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您的位置: 零点财经>股票术语>分拆> 如何把握分拆上市时机?股票分拆上市的常见的情况有哪些?

如何把握分拆上市时机?股票分拆上市的常见的情况有哪些?

时间:2018-09-21 19:23:42  来源:分拆  本篇文章有3623字,看完大约需要12分钟的时间

如何把握分拆上市时机?股票分拆上市的常见的情况有哪些?

时间:2018-09-21 19:23:42  来源:分拆

股票市场上,以往的很多上市公司,在一个母公司名下,都有几个子公司。为了适应证券投资市场的发展趋势,特别是适应创业板的需求,证监会允许母公司将其子公司分拆出来,成立新的上市公司发行新股上市。因此,近来一个新概念,即分拆上市概念便应运而生了。

分拆上市概念是指一个母公司通过将其在子公司中所拥有的股份,按比例分配给现有母公司的股东,从而在法律上和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出来,成立一个新的上市公司的一种概念。

股票分拆上市

图1股票分拆上市

股票分拆上市的常见两种情况:

1.即一家母公司出售一家子公司的少数权益(一般为20%或以下),以进行子公司的首次公开上市或供股发行

2.一家非网络实业公司与创业投资者与新的管理队伍联合实行互联网业务分拆上市。

原母公司的股东虽然在持股比例和绝对持股数量上没有任何变化,但是可以按照持股比例享有被投资企业的净利润分成;最为重要的是,运作其上市的过程和结果,从而在法律上和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出去。分拆上市后:顾名思义——将上市公司中具有独立赢利能力和稍加整合就具有上市机制的部分,子公司分拆上市成功后,母公司将获得超额的投资收益。分拆上市分拆上市指一个母公司通过将其在子公司中所拥有的股份,按比例分配给现有母公司的股东。

(1)分拆上市可以使母公司的业务更加集中。提高业务的集中度,改善公司运营是许多母公司对子公司进行分拆的动机之一。通过分拆,母公司的主业更加突出,可以专注于某项业务并提高运营效率。一般而言,母公司与被分拆的子公司所在的行业不同,二者之间的相关度越低,母公司获得的收益就越高。

(2)改善信息不对称。上市公司与外部投资者之间的信息不对称通常会增加公司的资金成本,从而投资者会要求更高的回报率,并导致公司的市场价值低于其实际价值。在分拆之前,外部投资者只能获取母公司的相关信息,而对于子公司的信息了解较少,因此子公司的资本支出具有更高的融资成本。通过分拆上市,子公司的信息披露更加透明,可以降低与投资者之间的信息不对称程度,市场价值可以更好地反映公司的实际价值。

(3)提高管理层激励。管理层的股权激励对母公司的管理者发挥重要的作用,但子公司管理者的业绩无法与母公司股价直接联系,因此管理层激励对子公司的管理者无法发挥作用。通过分拆上市,子公司管理者与股东利益之间的联系更加紧密,从而可以为股东创造更高的价值。

(4)为子公司增长提供更好的融资条件。由于分拆上市后子公司与投资者之间信息不对称程度降低,投资者为子公司提供资金的意愿增强,子公司可以更方便地为后续发展融资。一般而言,分拆上市的子公司比母公司具有更高的市盈率水平,从而意味着更高的增长率。因此,分拆上市增加了融资机会并降低了高成长子公司的融资成本。

广义上的分拆包括已上市公司或者尚未上市的集团公司将部分业务从母公司独立出来单独上市;狭义上的分拆指的是已上市公司将其部分业务或者是某个子公司独立出来,另行公开招股上市。简而言之就是将一个集团旗下的不同项目或不同子公司分开单独在资本市场上上市融资的过程。在国外成熟资本市场,分拆上市作为一种金融创新工具已成为许多企业高速扩张的重要手段。某个大型企业集团,拥有多个独立运作的子公司,当这个集团下面的子公司(注意:不是整个企业集团)在公开发行股票并在某个交易所上市,就称某个企业旗下的子公司被分拆上市。

