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钢铁行业,周期逻辑重塑

时间:2018-04-21 15:08:46  来源:钢铁概念专题  本篇文章有1081字,看完大约需要4分钟的时间

钢铁行业,周期逻辑重塑

时间:2018-04-21 15:08:46  来源:钢铁概念专题

事件描述

今日申万钢铁板块上涨 1.64%,跑赢万得全 A 指数 0.75%,位居全行业第三。其中,华菱钢铁上涨 5.98%,南钢股份上涨 3.45%,宝钢股份上涨 3.43%,鞍钢股份上涨 3.34%,涨幅均相对靠前。

钢铁行业,周期逻辑重塑

事件评论

久旱逢甘霖,降准之后,周期重回躁动。在此,借着今天钢铁行情表现,我们一次聊透目前市场关注的几个问题。

1、今天钢铁上涨是因为什么?

显然, 此次降准政策出台,或缓解了今年节后至今,市场对于周期需求端过于悲观的预期,周期板块整体走强,钢铁、机械、煤炭等微观景气度更高领域涨幅居前。需求端悲观情绪的缓释,也可从今日期货原料端涨幅大于钢材端中得到印证。

2、为什么钢铁股会高开低走?

钢铁板块今日高开但略有低走,这种美中不足的表现,反映的仍是市场对于需求端担忧并未完全消除: 与提振需求预期相比,今日创业板指数走强、计算机板块大幅领涨、国债期货与商品同步上扬等, 或都反映出,此次降准传导路径有待观察。

3、需求端表现到底是好是坏?

一方面, 3 月下旬至今,钢材终端成交、库存去化等持续超预期,表明当前微观景气良好,这也驱动了 3 月底以来钢价反弹——不出所料, 需求终归只是延后而非消却,并且延后需求如期存在集中释放迹象。

另一方面, 去杠杆进程相对稳顺,实际需求并不如宏观预期演绎的那么急切,无论是此次降准,还是 1 季度棚改加速,皆是需求韧性的具体路径体现,因此,旺季的阶段性需求成色并无丧失,即使有所下滑,也将在长于以往的周期窗口内缓慢发生。

风险提示: 1. 需求恢复力度不及预期;2. 供给侧释放弹性超预期。


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