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分拆上市的动因是什么?资本扩张分为哪些类型?

时间:2018-09-08 14:13:06  来源:分拆  本篇文章有4693字,看完大约需要16分钟的时间

分拆上市的动因是什么?资本扩张分为哪些类型?

时间:2018-09-08 14:13:06  来源:分拆

证券公司作为中国证券市场上最重要的中介机构,自其产生之日起就在资本市场上充当着桥梁及纽带的作用。作为非银行金融企业中的一类,证券公司的发展与壮大始终与中国证券市场的成长相依相伴,相互促进。证券公司上市是其自身发展壮大的重要途径。证券公司上市的动因主要有增强资本实力、完善现代企业制度、推动并加速投资银行间的购并浪潮、优化证券业资源配置、提高业务运作能力和公司整体运行效率、强化监管;证券公司上市的途径包括整体上市、合并整体上市、分拆上市及买壳上市四种;我国证券公司上市应该注意解决一些历史问题,并且避免重复以往上市公司重筹资轻改制的老路。证券公司作为中国证券市场上最重要的中介机构,自其产生之日起就在资本市场上充当着桥梁及纽带的作用。作为非银行金融企业中的一类,证券公司的发展与壮大始终与中国证券市场的成长相依相伴,相互促进。进入新世纪以来,中国金融改革事业的不断深入、加入WTO与国际金融一体化的必然趋势使得中国各类金融企业面临着与国外同行展开竞争的严峻挑战。证券业在我国发展的历程仅仅10年,在金融业分业经营、分业管理的法律背景下,中国的证券公司如何生存、发展、壮大自身,在未来能够有实力与国际知名的投资银行比肩齐行,是摆在我们面前极为紧迫的课题。在当前的环境背景下,重组上市是中国证券公司发展壮大的重要途径之一。

分拆

图1分拆

一、证券公司上市是大势所趋从世界上发达国家证券市场的现实及未来发展趋势看,证券公司通过发行股票上市,向社会公开募集资金,已成为证券公司融资的重要方式之一。西方发达国家的大证券公司几乎都是上市公司,随着高盛集团1999年5月在纽约证券交易所挂牌上市,美国知名的十大投资银行基本上都属于纽约证券交易所的上市公司,并且大部分证券公司不仅在国内而且在海外多个交易所同时上市,如美林证券的普通股在纽约证券交易所、芝加哥证券交易所、巴黎证券交易所、伦敦证券交易所及东京证券交易所均有上市,这些证券公司在证券市场上一般发行不具有投票权的优先股和有投票权的普通股。1.从合伙制到上市公司制现代意义的证券公司通常历经合伙制、混合公司制、上市公司制的组织结构形态变迁。确切地说,证券公司的组织形式通常包括合伙制与公司制两种。美国的证券公司经历了从合伙制公司到上市公司的发展过程。

合伙制公司与上市公司的最大区别在于,前者所有权与管理权合一,后者所有权与管理权处于分离状态。在合伙制条件下,合伙人不仅持有公司的股份,而且单独或共同负责公司某一方面的管理或业务工作。合伙制曾被认为是证券公司最理想的公司体制,它既能使公司达到一定规模,又能紧紧维系合伙人的根本利益,同时还可保持证券公司一定程度的神秘性。而在上市公司制中,股权的分散程度和流动性均大大提高,大股东的控股权具有更大的不确定性。正因为如此,合伙制在美国投资银行业保持了100多年的历史。但是到了20世纪70年代,美国投资银行开始认识到上市的重要性。由于1969—1970年投资银行出现危机,许多合伙人意识到经营面临的困难,为了躲避个人风险而退出经营,这种倾向加剧了投资银行业经营不旺的程度。

在此情况下,对投资银行业的资本要求提高了,而公司制的组织形态有利于确保公司资本的稳定性。同时,证券业务多元化和综合化的发展趋势也要求投资银行业增加资本。美林公司等率先拉开了投资银行上市的序幕,上市前其经纪业务手续费收入占总收入的一半左右,而上市后,由于股票承销、共同基金销售、政府债券等业务的开拓,使经纪业务手续费收入的比重下降到1/3以下。1971年,美林证券成为第一家在纽约证券交易所挂牌的投资银行,其后帝杰、佩因·韦伯、所罗门兄弟、摩根斯坦利等投资银行也纷纷采取了上市策略。2.证券公司上市的主要动因美国投资银行上市的动因具有一定的代表性,主要体现在以下几个方面:

第一,增强资本实力。证券公司上市最明显的优势是拓宽了融资渠道,资本实力得到增强。早期上市的美林证券目前的股本已达到155.27亿美元(含优先股股本),总资产规模已达3281亿美元。1999年5月3日上市的高盛集团通过新发行6900万普通股筹得资金36.57亿美元,大大增强了自身的资本实力。

第二,完善现代企业制度。上市的投资银行要求有更完善的现代企业制度,包括组织管理制度、信息披露制度以及较好的盈利记录。上市后公司能避免合伙制中所有权与管理权不分带来的各种弊端,使公司具有更强的稳定性和更持久的延续性。

第三,推动并加速投资银行间的购并浪潮,优化证券业资源配置。证券公司上市后资本金增加,本身便使其增加了收购其他投资银行的能力;同时,证券公司上市也增加了其股权的流动性,使收购兼并的渠道和方式增多。

