市场分析
投资者不断收到市场分析的狂轰滥炸，所有的分析都可以归成两种类型：
•第一种方法是回顾。它用过去的市场行为组成“图表分析”。
•第二种方法是前瞻。它预测可能会影响公司盈利或投资者态度的因素，如利率变化、行业周期、经济和政治环境等。
格雷厄姆和多德指出，上面两种方法都是不科学的。经济、市场的走势，或是个人的因素在过去的总体表现，都不能保证未来市场的表现。而前瞻法则涉及太多尚未明了的变量——对其中任何一个变量的预测都可能是错误的。
图表分析是从査尔斯•H•道（道•琼斯指数就是根据他而命名的）的研究和著作中发展而来的，査尔斯•道是19世纪末至20世纪初期一位专门报道华尔街动态的令人尊敬的投资专栏记者。格雷厄姆对査尔斯•道的理论可没有什么耐心。他认为，他们的风险高得不合常理。依据市场的变动来买卖似乎在短期内更加容易，也更可能产生利润，但是这些交易者要累积长期的利润，把钱真正地装进自己的口袋可能就困难得多了：
在市场分析中从来就没有安全边际；你要么就是对的，要么就是错的；如果你错了，你就会赔钱。
虽然格雷厄姆对于査尔斯•道的追随者在道逝世之后又发展出来的理论不以为然，他本人却十分敬重査尔斯•道的学说。格雷厄姆和査尔斯•道他们两人都认为，股市里虽然风险不断但还是有钱可赚，只要投资者把他们的理性摆在首位。
山峰、草地和山谷
市场短期变动趋势难以预测的原因在于，当両出走势图的时候，大盘的图形并不像富士山一样——平稳上升到最高，然后一片让人舒坦的平地，好让投资者有机会看看风景，拿到该拿的利润，然后慢慢下山。市场的走势其实更像内华达的山地——崎岖蜿蜒，上上下下，一山更比一山高，直到你到达惠特尼山顶的最高峰。市场和山地的相似之处还有另外一点。从顶峰上滚下来总比爬上去要更快更吓人。然而，市场和山地也有不同的地方，人们参与进来，金融市场才被创造出来。
