;券商用delta对冲的方式控制住敞口风险,赚取的是定价波动率和实际波动率的差异,是一个稳定的非趋势性的盈利模式;头部效应使得龙头券商能够聚集较多交易对手方,具有报价优势。

关键字: 趋势证券券商
来源:个股期权 编辑:零点财经

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