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电子执行系统的出现带来哪些改变?

时间:2018-09-01 17:05:10  来源:高频交易  本篇文章有1020字,看完大约需要3分钟的时间

电子执行系统的出现带来哪些改变?

时间:2018-09-01 17:05:10  来源:高频交易

电子执行系统的出现带来哪些改变?

电子执行系统的出现带来哪些改变?

根据雷恩韦伯(2007)的记载,纽约证券交易所(NYSE)引入的订单转送及成交回报系统(DOT)是第一个电子执行系统。由于只有场内特定经纪商们可以使用这一系统,因此,这个系统的引入只给纽约证券交易所的内部运作带来了便利。

1983年推出的纳斯达克计算机协助交易系统只对做市商开放,1984年,细盘撮合系统(small-order execution system)也随之推出。

尽管基于计算机的交易所和交易网络自20世纪80年代中期就已出现,但系统化交易( systematic trading)直到20世纪90年代才开始受到关注。据歌德哈特和O' Hara (1997)介绍,交易模式系统化的推迟主要是由于使用计算机的成本昂贵及当时交易所电子指令的通量过低造成的。举个例子,纳斯达克自1985年引入电子执行系统,系统只接受每次买卖小于1 000股的小额交易指令。其他的交易所,比如美国证券交易所(AMEX)和纽约证券交易所发展出一种电子和交易大厅相结合的复合市场,它们并没有完全的利用电子交易所其有的能力。

当金融机构接纳新技术之后,它们对新技术的应用往往会增加其对自动化交易的需求。也就是说,对冲基金中系统交易基金比例的激增和交易技术的重要发展是密不可分的。系统交易基金数见在20世纪90年代早期出现了显著上扬。

巧合的是,1992年,芝加哥商业交易所(CME)启动了其第一个电子交易平台:Globexa最初,Globe、只交易流动性最好的货币对(currency pairs)期货:德国马克和日元。随后,电子交易扩展到英镑、瑞士法郎、澳元和加元等CME期货品种上。1993年,CME股票期货开始使用系统化交易。到2002年10月,CME电子交易的交易最达到11均120张合约,交易技术的革新和广泛应用促使期货系统交易产生了爆炸式增长。

关键字: 证券
来源:高频交易 编辑:零点财经

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