小王和小赵同样对债券投资情有独钟,因此也都投资了一定数额的国债。当然,这是后来他们在交流时才发现的,只是让小赵惊奇的是,两人的投资数额相差不大,但收益的差距却很大。
小王是这样购买的:2009年1月1日投入本金30000元,购买了300张面额为100元、利率为2.25%的国债,每年1月1日支付一次利息,持有三年。2012年,他以每张102元的价格卖出了,最终的债券持有时间收益率只有2.92%。
小赵也是投入了30000元资金,只是他的购买方式与小王略有不同。他在2009年买了跟小王一样类型和数目的债券,只是持有时间为1年而已。到了2010年，他又按照同样的方式购买债券，持有时间仍然为1年;2011年,他采用了同样的方式,持有时间仍然是1年。他这3年的收益率分别为3.71% 、3.71% 、4. 16%。
同样是3年,投资的数额也是一样的,差价也是一样的，为何大家的收益却不相同呢?小王百思不得其解。
小赵就对他说:“债券投资的收益跟利率有关系,这几年利率调整比较频繁,几乎每年都不一样,你一下子投资了3年,那债券的收益这3年来都是按照一个利率,但这几年国家的利率都在上涨,我这样每年投资1次,最终收益就随着利率的提高而提高了。”
听到这里,小王才恍然大悟。
“不过，如果利率下降了,你这种长期投资的方式就是不错的选择了!”小赵接着说:“利率的变化会影响到债券的价格，利率低时债券的价格就高，到时候收益也不错。”
“看来以后我也得学着分散债券的期限呀!”小王感既道。
[案例评析]
决定债券收益率的主要因素有债券的票面利率、期限、面值、持有时间、购买价格、出售价格等。
一个国家的利率不是固定不变的,政府为了调控货币政策,会根据宏观经济情况调整利率,经济萧条时,利率会下降;经济膨胀时,利率会提高。近几年通货膨胀严重,所以国家的利率是在逐年提高的。
而债券收益率与利率是呈相反走向。当利率提高时，债券的价格会变低；在利率降低时，债券的价格会上升。利率的变动，会让即使没有违约风险的国债也会存在风险。
为了避免利率的波动带来风险,债券投资者最好选择分散债券期限的方式进行投资,在利率上升时选择短期投资,迅速获得高收益;在利率下降时,选择长期持有,保持高收益。
[知识链接]
人们在投资债券的时候,最关心的就是债券收益多少，债券收益率是精确衡量债券收益的常用指标，要想提高债券收益率，就要将利率的因素考虑进去。
一般来说，利率上升时,人们就对未来预测较好,希望能得到更高的利息收入,因此就更青睐短期投资,商业银行就会得到更多的收益;而此时投资长期债券,获得的收益就会较少。但另一方面，当利率升高到一定程度时,货币的供应量就不能满足社会发展的需要,中央银行就会扩大银根，增加货币量,从而迫使利率下调。这时候,理性的投资者就会更青睐于长期投资,商业银行获得的收益就会减少,利润下降。
债券虽然风险小,但仍然有价格波动。债券的价格受市场供求关系的影响。当利率较高时,投资者就不愿意再出钱购买债券,债券价格就会下降;反之,当利率降低时，更多投资者会用手头的现金购买债券获取固定的票面利息率,债券价格就会上涨,短期投资者就可赚息赚价。
所以,投资者在购买债券时,不可一概而论,应该关注利率变化，综合考虑经济形势,根据利率的不同将债券期限分散开来。
