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什么是分拆模型盈利模式?量化投资策略有哪些种类?

时间:2018-09-08 14:35:16  来源:分拆  本篇文章有4621字,看完大约需要15分钟的时间

什么是分拆模型盈利模式?量化投资策略有哪些种类?

时间:2018-09-08 14:35:16  来源:分拆

量化投资策略闲话基量化投资在近些年受到越来越多的关注,包括规模、策略、业绩。量化投资,是指通过借助统计学、数学方法,运用计算机从海量历史数据中,寻找能够带来超额收益的多种“大概率”策略,按照策略构建的数量模型严格执行投资,力求获得长期稳定可持续高于平均的超额回报。跟传统的主动管理方法相比,量化投资是高投资广度、低投资深度的一种投资方法。量化投资强调纪律投资,可以克服投资者主观情绪的影响。现在市场上运用的策略有很多种,下面来看看主流的几种策略。

分拆

图1分拆

一、市场中性策略市场中性策略是国内使用最多的策略。根据CAPM理论,股票收益由两部分组成,一部分是市场整体风险的beta收益,一部分是股票自身风险带来的alpha收益。中性策略是从消除市场系统性风险的维度出发,通过同时构建多头和空头头寸对冲市场风险,以获得较稳定的绝对收益。国内通常使用的操作方法是,买入股票,同时卖空与股票等市值的股指期货。盈利模式是,所买股票超越大盘的涨跌幅度。市值对冲并不是完全的beta对冲,但可以减少计算量,降低调仓率,为国内投资机构普遍使用。Alpha策略关键点是选出的股票组合收益要持续跑赢沪深300指数,在市场上涨时平均涨幅大于沪深300指数,在市场下跌时平均跌幅小于沪深300指数,并且可持续稳定。通常管理人根据估值、成长性、市值、动量、预期变动、资金关注、技术指标、事件、业绩等多个维度进行量化选股,构造投资组合,同时以沪深300行业配置比例为基准,对系统筛选出的股票根据宏观经济和行业景气进行差异化配置,并定期根据各因子变动进行动态调整组合。构建中性策略,买入100元股票组合,卖空100元股指期货,多头与空头组合价值相等:

1、市场上涨:股票组合(上涨赚钱)+指数收益(上涨亏钱)=10%+(-7%)=3%2、市场下跌:股票组合(上涨赚钱)+指数收益(上涨亏钱)=(-7%)+10%=3%3、市场震荡:股票组合(上涨赚钱)+指数收益(上涨亏钱)=10%+(7)=17%Alpha策略最主要风险在于选股策略上。选股模型可能会因为股票市场规律性变动、突发事件和统计模型本身的概率属性,在某些时间段出现失效,导致做多的股票跑输市场出现短期亏损。这需要基金经理能不断完善投资模型和操作技巧提升获胜概率。此外,Alpha策略还收到基差的影响。大部分时候会有一定的升贴水损失,策略对基差的风控非常重要。

二、套利策略1、统计套利统计套利是对历史数据进行统计分析,估计相关变量的概率分布,结合基本面数据分析,用来进行套利交易。运用统计分析工具,对一组相关联的价格之间的关系的历史数据进行研究分析,研究关系的历史稳定性,并估计其概率分布,确定分布中的极端区域,即否定域。当真实市场上的价格关系进入否定域,可以认为这种价格关系不可长久持续,此时有较高的成功概率进场套利。

2、期现套利期现套利指利用期货与现货基差扩大产生的套利机会,做多被低估标的,做空被高估标的,待期现基差回归至合理范围后,平仓离场的低风险策略。期现套利策略,根据沪深300股指期货与沪深300指数基差到期时必定收敛的交易机制。当期货指数与沪深300指数基差足够大时,可以通过构建一个反向组合,获得基差收敛过程中产生的收益。目前国内只能进行“做空基差”的正向套利,即当基差大于0的时候,买入股指ETF或者一揽子股票,同时卖出等市值股指期货,待价差收敛后平仓。当基差小于0时,由于融券不足,无法通过卖出股指ETF或者一揽子股票同时买入等市值的股指期货进行“做多基差”的反向套利。当期货价格深深贴水的时候,因融券存在障碍反向套利被切断,贴水状态自由发展,只能通过市场大幅度反弹,多头的投机者重新将价格抬升至升水的状态。这也是市场贴水一直无法及时恢复的重要原因。期现套利的主要风险在于市场价格出现剧烈波动导致浮亏,具体表现为所跟踪标的之间的基差出现长时间不回归甚至反向逆转,期现收益无法有效覆盖交易成本、冲击成本、现金成本等风险。

3、ETF套利ETF套利,是指投资者可以在一级市场通过置顶的ETF交易商想基金管理公司,用一揽子股票组合申购ETF份额,或者把ETF份额赎回成一揽子股票组合,同时可以在二级市场以市场价格买卖ETF。假设某只ETF成分股暴跌,使得该ETF净值迅速走低,但该ETF的市场价格未能及时跟上,两者短暂地出现一个价差,此时可以买入ETF一揽子股票组合申购成ETF,然后将ETF在二级市场卖出,实现低买高卖,获取价差。ETF套利的两种交易顺序,一种是从股票二级市场买入一揽子股票,按一定比例换成ETF份额,然后在二级市场卖出ETF份额,前提是一揽子股票价格比ETF价格低,出现溢价;另一种是,从ETF二级市场买入份额,按照一定比例兑换成一揽子股票,在拿到股票二级市场卖出,这样的前提是ETF价格低于一揽子股票价格,出现折价。

4、分级基金套利分级基金有2种套利模式。一种方式是当母子基金比价出现折溢价时可进行套利。当A/B份额的组合价格大于母基金净值时,存在整体溢价套利机会。

1.什么是商业模式

作为企业存在的最基本要素,商业模式已经成为创业者和风险投资者嘴边的一个名词。所有人都确信,好的商业模式是企业成功的保障。到底什么是商业模式?它包含什么要素,又有哪些常见类型呢?

