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格雷厄姆经典投资策略:账面价值有人在乎吗?

时间:2018-11-07 14:42:47  来源:格雷厄姆  本篇文章有1036字,看完大约需要3分钟的时间

格雷厄姆经典投资策略:账面价值有人在乎吗?

时间:2018-11-07 14:42:47  来源:格雷厄姆

账面价值,但是有人在乎吗?

账面价值,但是有人在乎吗?

如果关于有形资产与无形资产的争论越激烈,关于账面价值的争议就越少。许多严谨的投资者并不在乎账面价值。账面价值可能会迷惑那些以公司年报、证券分析报告和其他以账面价值为计量基础的读者。

账面价值一度被认为是公司财务报表中最重要的要素,但是那是旧时代的事情了。当投资者意识到资产的价值与它们的原始成本、它们当前的市场价格、甚至它们在未来的重置价格都没什么关联。会计师孜孜以求的就是让那些厚厚的簿记本能够反映实际价值,而这个目标实际上是镜中花水中月。在售出之前,没有人知道公司的绝大多数资产(现金和现金等价物除外)与真正的市场价值究竟相差多少。

在伯克希尔•哈撒韦公司1995年的年度会议中,当被问到账面价值的重要性时,巴菲特回答说,“账面价值不是我们要考虑的。我们重点应该考虑的是在现有的资本配置下能产生多高的回报。”账面价值,他说,植根于过去,是历史投人;而内在价值,是未来的产出。问题就在于许多分析师把账面价值与内在价值混为一谈。说一个老生常谈的事,账面价值(如果宣称合理准确)就是内在价值永远跌不破的底线价格。如果一切进展顺利,公司的增长定然会远超过账面价值。

这个经常被提到,却连重要性都存在争议的数字到底是什么呢?

账面价值=(总资产-无形资产-负债-已确认的除权)/(发行在外的普通股股数)

《华尔街日报》曾经举例解释格雷厄姆如何计算账面价值:“一家有20亿美元资产、16亿美元负债的公司,其账面价值就是4亿美元。如果它的普通股股数是2000万股,那么它的每股账面价值就是20美元。所以格雷厄姆绝不会以超过每股24美元的价格购买这只股票。”

在今天的股票市场上,某一只股票的交易价格通常是其账面价值的3倍。格雷厄姆说,引起人购买欲望的股票价格,最好是不要超过有形账面价值的1.2倍,而且越低越好。

关键字: 证券股票市场
来源:格雷厄姆 编辑:零点财经

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