宁选优秀的公司，不选优秀的管理者
“如果非得在优秀的管理团队和优秀的公司之间作选择，那宁可选择优秀的公司。”沃伦•巴菲特这么说道。
虽然格雷厄姆说，即使是管理得一塌糊涂的公司，还是有其潜在的价值，但巴菲特并不会买这类公司的股票，除非他对该公司的管理层特别信任。因为他对运营公司不感兴趣，而且也从不愿意花时间来协助管理层解决管理难题。（要査看更多关于极度闲境中的公司的讨论，请翻到第九章。）
“如果一家公司连独立生存都做不到，你怎么能买呢，我们根本就不会感兴趣。”巴菲特说。
一个建立在荣耀之上的封建体系
巴菲特心中的理想公司是什么样的呢？他喜欢“宏伟的城堡，外面环绕着乂深又险的护城河，而城里的领导人诚实而又正派。”有趣的是，“诚实而又正派”这样的字眼在巴菲特的字典里非常重要，因此处于句子里最后的压轴部分。那“能力”是否重要呢？除非城堡主人能诚实而又正派地对待他不同的选民（包括投资者），否则他的能力没有意义。
要判断领导者是否克己奉公，属于定性或价值判断的问题，许多投资者都没有这个能力做到。他们甚至没有机会直接或间接地接触CEO。即使哪天见上了一面，他们也往往会被这些领军人物的人格魅力所迷惑。