简而言之:商业模式就是公司通过什么途径或方式来赚钱?比如,汽车公司如何通过卖车来赚钱,食品公司如何通过卖食品赚钱;快递公司如何通过送快递来赚钱;网络公司如何通过关注度和相关消费来赚钱;通信公司如何通过收话费赚钱;超市如何通过平台和仓储来赚钱等等。只要有潜在或直接的盈利环节,就有商业模式存在。

商业模式是一个比较新的名词。尽管它第一次出现在20世纪50年代,但直到20世纪90年代才开始被广泛使用和传播。今天,虽然这一名词出现的频度极高,关于它的定义仍然没有一个权威的版本。

目前相对比较贴切的说法是:商业模式是一种包含了一系列要素及其关系的概念性工具,用以阐明某个特定实体的商业逻辑。它描述了公司所能为客户提供的价值,以及公司的内部结构、合作伙伴网络和关系资本(RelationshipCapital)等,借以实现(创造、推销和交付)这一价值,并产生可持续盈利收入的要素。

2.商业模式的概念

商业模式的定义:为实现客户价值最大化,把能使企业运行的内外各要素整合起来,形成一个完整的高效率的具有独特核心竞争力的运行系统,并通过最优实现形式满足客户需求、实现客户价值,同时使系统达成持续赢利目标的整体解决方案。

在很多著作之中对于商业模式的讨论往往模糊了两种不同的含义:方法和概念。一类作者简单地用它来指公司如何从事商业的具体方法和途径,另一类作者则更强调模型方面的意义。这两者实质上是有所不同的:前者泛指一个公司从事商业的方式,而后者指的是这种方式的概念化。后一观点的侧重者们提出了一些由要素及其之间关系构成的参考模型(ReferenceModel),用以描述公司的商业模式。

企业经营者比较倾向于将商业模式的讨论定位于方法,而研究者比较倾向于将商业模式描述为一种模型。总体上看,商业模式是一个非常宽泛的概念,通常所说的的跟商业模式有关的说法很多,包括运营模式、盈利模式、B2B模式、B2C模式、“鼠标加水泥”模式、广告收益模式等等,不一而足。

商业模式是一种简化的商业逻辑,依然需要用一些元素来描述这种逻辑。

一价值主张(ValueProposition):即公司通过其产品和服务,所能向消费者(用户)提供的价值。价值主张确认公司对消费者的实用意义。

二消费者目标群体(TargetCustomerSegments):即公司所瞄准的消费者群体。这些群体具有某些共性,从而使公司能够(针对这些共性)创造价值。定义消费者群体的过程,也被称为市场划分(Marketsegmentation)。

三分销渠道(DistributionChannels):即公司用来接触消费者的各种途径。这里阐述了公司如何开拓市场。它涉及到公司的市场和分销策略。

四客户关系(CustomerRelationships):即公司同其消费者群体之间所建立的联系。通常所说的客户关系管理(CustomerRelationshipManagement)即与此相关。

五价值配置(ValueConfigurations):即资源和活动的配置。

六核心能力(CoreCapabilities):即公司执行其商业模式所需的能力和资格。

七合作伙伴网络(PartnerNetwork):即公司同其他公司之间为有效地提供价值并实现其商业化,而形成合作关系网络。这也描述了公司的商业联盟(BusinessAlliances)范围。

八成本结构(CostStructure):即所使用的工具和方法的货币描述。

九收入模型(RevenueModel):即公司通过各种收入流(RevenueFlow)来创造财富的途径。

十资本增值(Increasethecapitalvalue):伴随用户规模、品牌价值、市场份额方面的成长,项目本身估值也不断增加,被潜在觊觎者收购也将成为一种创造财富的路径。

泰莫斯定义商业模式,是指一个完整的产品、服务和信息流体系,包括每一个参与者和其在其中起到的作用,以及每一个参与者的潜在利益和相应的收益来源和方式。在分析商业模式过程中,主要关注一类企业在市场中与用户、供应商、其他合作办的关系,尤其是彼此间的物流、信息流和资金流。

商业模式的设计是商业策略(BusinessStrategy)的一个组成部分。而将商业模式实施到公司的组织结构(包括机构设置、工作流和人力资源等)及系统(包括IT架构和生产线等)中去,则是商业运作(BusinessOperations)的一部分。这里必须要清楚区分两个容易混淆的名词:业务建模(BusinessModeling),通常指的是在操作层面上的业务流程设计(BusinessProcessDesign);而商业模式和商业模式设计,指的则是在公司战略层面上对商业逻辑(BusinessLogic)的定义。

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