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如何看待江河创建分拆上市?分拆上市有什么影响?

时间:2018-09-21 08:59:00  来源:分拆  本篇文章有3212字,看完大约需要11分钟的时间

如何看待江河创建分拆上市?分拆上市有什么影响?

时间:2018-09-21 08:59:00  来源:分拆

江河创建集团股份有限公司(以下简称“江河创建”)是一家行业领先的建筑装饰系统整体解决方案供应商,主要从事建筑装饰系统的研发设计、生产制造、安装施工与技术服务,为客户提供涵盖建筑幕墙和室内装饰的建筑装饰系统整体解决方案。江河创建注册资本11.2亿元人民币,总部设在北京,是上海证券交易所A股主板上市的大型跨国企业,股票代码:601886。目前旗下有江河幕墙、承达集团、港源装饰三个行业领军品牌。江河创建以“系统创造,集成建设”为经营理念,坚持“标准化,系统化,全球化”发展战略,致力于构建以创意设计为驱动,以标准化的制造为依托,以现场傻瓜式安装为模式的新型绿色建筑体系。在未来,江河创建将积极变革,持续创新,内外兼修,以全面构建节能减碳为核心的绿色建筑体系为已任,大力推进“三化”发展战略,践行“系统创造、集成建设”的经营理念,积极引领全球建筑装饰行业的发展,不断实践“为了人类的生存环境”之企业追求,努力为客户、为股东、为投资者、为员工创造价值,缔造成功。2015年荣登《中国建筑企业管理协会》主办的“2015年建筑企业500强”排行榜,位列第64位。

上市公司投资回报

图1上市公司投资回报

(1)分拆上市可以使母公司的业务更加集中。提高业务的集中度,改善公司运营是许多母公司对子公司进行分拆的动机之一。通过分拆,母公司的主业更加突出,可以专注于某项业务并提高运营效率。一般而言,母公司与被分拆的子公司所在的行业不同,二者之间的相关度越低,母公司获得的收益就越高。

(2)改善信息不对称。上市公司与外部投资者之间的信息不对称通常会增加公司的资金成本,从而投资者会要求更高的回报率,并导致公司的市场价值低于其实际价值。在分拆之前,外部投资者只能获取母公司的相关信息,而对于子公司的信息了解较少,因此子公司的资本支出具有更高的融资成本。通过分拆上市,子公司的信息披露更加透明,可以降低与投资者之间的信息不对称程度,市场价值可以更好地反映公司的实际价值。

(3)提高管理层激励。管理层的股权激励对母公司的管理者发挥重要的作用,但子公司管理者的业绩无法与母公司股价直接联系,因此管理层激励对子公司的管理者无法发挥作用。通过分拆上市,子公司管理者与股东利益之间的联系更加紧密,从而可以为股东创造更高的价值。

(4)为子公司增长提供更好的融资条件。由于分拆上市后子公司与投资者之间信息不对称程度降低,投资者为子公司提供资金的意愿增强,子公司可以更方便地为后续发展融资。一般而言,分拆上市的子公司比母公司具有更高的市盈率水平,从而意味着更高的增长率。因此,分拆上市增加了融资机会并降低了高成长子公司的融资成本。

601886江河创建,典型的业绩下滑股价持续下跌的个股,虽然目前股价再次下跌到前低附近,但个人觉得在该股业绩后期不能得到同比提升的情况下,该股还是没有持续的上涨动力。故这样的情况下,还是建议没有介入的在业绩没转好的情况下,不建议作为投资标的。那么如果已经介入则从细节看,目前该股下跌趋势弱势特征,明日关注6.15~6.18拿下,则上涨趋势才能形成,否则继续维系目前的低迷下跌走势,另外6.19拿下则说明该股阶段走强。6.24拿下则说明阶段性上涨趋势持续性特征的出现。如果深套,那么只能关注该股背后企业能够走出困境,提升业绩,这是唯一的股价上涨的动力来源,另外就是有消息面利好的刺激也是上涨动力,但这个动力没有预见性,只有偶然性。不过如果深套,目前看已经丢失了最佳出逃机会,在资金是闲钱的情况下,也建议赌一赌该企业后期能够走好的情况出现了。

2013年5月28日,北京江河幕墙股份有限公司正式更名为江河创建集团股份有限公司(简称“江河创建”)。公司股票简称从6月3日起变更为“江河创建”,股票代码,债券简称和债券代码不变。江河幕墙于4月18日召开的2012年度股东大会审议通过了《关于变更公司名称的议案》。更名的同时,为保留和发展江河在幕墙行业的强势品牌,江河创建新设立子公司北京江河幕墙系统工程有限公司,把公司的主要幕墙业务逐步注入江河幕墙,江河创建主要保留投融资等集团总部管理职能,并作为集团的企业技术中心和产业孵化器,最终形成以江河创建为集团控股管理公司,下辖幕墙、内装等两大业务群,形成江河幕墙、港源装饰、承达装饰三大产业单位的业务格局。

江河创建股份有限公司董事长刘载望表示,公司1999年成立以来一直专注于幕墙业务,经过十几年的发展已成为全球幕墙行业的领军企业。2011年公司上市后主营业务开始向相关多元化转变。公司成功并购承达集团85%股权,并就控股港源装饰取得实质性进展,进入内装市场,主营业务“内外兼修”。为进一步提升、充实公司的品牌形象和内涵,公司决定更名为“江河创建”。更名后,公司将继续坚持“标准化、系统化、全球化”发展战略,践行“系统创造、集成建设”的经营理念,致力于构建“以创意设计为驱动,以标准化制造为依托,以现场傻瓜式安装为业务模式”的新型绿色建筑系统,努力实现公司“为了人类的生存环境”的企业追求。

(1)业绩影响。短期来看,分拆上市将摊薄母公司来自于子公司的利润。分拆子公司上市若需额外发行新股,则将摊薄母公司股东对子公司的控股比例。长期来看,分拆上市可以通过有效利用二次融资带来的资金以及分拆后公司治理的改善,增厚母公司的业绩。一方面,分拆上市实际上是相同资产的二次融资,如果分拆上市获得高估值,母公司分拆子公司上市将募得更多资金。分拆上市的子公司可以通过募集资金的有效利用,提升盈利能力和成长性,母公司亦将从中分享实质的业绩增厚;另一方面,子公司的分拆将有利于母公司和子公司的管理层制定更为清晰的经营发展战略,形成更有效的委托代理机制。子公司管理层和上市公司的利益更紧密将使得管理层更有动力提高公司的盈利能力。然而,值得注意的是,分拆子公司上市存在的不确定风险,可能会损害母公司股东的利益。这些风险包括被分拆的子公司缺少创新和高成长性,或者是出现经营管理方面的失误。

(2)估值影响。中长期来看,对分拆上市子公司的价值重估将提升母公司整体估值。在未分拆上市之前,对母公司特别是拥有多元业务的上市公司,市场多采用分部加总的估值方法。各子公司或各业务的估值水平往往和同类型同规模的上市公司作类比,或者是采用行业平均估值作为基准,考虑到未分拆上市前子公司的股权流通性低,这种保守的估值方式往往还会被打上一个折扣。分拆上市后,股权流通性提高,市场通常会给予分拆子公司更高的估值水平从而推升母公司的估值。

关键字: 趋势上海证券证券
来源:分拆 编辑:零点财经

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