第四,提高业务运作能力和公司整体运行效率。随着公司资本规模的扩大和高级管理人才的加盟,公司的业务能力和整体运行效率将进一步提高。

所有员工都是劳动者,没有内部员工。你的意思是为别人推荐一份工作,向收取一些中介费或称好处费。对于这样的事情简单的写几条就可以,明确以下几项意思:1、双方当事人信息(姓名、年龄、性别、住址、身份证号等);2、推荐到什么单位、被推荐单位的基本情况3、什么时间可以去工作、是否正式员工、是否享受社会保险待遇等,3、中介费或称好处费是多少、什么时间支付;4、如果被推荐单位不接受你介绍的人,已收好处费是否退还,或未受好处费是否还收取。你可以向单位推荐、介绍人员,但是,是否入用就是单位的决策的事情了,你左右不了。所谓资本运营,就是对集团公司所拥有的一切有形与无形的存量资产,通过流动、裂变、组合、优化配置等各种方式进行有效运营,以最大限度地实现增值。从这层意义上来说,我们可以把企业的资本运营分为资本扩张与资本收缩两种运营模式。一、扩张型资本运营模式资本扩张是指在现有的资本结构下,通过内部积累、追加投资、吸纳外部资源即兼并和收购等方式,使企业实现资本规模的扩大。

根据产权流动的不同轨道可以将资本扩张分为三种类型:

1、横向型资本扩张横向型资本扩张是指交易双方属于同一产业或部门,产品相同或相似,为了实现规模经营而进行的产权交易。横向型资本扩张不仅减少了竞争者的数量,增强了企业的市场支配能力,而且改善了行业的结构,解决了市场有限性与行业整体生产能力不断扩大的矛盾。青岛啤酒集团的扩张就是横向型资本扩张的典型例子。近年来,青啤集团公司抓住国内啤酒行业竞争加剧,一批地方啤酒生产企业效益下滑,地方政府积极帮助企业寻找“大树”求生的有利时机,按照集团公司总体战略和规划布局,以开发潜在和区域市场为目标,实施了以兼并收购为主要方式的低成本扩张。几年来,青啤集团依靠自身的品牌资本优势,先后斥资6.6亿元,收购资产12.3亿元,兼并收购了省内外14家啤酒企业。不仅扩大了市场规模,提高了市场占有率,壮大了青啤的实力,而且带动了一批国企脱困。2003年,青啤产销量达260万吨,跻身世界啤酒十强,利税总额也上升到全国行业首位,初步实现了做“大”做“强”的目标。

2、纵向型资本扩张处于生产经营不同阶段的企业或者不同行业部门之间,有直接投入产出关系的企业之间的交易称为纵向资本扩张。纵向资本扩张将关键性的投入产出关系纳入自身控制范围,通过对原料和销售渠道及对用户的控制来提高企业对市场的控制力。格林柯尔集团是全球第三大无氟制冷剂供应商,处于制冷行业的上游。收购下游的冰箱企业,既有利于发挥其制冷技术优势,同时也能直接面对更广大的消费群体。从2002年开始,格林柯尔先后收购了包括科龙、美菱等冰箱巨头在内的五家企业及生产线。通过这一系列的并购活动,格林柯尔已拥有900万台的冰箱产能,居世界第二、亚洲第一,具备了打造国际制冷家电航母的基础。格林柯尔集团纵向产业链的构筑,大大提高了其自身的竞争能力和抗风险能力。

3、混合型资本扩张两个或两个以上相互之间没有直接投入产出关系和技术经济联系的企业之间进行的产权交易称之为混合资本扩张。混合资本扩张适应了现代企业集团多元化经营战略的要求,跨越技术经济联系密切的部门之间的交易。它的优点在于分散风险,提高企业的经营环境适应能力。拥有105亿资产的美的集团一直是我国白色家电业的巨头,2003年的销售额达175亿元。在20年的发展历程中,美的从来没有偏离过家电这一主线。专业化的路线使美的风扇做到了全国最大,使空调、压缩机、电饭锅等产品做到了全国前三名,巨大的规模造就了明显的规模优势。然而,随着家电行业竞争形势的日益严峻,进军其它行业、培养新的利润增长点成为美的集团的现实选择。与此同时,美的在资本、品牌、市场渠道、管理和人才优势等方面也积累到了具备多元化经营、资本化运作的能力。审时度势之后,美的毅然作出了从相对单一的专业化经营转向相关多元化发展的战略决策。2003年8月和10月美的先后收购了云南客车和湖南三湘客车,正式进入汽车业。此后不久,又收购了安徽天润集团,进军化工行业。在未来的几年中,美的将以家电制造为基础平台,以美的既有的资源优势为依托,以内部重组和外部并购为手段,通过对现有产业的调整和新产业的扩张,实现多产业经营发展的格局,使美的最终发展成为多产品、跨行业、拥有不同领域核心竞争能力和资源优势的大型国际性综合制造企业。

二、收缩型资本运营模式收缩性资本运营是指企业把自己拥有的一部分资产、子公司、内部某一部门或分支机构转移到公司之外,从而缩小公司的规模。它是对公司总规模或主营业务范围而进行的重组,其根本目的是为了追求企业价值最大以及提高企业的运行效率。收缩性资本运营通常是放弃规模小且贡献小的业务,放弃与公司核心业务没有协同或很少协同的业务,宗旨是支持核心业务的发展。当一部分业务被收缩掉后,原来支持这部分业务的资源就相应转移到剩余的重点发展的业务,使母公司可以集中力量开发核心业务,有利于主流核心业务的发展。收缩性资本运营是扩张性资本运营的逆操作,其主要实现形式有:1、资产剥离资产剥离是指把企业所属的一部分不适合企业发展战略目标的资产出售给第三方,这些资产可以是固定资产、流动资产,也可以是整个子公司或分公司。

资产剥离主要适用于以下几种情况:(1)不良资产的存在恶化了公司财务状况;(2)某些资产明显干扰了其它业务组合的运行;(3)行业竞争激烈,公司急需收缩产业战线。中国人寿在上市之前,就进行了大量的资产剥离。

关键字: 趋势重组证券
来源:分拆 编辑:零点财经

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