这个子公司将具有相对更加独立的财务、经营等活动。需要定期公开财务报表给投资者。举个例子来说吧,宝钢集团下属有:特种钢材股份公司,热轧钢材股份公司,冷轧钢材股份公司等等子公司。当特种钢材股份有限公司对外公开发行股票,并在上海证券交易所上市,就称宝钢分拆了特种钢材这个业务上市。这个时候需要注意,原来宝钢集团可能持有特钢股份100%的股权,当这个子公司分拆上市以后,宝钢集团的持股比例降下降。也就是说他的子公司的部分股权将被公众投资者持有。

依据分立前后公司在业务上是否存在联系,企业分拆可分为“横向分拆”“纵向分拆”和“混合分拆”三种类型:(1)横向分拆,是指对母公司的股权进行分离与分立,分拆出与母公司从事同一种业务的子公司,由此实现子公司的上市。(2)纵向分拆,是指由于母公司从事的业务涉及某一行业产业链中的不同环节,将母公司的股权进行分离与分立,分拆出与母公司从事同一行业但处于产业链中不同业务环节的子公司,把子公司分拆出去并上市。(3)混合分拆,是指母公司属于业务经营多元化的企业,其业务范围涉及完全不同的行业或业务类型,旗下子公司所从事的业务与母公司核心业务无关联或关联度较弱,未来将其分拆出去并上市。

针对最近媒体纷纷炒作工商银行分拆三块独立上市的问题,7月24日记者采访了中国工商银行投行部经理刘向东。刘向东表示,工商银行不会分拆上市,工商银行一直是想寻求整体上市的。牡丹卡中心、票据业务中心和基金托管业务中心是作为内部公司化单独进行核算。由于这三部分的利润是相当可观的,为防止淹没在其他业务中,所以要独立出来把它们做大。这样做主要是想随着公司化的运作机制的实行,今后的盈利局面将会大大改善。

追求整体上市中国工商银行行长姜建清在接受采访时称,工商银行的一部分分行,或者说它们的部分业务,比如说银行卡,应该说已经基本符合了上市条件。但现在的想法是,努力争取整体的综合改造,因为总体改造对完善商业银行的法人治理结构比较有利,也有利于商业银行的一些内部交易的披露。他同时指出,以一个分行或单项业务等方式分拆上市,虽在技术上完全可行,且速度较快,但也不乏问题,如一个大的商业银行分拆后,有大量的内部交易需要披露,而且优质资产剥离后剩下的部分处理起来也较麻烦。

工商银行整体上市还有较长的路,所以很多人都非常关注工银亚洲是否会成为用现金置换上述优质资产的工具?对此刘向东解释说,境外的上市公司在置换回购境内银行时会有很多麻烦,要经过香港和内地金融监管部门的批准。所以一般情况下,即使工行分拆上市,在香港的上市公司———工银亚洲也不会采取回购方式。提高经营信息透明度4月25日,中国工商银行正式对外披露不良贷款的数据。这是国有商业银行首次对外公布不良贷款情况。此举旨在提高经营信息透明度,接受公众的监督,逐步与国际惯例接轨。

工行这次公布的数据是按中国人民银行规定的“一逾两呆”(逾期贷款、呆滞贷款、呆账贷款)和国际银行业通行的贷款五级分类(正常、关注、次级、可疑、损失)两个标准同时对外公布的。此外,工商银行还聘请了安永会计师事务所对上海、浙江两个分行按国际标准对资产质量和财务状况进行全面审计,并打算在适当的时候请国际知名会计师事务所对工商银行整体业务进行全面审计。工商银行正通过加强管理、加大改革,力争用5年左右时间解决国有商业银行的问题,并办成符合上市标准的股份制商业银行。不走国企上市的老路经济学家吴敬琏在汇丰经济论坛上作有关中国银行业改革的演讲时指出,国有银行上市不能沿用国有企业改制上市的老办法,把国有企业中的优质资产剥离出去上市,然后让存续的劣质资产控股上市公司。应在剥离核心资产中的不良资产后整体上市,而且,上市银行要避免一股独大的现象,在组建股份公司时要吸收足够的民营企业、机构投资者和个人参加。

关键字: 趋势上海证券证券
来源:分拆 编辑:零点财经

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